به دست آوردن یک شرکت که در حال حاضر درگیر در دادرسی است، لایه ای از پیچیدگی را معرفی می کند که می تواند مسیر یک معامله جذاب دیگر را تغییر دهد. Merger و خرید (M&A) متخصصان اغلب با معاملات مواجه می شوند که در معرض تهدید قرار دارند یا در حال حاضر درگیر در اختلافات حقوقی هستند، در حالی که برخی از دادخواست ها خطرات قابل کنترل هستند، دیگران اساسا می توانند منطق استراتژیک برای خرید خریداران را تضعیف کنند.

فعالیت M&A به طور معمول شامل اهدافی است که با تحقیقات قانونی، ادعاهای اشتغال، اختلافات مالکیت معنوی یا دادرسی قرارداد تجاری مواجه می شوند.در سال 2023، تقریبا 40 درصد از شرکت های خصوصی برخی از انواع دادرسی های مواد را در طول فرآیند پیگیری به رسمیت می شناسند، با توجه به داده های از آمریکایی Bar Association [F:1] تشخیص داده شده یا کمتر از این قرار گرفتن در معرض خطر برای خریداران مالی غیر قابل حل و زیان آور است.

درک طیفی از ریسک های کاهش تنش

همه ی دادخواست ها وزن یکسانی ندارند. ادعاهای کوچکی که بر سر یک فاکتور بدون دستمزد اختلاف دارند، از یک پرونده کلاهبرداری اوراق بهادار چند میلیون دلاری متفاوت است. خریداران باید هر ماده ی حقوقی را با شدت آن، احتمال از دست دادن و تاثیر بالقوه بر کسب و کار طبقه بندی کنند.تیم وظیفه باید در انتظار رسیدگی به دادخواست های ریسکی برای اولویت بندی منابع و توافق بر اساس شرایط باشد.

انواع مشترک Licutation در شرکت های هدف

چندین دسته از دادخواست ها به طور معمول در اختلافات مالکیت معنوی M&A، از جمله نقض حق ثبت اختراع، می توانند فناوری اصلی یا خط محصول شرکت را تهدید کنند. ادعاهای اشتغال و کار اغلب ناشی از نقض دستمزد و ساعت، عدم طبقه بندی پیمانکاران مستقل یا اتهامات قرارداد تجاری اشتباه است.

دادخواست های عملی کلاس، یک دسته خاص از ریسک را به دلیل پتانسیل آنها برای خسارت های اندازه ای و هزینه های کشف گسترده نشان می دهند.(FLT:0NERA مشاوره اقتصادی ، متوسط اوراق بهادار بیش از 35 میلیون دلار در سال 2024، با برخی از موارد به دست آوردن صدها میلیون.

تاثیر بر روی قیمت گذاری و ارزیابی و معامله

شکایت به طور مستقیم بر قیمت خرید تأثیر می گذارد. خریداران به طور معمول پیشنهاد خود را برای محاسبه هزینه های دفاعی پیش بینی شده، مقادیر احتمالی و قرار گرفتن در معرض قضاوت کاهش می دهند.یک رویکرد مشترک این است که ارزش مورد انتظار دادخواست را با برآورد احتمال یک نتیجه نامطلوب ضرب شده توسط مقدار بالقوه، به علاوه هزینه های دفاعی، و سپس تخفیف که برای ارزش زمان این ارزش مورد انتظار می رود، منعکس شده است کاهش ارزش خاص یا نگه داشتن یک کاهش خاص به عنوان یک کاهش خاص.

با این حال، تنظیمات ارزش گذاری نباید مکانیکی باشد. خریداران استراتژیک ممکن است وزن های مختلفی را به دادخواهی اختصاص دهند، بسته به تحمل ریسک خود، قرار گرفتن در معرض نمونه کارها موجود و توانایی حل و فصل اختلافات به طور موثر، به عنوان مثال، خریدار با تخصص حقوقی داخلی در یک منطقه تنظیم کننده خاص ممکن است یک شکایت مربوط به انطباق را به عنوان کمتر تهدید کننده نسبت به یک خریدار مالی بدون توانایی است که کلید برای اطمینان از هر گونه تنظیم و هماهنگی داخلی است.

به دلیل دینداری: بنیاد تصمیم گیری آگاهانه

دقت محض تنها ابزار مهم برای خریداران در مواجهه با دادرسی های در انتظار است. دامنه بررسی دادرسی باید فراتر از خلاصه ارائه شده در توافق محرمانه یا اتاق داده گسترش یابد. خریداران باید دسترسی به تمام نقاط قوت، حرکت، پاسخ های کشف، امتیاز، ارتباطات حل و فصل و فصل و سفارشات دادگاه را بررسی کنند.

اسناد کلیدی برای درخواست و تجزیه و تحلیل

شرکت هدف باید ملزم به ایجاد یک برنامه دادرسی باشد که هر گونه ادعایی را که در انتظار آن است، ادعای تهدید شده و تحقیقات دولتی را فهرست می کند، این برنامه باید شامل موارد زیر، حوزه قضایی، ماهیت ادعاهای، احزاب درگیر، وضعیت رویه، مشورت از سوابق، اطلاعات بیمه، و ارزیابی مدیریت از مسئولیت بالقوه خریداران باشد.

علاوه بر برنامه دادرسی، خریداران باید تمام مکاتبات را با مشاور خارجی، از جمله نامه های نامزدی، بودجه و استراتژی دادرسی یادداشت و یادداشت تفاهم نامه، ارسال کنند تا تأیید کنند که آیا هدف به اندازه کافی بودجه دفاعی را تامین می کند یا تلاش می کند تا هزینه هایی را که می تواند سپرده های حاصل را برای دفاع و حساب های اعتماد مورد بررسی قرار دهد، برای تأیید اینکه آیا هدف نقدینگی کافی برای ادامه دادن به درخواست دادرسی یا حل و حل و فصل دارد.

مدیریت مصاحبه و مشاوره حقوقی

به تنهایی بررسی سند کافی نیست.بازداران باید مصاحبه مستقیم با مشاور عمومی هدف، مشاور خارجی قضایی و مدیران کلیدی کسب و کار انجام دهند، این مصاحبه ها اغلب خطراتی را که از رکورد کتبی آشکار نیستند، مانند تهدیدات غیر رسمی احزاب مخالف، در انتظار سؤالات قانونی که هنوز رسمی نشده اند، یا اختلافات داخلی در مورد استراتژی دادرسی، خریداران باید به سؤالات مربوط به احتمال وجود یا درخواست رسمی و یا عدم توافق نامه اشاره کنند.

همچنین برای ارزیابی کیفیت و استقلال مشاور خارجی هدف بسیار مهم است.[۵] اگر دادخواست ماده باشد، خریدار ممکن است بخواهد مشاور حقوقی مستقل خود را برای ارزیابی پرونده مورد بررسی قرار دهد.این ارزیابی مستقل نظر دوم را فراهم می کند که می تواند به دلیل ارزیابی داخلی هدف، اعتبار یا چالش کند.

مکانیسم های قانونی برای ریسک Allocation

هنگامی که تیم وظیفه دار ریسک دادرسی را اندازه گیری کرد، خریدار باید تصمیم بگیرد که چگونه این خطر را بین خریدار و فروشنده از طریق توافق خرید تخصیص دهد. پیش نویس نمایندگی ها، ضمانت ها، پاداش ها و ترتیبات سر و کار، ابزار قانونی اصلی برای مدیریت قرار گرفتن در معرض دادرسی است.

نمایندگی های آشکار و آشکار

نمایندگی های استاندارد و ضمانت نامه در یک قرارداد خرید معمولاً فقط در سطح بالایی از دادرسی شکایت می کنند، برای رسیدگی به قرار گرفتن در معرض دادرسی مواد، خریداران باید به نمایندگی های خاص دادرسی که نیاز به فروشنده برای افشای همه مواد در انتظار و تهدید ادعاهای، از جمله ماهیت ادعاهای، احزاب درگیر، مقدار بحث و هر پوشش بیمه، همچنین باید نشان دهد که آن را دریافت نکرده است که هنوز به طور منطقی و نه در شکایت.

این نمایندگی ها باید برای یک دوره که با قوانین قابل اجرا از محدودیت برای ادعاهای اساسی مطابقت دارد، باقی بمانند. خریداران باید اطمینان حاصل کنند که وضعیت "برجبه پایین" در بسته شدن نیاز به فروشنده برای تأیید اینکه هیچ دادخواست مواد جدید از زمان تاریخ ثبت نام آغاز شده یا تهدید شده است.

مقررات جبران خسارت برای Licutation Libil

Indemnification مکانیسم اصلی برای تغییر ریسک دادرسی از خریدار به فروشنده پس از بستن است.توافق خرید باید مشخص کند که فروشنده باید خریدار را برای تمام ضررهای ناشی از دادرسی افشا شده در برنامه افشای افشا شده و همچنین برای هر گونه دادرسی که افشا نشده است، اما باید باشد.

مسائل بحرانی در مقررات مجازات شامل دوره بقا، سبد (ثبات)، و کلاه برای دادرسی مواد شناخته شده، دوره بقا باید تا قبل از اساسنامه محدودیت ها یا تاریخ خاص مشخص شود که حساب برای مدت زمان انتظار شده از دادرسی تنظیم شده است. سبد ممکن است در مقدار نسبتا کم تنظیم شود تا اطمینان حاصل شود که حتی ضررهای متوسط پوشش داده شده است برخی از معاملات اساسا برای یک سبد جداگانه و یا بدون ارائه یک کت و شلوار خاص، بدون ارائه یک پوشش خاص، اساسا برای یک پوشش.

Escrow و هولپشت ترتیبات

به طور عملیاتی، موثرترین روش تضمین اینکه فروشنده بودجه کافی برای پاسخگویی به بدهی های دادرسی آینده دارد، ایجاد یک جلسه دادرسی است.بخش مذاکره شده قیمت خرید باید به حساب سود-تحریم سپرده شود که اغلب در دسترس خواهد بود تا هزینه های دفاعی، شهرک سازی یا قضاوت را پوشش دهد.

ترتیبات Escrow معمولا شرایطی را که در آن وجوه ممکن است آزاد شود، اغلب نیاز به توافق متقابل بین خریدار و فروشنده یا تصمیم گیری توسط یک عامل شخص ثالث را مشخص می کند. escrow باید برای زنده ماندن برای کل مدت انتظار می رود از دادرسی، از جمله هر گونه درخواست، برخی از موافقت نامه اجازه می دهد برای انتشار دوره ای اگر دادرسی حل و فصل و فصل و یا مطلوب اگر برخی از نقطه عطف است که می تواند کاهش اصطکاک بین احزاب.

راه حل های بیمه و انتقال ریسک جایگزین

علاوه بر مقررات قراردادی، گیرندگان می توانند از محصولات بیمه برای مدیریت ریسک دادرسی استفاده کنند. نمایندگی و بیمه گارانتی (RWI) به یک ابزار استاندارد در M&A تبدیل شده است، اما سیاست های RWI معمولاً از دادرسی شناخته شده برای دادرسی شناخته شده خودداری می کنند، خریداران ممکن است در مورد بیمه جداگانه درخواست مذاکره کنند که پوشش پیامدهای نامطلوب در موارد خاص را فراهم می کند.

گزینه دیگر این است که به جای خرید سهام، خرید دارایی را به عنوان یک خریدار، که اجازه می دهد خریدار به طور انتخابی فرض و یا رد بدهی، در خرید دارایی، خریدار به طور کلی بدهی های دادرسی فروشنده را نمی پذیرد مگر اینکه به طور خاص برای انواع خاصی از دادرسی، مانند مسئولیت جانشین تحت مسئولیت محصول یا قانون محیط زیست، ممکن است حتی به خریدار در چارچوب خاص از مشاوره دارایی مربوطه، تجزیه و تحلیل کند.

مدیران و افسران (D&O) سیاست های بیمه نیز باید با دقت بررسی شوند. دادخواست تخفیف ممکن است پوشش را تحریک کند؛ خریدار باید اطمینان حاصل کند که D& هدف؛ سیاست O پوشش دم برای دوره پس از افشای، به ویژه برای ادعاهای ادعای سوء رفتار توسط هیئت مدیره فروشنده یا مدیریت، خریدار همچنین ممکن است نیاز به خرید Damp و سیاست خود را که شامل هر گونه آدرس های معامله ای که شامل می شود.

عملیات و پیامدهای استراتژیک

اخراج در یک خلاء وجود ندارد، بار عملیاتی واقعی را بر شرکت هدف تحمیل می کند، از جمله حواس پرتی مدیریت، مسائل اخلاقی کارمند و محدودیت در فعالیت های تجاری.یک کسب که در حالی که دادرسی در انتظار است خریدار برای ادغام عملیات قانونی هدف، مدیریت تعهدات کشف مداوم و احتمالا تصمیم گیری استراتژیک در مورد حل و فصل و فصل و یا استراتژی محاکمه.

مدیریت Distraction و منبع Allocation

کارکنان کلیدی، به ویژه کارکنان C-suite و بخش حقوقی، ممکن است زمان قابل توجهی را صرف پاسخ به درخواست های کشف، آماده سازی برای رسوب، و حضور در جلسات دادگاه کنند.این زمان از برنامه ریزی یکپارچه سازی و توسعه کسب و کار منحرف می شود. خریداران باید تعهد زمان پیش بینی شده مورد نیاز توسط دادرسی و برنامه برای منابع قانونی اختصاص داده شده، یا با حفظ هدف در خانه یا تیم مکمل با مدیریت نیازهای روزانه مشاوره.

اگر این دادخواست شامل اتهامات تقلب یا سوء رفتار علیه مدیران خاص باشد، ممکن است این افراد تمایلی به ماندن با شرکت پس از افشای نداشته باشند. خریدار باید موافقت نامه های حفظ و بندهای غیر صلاحیت برای پرسنل کلیدی را ارزیابی کند و در نظر بگیرد که آیا این دادخواست تعارض منافع بین خریدار و مدیریت فروشنده را ایجاد می کند.

محدودیت های عملیات تجاری

برخی از انواع دادرسی محدودیت هایی را بر عملیات شرکت هدف اعمال می کنند.یک دستور یا دستور موقت محدود کردن ممکن است مانع از راه اندازی یک محصول جدید، دسترسی به بازارهای خاص یا استفاده از تسویه حساب های مالکیت معنوی خاص شود که اغلب شامل تعهدات انطباق مداوم است که محدود کردن نحوه عملکرد خریداران می شود.

دادرسی تنظیم مقررات، مانند یک اقدام اجرایی توسط کمیسیون بازرگانی فدرال یا دادستان کل ایالتی، ممکن است منجر به حکم رضایت شود که نیاز به گزارش مداوم، نظارت و یا اقدامات انطباق دارد.این تعهدات می تواند به طور قابل توجهی هزینه عملیاتی پس از افشای کسب و کار را افزایش دهد.تیم وظیفه باید تاثیر عملیاتی این الزامات را ارزیابی کند و آنها را به جدول زمانی و بودجه ادغام تبدیل کند.

مقررات و توافق های شخص ثالث

در برخی موارد، در صورت لزوم دادرسی، الزامات بررسی قانونی را ایجاد می کند که می تواند به تاخیر یا از بین بردن کسب و کار منجر شود، به عنوان مثال، اگر هدف در دادرسی با یک نهاد دولتی درگیر باشد، دولت ممکن است حق تایید یا اعتراض به تغییر کنترل را داشته باشد، دادخواست قراردادی ممکن است شامل مقرراتی باشد که نیاز به موافقت حزب مخالف برای تعیین قرارداد در ارتباط با خریدار دارد و به دست آوردن همه استراتژی مورد نیاز برای آنها.

اگر این دادخواست شامل ادعایی است که در مورد داوری قرار دارد، توافق داوری ممکن است شامل مقررات حاکم بر اثر تغییر شرکت باشد. خریدار باید تمام بندهای داوری را بررسی کند تا تعیین کند که آیا روند داوری می تواند پس از بستن با خریدار به عنوان یک حزب ادامه یابد.در برخی موارد، توافق داوری ممکن است بر تغییر کنترل منقضی شود، ایجاد یک خطر که اختلاف نمی تواند از طریق مکانیسم مورد نظر حل شود.

بررسی های ویژه برای خرید Cross-Border

هنگامی که شرکت هدف در چندین حوزه قضایی فعالیت می کند، اقدامات احتیاطی حتی پیچیده تر می شود.سیستم های حقوقی به طور قابل توجهی در روش ها، جدول زمانی و استانداردهای اثبات. Discovery در دادگاه فدرال ایالات متحده بسیار گسترده تر از اکثر حوزه های قضایی قانون مدنی است، جایی که تولید سند محدود است و رسوب غیر معمول است.

اجرای قضاوت در سراسر مرزها یک بررسی مهم دیگر است. قضاوت در برابر هدف در یک کشور ممکن است در کشور دیگری قابل اجرا نباشد که خریدار به دنبال استفاده از دارایی های هدف است یا خریداران باید موقعیت دارایی هدف را تجزیه و تحلیل کنند و قابلیت اجرای هر گونه قضاوت بالقوه در برابر این دارایی ها را تحت تاثیر قرار دهند.

استراتژی های مذاکرات عملی

مذاکره در مورد درمان در انتظار دادرسی در یک توافق خرید مستلزم ترکیبی از تخصص حقوقی، مالی و قضاوت استراتژیک است. خریداران باید با یک حس روشن از تحمل ریسک خود و درک خوب از نتایج احتمالی دادرسی به خریداران کمک کنند: استراتژی های زیر می تواند به خریداران کمک کند تا به شرایط مطلوب برسند:

قیمت گذاری با تخفیف دادرسی و بازپرداخت ارائه یک قیمت خرید پایه که منعکس کننده ارزش مورد انتظار از دادرسی، اما شامل یک ارائه که فروشنده نیاز به بازپرداخت خریدار برای هر گونه زیان دادرسی است که از آستانه خاصی تجاوز می کند، این رویکرد مشوق های اقتصادی را هماهنگ می کند و تشویق می کند تا دادخواست را قبل از بستن مطلوب حل کند.

مذاکره یک صندوق ویژه حقوقی خاص به جای تکیه بر مقررات عمومی یکپارچه سازی با کلاه و سبد، مذاکره یک مجازات جداگانه که به طور کامل از طریق یک escrow یا نگه داشتن بودجه، این خریدار با دسترسی فوری به وجوه اگر دادرسی در نتیجه نامطلوب فراهم می کند.

نگه داشتن یک نظر حقوقی از مشورت با تجربه یک نظر رسمی قانونی از مشاور حقوقی فروشنده که وضعیت فعلی پرونده را توصیف می کند و احتمال نتایج مختلف می تواند اعتماد خریدار را به قیمت گذاری و ارزیابی ریسک ارائه دهد، این نظر تضمین نیست، اما آن را ایجاد پاسخگویی و می تواند به عنوان شواهد در صورت اختلاف استفاده شود.

حل اختلاف جایگزین [FLT1] اگر دادرسی در مراحل اولیه خود است و احزاب دارای یک رابطه تجاری، خریدار ممکن است فروشنده را تشویق به دنبال میانجیگری و یا داوری به عنوان یک راه حل اختلاف قبل از بستن قرارداد حل و فصل ریسک و تعیین قیمت خرید.

نتیجه گیری

به دست آوردن یک شرکت با درخواست دادرسی در انتظار نیاز به تجزیه و تحلیل دقیق، برنامه ریزی دقیق و اقدام قاطع است. خطرات واقعی هستند، اما آنها می توانند از طریق تلاش کامل، مذاکره ماهرانه از حفاظت از قرارداد و استفاده مناسب از ابزار مالی و بیمه مدیریت شوند.

هدف نهایی این نیست که به طور کامل از ریسک دادرسی جلوگیری شود، بلکه به قیمت دقیق آن، اختصاص منصفانه و محافظت از سرمایه گذاری خریدار از سقوط حقوقی پیش بینی نشده است.با درک ارتباط بین قرار گرفتن در معرض دادرسی و اقتصاد معامله، به دست آوردن کنندگان می تواند یک مسئولیت بالقوه را به یک جزء قابل کنترل از یک مشاور حقوقی، مشاوران مالی، و مدیریت خریدار باید بدون در معرض اهداف استراتژیک قرار دهد که در معرض آن قرار می گیرد و بدون اینکه این مسائل مربوط به دست آوردن استراتژیک است.

هر خرید منحصر به فرد است و ملاحظات حقوقی خاص بر اساس صلاحیت، صنعت و ماهیت دادرسی متفاوت خواهد بود. وارد کردن مشاوره M&A در اوایل فرآیند به خریدار بهترین شانس شناسایی، ارزیابی و کاهش خطرات دادرسی قبل از تبدیل شدن به کابوس های پس از افشای، در بازار که در آن دادخواهی به طور فزاینده ای رایج است، توانایی به دست آوردن شرکت های حرفه ای برای مدیریت انضباط و مقررات رقابتی برای خریداران است که در انتظار استفاده از مزایای استفاده از مشتریان و سوء استفاده از آنها هستند.