国际收购是公司寻求扩大其全球足迹、进入新市场或获取战略资产的关键战略。 但是,这一过程在法律上是复杂的,因为每个法域都规定了一套关于外国所有权、竞争和国家安全的规则。 失误可能导致代价高昂的拖延、罚款甚至阻碍交易。 透彻了解国际收购法和对尽职的纪律约束办法对任何跨境交易都至关重要。 该条为监管这些法规提供了全面的指南,为公司领导人、内部顾问和并购专业人员提供了可采取行动的见解。

了解国际购置法

国际收购法包括一系列规约外国实体购买或合并公司的法规、条例和判例法,这些法律有多重目的:保护国家安全、维护公平竞争、保障关键基础设施以及确保外国投资符合国内经济政策。 法律环境差异很大 — — 从开放经济体到任何跨境交易超过有限限度需要政府批准的管辖权,都存在最小障碍。

基本概念是国家待遇的原则,一般对外国投资者的待遇不低于国内投资者,但有许多例外,特别是在敏感的部门――国防、电信、能源和数据技术方面。 在实践中,收购者必须经历筛选机制、反托拉斯审查和部门特定规章的拼凑。 例如, 经合组织的外国直接投资管制限制性指数跟踪这些障碍,并突出各国的巨大差异。

双边和多边协定的作用

国际投资协定和贸易协定可以通过建立共同标准和争端解决机制来简化收购过程。 双边投资条约通常包括公平、公平待遇、保护免受征用和资金自由转移的条款。 同样,欧盟的《兼并条例》等区域框架为影响多个欧盟成员国的交易创造了单一的审查制度。 公司应当在交易初期绘制这些协定的地图,以利用优惠待遇和减轻监管负担。

跨界采购中的主要法律考虑

成功导航国际收购法需要深入几个关键领域。 下面我们根据现实世界的例子和监管框架,详细探讨每个领域。

外国投资条例和国家安全审查

大多数国家都设有外国投资审查机制,在美国,[外国投资委员会[FFIUS]审查可能导致外国控制美国企业的交易,特别是涉及关键技术、基础设施或敏感个人数据的交易,欧洲联盟(欧盟外国直接投资筛选条例[])、澳大利亚(FIRB)和加拿大(加拿大投资法)也有类似机构,未申报的交易可能不会在几年后发生,因此尽早与这些机构接触至关重要。

国家安全审查评估了买方的所有权结构、与外国政府的关系以及目标的技术或数据资产等因素。 为了减少风险,收购者应当制定详细的缓解计划 — — 比如通过国家安全协议或建立拥有否决权的安全委员会。

反托拉斯和竞争法

反托拉斯法防止了大大降低竞争的交易。 在跨国界交易中,如果收入或资产阈值得到满足,可能要求多个法域进行备案。 例如,美国《哈特-斯科特-罗德诺(HSR)法》[要求超过1,195万美元(截至2024年)的交易在合并前发出通知。 欧盟委员会的合并条例适用于欧盟层面(全球合并营业额超过50亿欧元 ) 。

双方必须评估市场份额,评估横向和纵向重叠,并考虑可能的补救措施,如撤资或行为承诺。 不在关闭前获得许可,可能导致高达年度交易额10%的罚款,并下令解除交易。

税务结构和合规

税收影响严重影响国际收购的净经济利益。 主要考虑包括:对股息、利息和特许权使用费的预扣税;集团内部交易的转让定价规则;以及控股公司在条约友好的法域中的使用。 经合组织基础侵蚀和利润转移(BEPS)框架加强了对将利润转移到低税实体的税收规划战略的严格审查。

获得者应该模拟收购后的税收结构,既要考虑到直接效应(资产销售的资本收益税),也要考虑到持续效应(综合收益的有效税率 ) 。 早日聘请当地税务顾问有助于避免意外的税收负债,并确保与地方和国际税收规范保持一致。

知识产权

知识产权往往是获得价值的主要驱动力 — — 特别是在技术、药典和媒体部门。 然而,知识产权是属地性的;在中国注册的专利除非单独备案,否则在巴西不会提供保护。 尽职调查必须核实所有权、可执行性以及专利、商标、版权和商业秘密缺乏限制。

此外,收购公司必须确保雇员和承包商的知识产权转让协议在当地法律下有效。 在一些法域(如德国或法国),发明人权利可以对转让施加限制。 收购后一体化往往涉及以买方的名义更新知识产权登记,在专利局缓慢的国家,这一过程可能需要几个月的时间。

就业和劳动法

就业条例在跨国差异很大。 在许多欧洲国家,工程理事会对影响雇员人数或工作条件的收购拥有强制性咨询权。 集体谈判协议可能规定继承责任,要求买方履行现有的工会合同。 企业在企业内部的监管和监管方面,必须进行监管。

解雇费也各不相同:在美国,自愿就业允许相对容易的解雇,而在日本或印度,解雇费可能很高,而且需要很长的法定通知期。 获得者必须就潜在的重组费用编制预算,并计划尊重当地劳动法的融合战略 — — 否则,他们有可能罢工、诉讼和名誉受损。

导航国际采购法的步骤

公司在深入了解法律环境后,可以采取结构化办法管理跨境收购,以下是七个基本步骤,并辅之以实际指导。

1. 国家和部门初步评估

在启动任何具体目标搜索之前,评估候选国家的法律环境。 评估外国所有权限制、反托拉斯门槛、税收制度和劳动力市场灵活性。 排名国家基于交易速度和监管可预测性。 比如,新加坡为大多数外国投资提供了简化的复审程序,而印度国防部门则需要政府批准,并可能对外国股本设定上限。

2. 组建多学科交易小组

跨国交易需要超越并购律师的专业知识。 包括国际税收、反托拉斯、知识产权、劳动法和监管合规方面的专家。 理想的做法是让每个相关法域的当地律师参与。 拥有全球网络的大律师事务所可以协调多辖区的备案,但精品公司往往能提供更深入的本地知识。 团队成员之间的明确沟通协议可以防止漏洞和重复。

3. 开展深入的法律尽职调查

尽职调查必须超越标准的财务和业务检查。

  • 公司遵守法律——适当的公司注册、董事会批准和股东协议。
  • 管制许可证——任何可能需要转让或续签购置后许可证。
  • 诉讼和纠纷——可能产生赔偿责任的行动即将发生或可能发生。
  • 环境责任——特别是在制造业或采掘业中。
  • 数据隐私义务——遵守GDPR、CCPA或类似制度。

使用风险矩阵来优先确定结果和分配谈判资源,例如,一个正在进行知识产权诉讼的目标可能需要价格调整或赔偿条款。

4. 地图管理核准和时间表

确定所有需要的批准 — — 外国投资审查、反托拉斯审批、部门许可证,有时甚至议会批准(例如,某些欧盟国有实体的收购 ) 。 制定详细的时间表,对备案、审查和可能要求补充资料进行核算。 一些法域(例如加拿大)有法定的审查期(CFIUS式审查最多150天),而另一些法域(例如巴西)则在不太可预测的时间范围内运作。 将这些时限计入交易的长时段。

5. 制定遵守和融合计划

合规性不会在关闭时终止。开发一个购置后合规性方案,涵盖:

  • 反托拉斯报告义务——有些制度要求定期更新市场份额或定价。
  • 就业法的整合——使福利、工作时间和终止程序与当地法律相一致。
  • 遵守税——提交当地回报、扣税和转移定价文件。
  • 数据本地化要求——按照俄罗斯或中国等国家的授权,在境内储存个人数据.

为每个管辖区指派一名专职督察干事,负责监督执行情况,并向中央合并和收购小组报告。

6. 谈判交易文件中的风险分配

购置协议应反映已查明的法律风险。

  • 根据当地法律(例如遵守外国腐败行为)专门定制的代表和保证书。
  • ]对违反尽职调查结论的赔偿责任条款,例如未披露的纳税责任。
  • ]关闭条件与收到所有必要的监管批准有关.
  • [争议解决——指明仲裁地点(例如国际商会、国际商事仲裁委员会)和管辖法律(通常像英国法律或纽约法律那样是中立的法律)。

对于高风险法域,考虑一种或有价值权利,根据监管结果或未来诉讼调整购买价格。

7. 关闭后审查和持续监测

完成合并后,进行一次合并后审查,以核实所有监管义务是否已经履行。定期进行审计,以审查遵守当地法律的情况,特别是在数据隐私或制裁等不断变化的领域。维持监管监视功能,以跟踪购置法的变化情况 — 政府经常更新外国直接投资筛选门槛或反托拉斯准则,以应对地缘政治的变化。

共同的挑战和如何克服这些挑战

即便经过精心准备,收购者仍面临反复出现的障碍。 了解这些陷阱可以节省时间和金钱。

审查时间表中的不确定性

许多外国直接投资和反托拉斯审查都有灵活的最后期限——当局可以暂停时间,要求提供补充资料,为了减轻损失,进行预先提交文件的协商,并预先编写全面材料,在一些法域(如德国),如果出现新的安全关切,政府甚至可以追溯审查收购情况。

法律实践的文化差异

在英美法系国家,合同是详细和经过大量谈判的;在大陆法系国家,法规往往填补本来会由合同条款覆盖的空白。 理解当地合同规范以避免错误的沟通 — — 例如,在中国,合同往往被视为建立关系的框架,而不是一套僵硬的义务。

外汇管制限制

有些国家实行资本管制,这影响了利润汇回或购买价款支付。 阿根廷、马来西亚和许多非洲国家都制定了严格的外汇条例。 计划货币风险并确保容易转移收购收益。 利用代管账户或第三方货币兑换服务来缓解拖延。

成功获得国际采购的最佳做法

根据数百项跨界交易的经验教训,以下最佳做法可大大提高交易顺利进行的可能性。

及早聘请当地专家。 当地律师提供了细微的见解,说明全球律师事务所可能错过,例如没有书面的习俗或实际执行趋势。

启动并行工作流程. 不要等待尽职调查在开始监管约定之前完成. 尽快归档合并前通知,即使财务尽职调查仍在继续. 这种并行处理可以将整体交易时间表缩短数周.

营造一种遵守文化。 收购公司自身的遵守标准应延伸到目标。 为目标管理团队开展反腐败和制裁培训。 在腐败风险高的法域(例如透明国际的消费物价指数低于50),对第三方中介人实施强化尽职调查。

使用技术进行勤勉管理. 虚拟数据室,AI驱动的合同分析,以及自动化的合规跟踪工具,可以加快文件审查和旗号异常。 但记住,技术补充而不是取代人性的判断——特别是在解释当地法律细微差别时。

法律顾问的作用和政府关系

成功的国际收购往往依靠有经验的法律顾问网络,内部法律小组应与外部律师协调,以确保各管辖区的一致性,对于需要国家安全审查的交易,政府关系专家可以帮助形成叙述性——与有关部委和委员会举行会议,以展示交易对当地就业、创新和供应链的好处。

在一些国家,比如法国或日本,最好任命一个能够非正式地为收购者辩护的当地赞助商或“教父”人物。 虽然这些做法必须保持在道德的界限之内,但可以促进与监管者和行业机构之间的更平稳的互动。

结论

监管国际收购法律法规是一个多层次的挑战,需要战略规划、专业知识和严格的执行。 从了解外国投资筛选和反托拉斯规则到管理税收结构和劳动义务,每个层面都需要关注。 成功的公司是那些早期投入尽职调查、组建不同交易团队和主动与监管者接触的公司。 随着全球经济一体化不断发展 — — 欧洲、亚洲等地出现新的筛选制度 — — 正确导航这些法律框架的能力将仍然是任何追求跨界增长的组织的一个明显竞争优势。

为了进一步阅读,贸发会议投资政策枢纽[提供了一个国家投资法律和条约规定综合数据库,此外, 世界银行的竞争政策网页提供了关于跨法域的反托拉斯最佳做法的准则。