Юридичні аспекти залучення власників та поглинань для малого бізнесу

Положення про цінні папери

Якщо операція передбачає видачі або обмін цінними паперами, наприклад, якщо ви набираєте компанію, видаючи акційну пропозицію, а не сплативши готівку, закони про федеральні та державні цінні папери. Законодавство з цінних паперів 1933 року вимагає реєстрації цінних паперів, проданих до публічного, якщо доступне звільнення. Загальні звільнення, що використовуються в невеликих бізнес-мампах, включають Регламент D (приватне розміщення) і внутрішньодержавних пропозицій, що пропонують звільнення. Недокладне розкриття фінансової звітності або матеріальних ризиків може призвести до рецидивів або заходів з виконання заходів безпеки.

Навіть якщо угода є чистою грошовою базою, якщо ви отримуєте громадську компанію (запити для маленьких покупців, але можливо для цілей мікро-cap), ви повинні відповідати правилам надання пропозицій та положенням протифрауду під дією цінних паперів 1934. Завжди мати радник з цінними паперами, що переглядають структуру транзакцій.

Державне право та галузеве право

Збірники та придбання регулюються в першу чергу державним корпоративним законодавством. У Сполучених Штатах більшість бізнес-поєднань передбачають закони держави, де ціль вкладено — Розробки, які є найбільш поширеними для зареєстрованих осіб. Ключові державні правоміри включають поріг затвердження акціонерами, оціночні права (можливість розшуку акціонерів, щоб вимагати справедливого значення), а також директорові обов’язки.

Крім того, регульовані галузі (догляд, фінансові послуги, захист, телекомунікацій) накладають спеціальні вимоги до затвердження. Наприклад, придбання постачальника охорони здоров'я може вимагати затвердження від державних медичних відділів або Офісу Інспектора Генерального директора. Малі підприємства в цих секторах повинні бюджетувати додатково час для нормативних відгуків.

Роль правової Due Diligence

Юридична експертиза – це процес систематично перегляд юридичних питань цільової компанії. Мета полягає в виявленні ризиків, які можуть вплинути на ціну покупки, життєздатність угоди або можливість працювати в бізнесі після закриття. Спірування Due diligence — або здійснення її настійно— є одним з найбільш поширених помилок у невеликих бізнес-школах; А.

Due Diligence Checklist для малих покупців

Нижче наведено розширений контроль документів та питань для перегляду. Використовуйте віртуальну кімнату даних для організації їх, а також призначити юридичний професіонал для прапорців червоними прапорами.

• Корпоративне врядування: Статті про некорпорацію, поправки, дошки та протоколи зустрічі з акціонерами, фондовий привід та дозвіл, що підтверджує продаж.
• Material Contracts: угоди про клієнтів, контракти з постачальниками, договори оренди, угоди про партнерство, договори нерозголошення, та будь-які договори з змінами положень регламенту.
• Інтелектуальна власність: Патенти (видані та закінчення), торгові марки, авторські права, торгові таємниці, доменні імена та ліцензії на програмне забезпечення. Перевірити власність та підтвердити невідповідність претензій.
• Заробіток та лабораторій: Робочі книги, пропонують листи, угоди про працевлаштування, некомпетентні та нескольорові пункти, плани вигоди (401k, медичне страхування), та закінчення або загроза судовому розгляді з персоналу.
• Litigation and Anal History: Сучасні позови, минулі поселення, урядові розслідування, екологічні порушення та податкові перевірки.
• Фінансовий та податковий: Аудит або рецензована фінансова звітність, податкова поставка за останні три- п'ять років, податкові потоки продажів, документація будь-яких податкових зв'язків.
• Посилення: Поліцеї для загальної відповідальності, професійної відповідальності (errors & omissions), страхування майна, директорів та офіцерів (D&O) відповідальності, а також відшкодування праці. Перевірте покриття для вимог.

Дика: Покупець повинен запитати політику страхування представництва та гарантії для покриття невикривлених порушень. Багато малих бізнес- угод можуть забезпечити RWI протягом 2-3% від вартості транзакцій, зменшення після закриття спорів

Інтелектуальна власність Due Diligence Глибокий дайвінг

Для багатьох малого бізнесу IP є коронним джинсом. Компанія з продажу мобільного додатку, фірмового процесу виробництва або визнання бренда може мати всі його значення, пов'язані з нематеріальними активами. Провести ретельний IP-аудит: мережа назв, договори про призначення від засновників і співробітників, обмеження ліцензування, і аналіз свободи. Якщо ціль використовує програмне забезпечення відкритого типу, забезпечити дотримання ліцензійних умов (наприклад, GPL, Apache). Недокладаючи ключовий IP-адреса може знищити раціонал.

Екологічна Due Diligence

Навіть невеликий бізнес, який займає орендовану офіс, може мати екологічні зобов'язання, наприклад, поліграфічна компанія з пасовими хімічніми підпілками або сухою очищою з розчинником забруднення. Фазис I оцінка екологічного сайту є загальними для придбання нерухомості, але придбання активів також може перенести чистку зобов'язань за CERCLA. Залучення консультанта з навколишнього середовища рано, якщо галузь цілей передбачає небезпечні матеріали.

Складання угоди: правові наслідки кожного підходу

На вибір часто залежить від способу ризику покупця і переваг продавця.

Купівля активів

У разі придбання активів покупець набуває конкретних активів (обладнання, інвентаризація, контракти, IP, добреwill) і приймає тільки ті зобов'язання явно вказані в угоді купівлі. Ця структура популярна серед невеликих покупців бізнесу, оскільки вона дозволяє їм «зловити» те, що вони хочуть і залишити за небажаними боргами або юридичними заплутаностями. Наприклад, ви можете купити список клієнтів, але не заставлений позов про відповідальність за товар.

Правові кроки в купівлі активів:

• Проект угоди про купівлю активів, що визначає кожен актив та відповідальність
• отримувати згоду з третіми особами на надання договорів (контрактів, які мають антипідписи)
• УКЦ профінансування, що дозволяє підвищити рівень безпеки, якщо фінансування залучено
• дотримання сипучих законів про продаж (ст. 6 Уніформа Комерційного кодексу) в деяких штатах, які вимагають повідомлення кредиторам

Податкова замітка: Покупці часто віддають перевагу закупівлям активів, оскільки вони можуть за кроком податкові основи депресивних активів (понад чим вище майбутнє депресивних відрахувань). Продавці, однак, можуть зіткнутися з більшими податками, якщо активи оцінили, з огляду на те, що вони податкові при звичайних процентних ставок для знецінного відкладу та інвентаризації, тоді як добре буде податком як капітальний приріст.

Купівля товарів

Покупець набуває чинності цілі безпосередньо. Сама юридична особа залишається неактичною, тому всі активи та зобов’язання — відоме та невідоме — трансференційне автоматично. Це спрощує операцію з договірного раку, але висуває покупця до прихованих зобов’язань, таких як податкові недоліки, судові рішення, або екологічні вимоги до продажу.

Коли вибрати покупку акцій:

• коли ціль має цінні нездатні договори або ліцензії, які бажали б стати успішними
• коли продавець наполягає на продажі запасів з податкових причин (вони можуть кваліфікувати за зниженою ставкою капіталу і уникнути подвійного оподаткування)
• коли покупець зобов'язується прийняти ризики відповідальності після ретельного проведення перевірок

Юридичні формальності: Договір купівлі акцій включають великі представництва та гарантії від продавця, дедемніфікаційні пункти, а також часто надання заробітку для посилання частини ціни на купівлю до майбутньої продуктивності. Договори з меншістю можуть мати оціночні права в державному праві, якщо вони не схильні до продажу, це може ускладнити закриття.

Злиття (статутарний юргер)

Статистика об'єднувача поєднує в собі дві особи в одну, як правило, з виживанням суб'єкта і іншим розчиненням. У невеликому бізнес-контексті, форвардний об'єднувач є загальним: цілі об'єднує в покупець, а цільові акціонери отримують розгляд (посуд або запас). Правове процес вимагає плану злиття, схвалення акціонера (зазвичай більшість голосів), і подання свідоцтва про злиття з секретарем держави.

Конфтерації: Мергери часто більш складні і дорогі, ніж придбання активів, оскільки вони вимагають статутних голосів, майнових прав і дотримання державних корпоративних статутів. Однак вони можуть бути вигідними, коли покупець хоче усунути окреме існування цілі або коли ціль має акціонери, які необхідно придбати.

Основні правові документи в M&A Transaction

Лист Інтенту (LOI)

LOI - це нез'єднання документа, який визначає основні умови угоди: ціна покупки, структура, часовий ряд, ексклюзивність (без пункта меню), і умови. Хоча не законно обов'язкованість на угоді, певні положення є обов'язковими - конфіденційність, розбиття платежів і обмін витрат. Добре оформлений LOI запобігає невідповідності і служить сині відбитки для остаточного договору.

Договір про конфіденційність (NDA)

Перед тим як поділитися конфіденційною інформацією, обидві сторони повинні зареєструватися на взаємо або на одну сторону НДА. НДА визначає, що є конфіденційною інформацією, як вона може бути використана, а тривалість зобов'язання. Для продавців НДА також включає несолідний пункт для запобігання покупцеві від поміщиків або клієнтів, якщо угода пропадає через.

Угода про купівлю

Це основний контракт. Для операцій з активами, це Угода про придбання активів (APA). Для біржових угод, Договір купівлі акцій (SPA). До основних розділів відносяться:

• Представництва та гарантії продавця про стан бізнесу
• Конвенти (дії, які повинні брати участь у підписанні та закритті)
• Умови закривання (наприклад, нема ніяких негативних змін, отриманих згод)
• Визначені положення (як виділяється після закриття збитків)
• Ескорт або затримка для регулювання

Визнання та обмеження відповідальності

Визначте, що продавець (або покупець, якщо це можливо) повинен компенсувати іншу партію за збитки, що виникли внаслідок порушення представництва, нерозкладених зобов'язань або специфічних ризиків. Для малого бізнесу, нетримання капсули на відшкодування (понад 10-20% від вартості покупки) і кошик (припустимий перед списками, є важливим для здійснення угоди дружелюбним. Багато покупців зараз вимагають подання та гарантійного страхування, щоб уникнути хатування окремих продавців для претензій.

Фінансування та відповідність з цінними паперами

Малі покупці бізнесу часто потребують зовнішнього фінансування. Якщо ви ви ви маєте право на цінні папери (наприклад, конвертовані ноти, загальний запас) для кредиторів або інвесторів, щоб фінансувати придбання, ви запускає вимоги до законодавства про цінні папери. Приватні розміщення під Рулем 506 (b) або 506(c) Регламенту D є загальними, але вони вимагають суворого дотримання: не загальна солянативна (для 506(b)), акредитовані інвестори, і подання форми D. Crowdfunding під Регламентом CF може також бути варіантом для менших підйомів - до $5 млн щорічно.

Important: Використання активів цільової компанії як забезпечення придбання кредитів (з урахуванням «забірних» угод) може вимагати згоди на дошку та може порушувати існуючі кредитні ковенанти. Юридичний радник повинен переглянути всі документи фінансування для положень крос-захисту та інтересів безпеки.

Законодавство про зайнятість в M&A

Відповідність в дії WARN

Якщо придбання передбачає відставання або закриття заводу, Федеральний контроль працівника та перепідготовка повідомлень (WARN) Акт вимагає затвердження 60 днів до працівникам та посадовим особам, які мають міні-ВАРН закони з меншими порогами. Навіть якщо покупець планує зберегти всі співробітники, вони повинні переконатися в історії зайнятості цілей, щоб уникнути спадкоємності WARN від попереднього зменшення сили.

Переваги та COBRA

Компанія «Еквайринг» повинна вирішити, чи продовжувати, змінювати або припинити вигідні плани цілей. Акт з питань консолідації бюджету «Захист» (COBRA) вимагає продовження здоров’я для працівників, які втрачають покриття через кваліфікаційний захід (включаючи припинення або зменшення годин). Покупці повинні отримувати копії документів, описів плану та записів про КОМБРА в рамках проведення перевірок.

Некомпеце та нескольті угоди

Багато M&A угоди включають обмеження, щоб запобігти продавцю від початку конкуруючих бізнес або наслідування співробітників / поштових операторів. Зміцнення змінюється державою; Каліфорнія та інші обмеження некомпетентності серйозно. Щоб бути використані в більшості штатів, некомпетент повинен бути розумним в географічному обсязі, тривалості та господарської діяльності. Проект цих пунктів ретельно з державно-специфічним законодавством на увазі.

Податкові наслідки для малого бізнесу та комп’ютеру;

Наслідки оподаткування часто призводять до вибору структури угоди. Кілька критичних податкових розглядів:

• Вибір 338(h)(10) виборів: Дозволяє придбання акцій, які слід розглядати як придбання активів для цілей оподаткування. Покупець отримує степовий крок в активах, тоді як продавець зіткнувся як корпоративні, так і за рахунок податку на рівень. Зазвичай використовується при цілі корпорації S або корпорації C з чистими операційними втратами.
• Продавці можуть відхилити визнання набутків, що приймають частину ціни на купівлю з часом. Однак правила є складними і відставкою відрахування може прискорити податок.
• Like-kind exchanges: Неприпустимо, що для продажу акцій, але продажі активів можуть використовувати розділ 1031 обмінів для нерухомості тільки. Таксі вирізати і роботи, які усунені 1031 для особистого майна.