Венчурні капіталісти працюють на перетині високого ризику та високої винагороди, де єдиний успішний вихід може випускати негабаритні повернення, а погано своєчасне інвестування або правопорушення може загрожувати як корпоративне, так і особисте багатство. На відміну від традиційних інвесторів, VCs стикаються з певним набором зобов'язань, які стосуються матеріальних обов'язків і законів про цінні папери, що впливають на операційні збої в портфельних компаніях. Захист накопичених активів від цих прокладень не є після того, що це передумова для сталого інвестування. У статті представлено комплексний, дієвий каркас захисту активів, адаптований спеціально для венних капіталістів.

Розуміння унікального відповідальності ландшафту для VC

Венчурні капіталісти припускають багаторазові ролі — це дія як менеджери з фондів, членів ради та часто як наставники для пошуку команд. Кожна роль несе власний профіль ризику. Генеральний партнер фонду може бути проведений особисто несе відповідальність за порушення матеріального мита, невідповідності до матеріалів, що фінансуються, або неспроможність урізноманітнити належним чином під стандартом «противного інвестора». Сервіс Правління визначає ВК до позовів від акціонерів меншості, нормативних штрафів та навіть кримінальної відповідальності у випадках шахрайства або внутрішньої торгівлі. Тим часом особисті активи — будинки, пенсійні рахунки та сімейні багатства— можуть бути ретельно прокоментовані, якщо юридичні структури не підтримуються.

За межами судових спорів операційні ризики, які мають право на вирішення проблем інтелектуальної власності, порушення даних або вимог щодо відповідальності продукції. Якщо ВК тісно бере участь у оперативних рішеннях, що залучення може відірвати лінію між інвестором та менеджером, потенційно нагоджуючи відповідальність щитів. Ринкова летючість, кредитні труси, а також різкі нормативні зміни, що впливають на активні значення. Перший крок у захисті активів є розумінням, що вплив не є гіпотетичним - це структурна особливість моделі венчурного капіталу.

Структура захисту основних активів

Включення з обмеженими можливостями для кожного інвестиційного транспорту

Най фундаментальним захистом є використання окремих юридичних осіб для кожного фонду, співінвестування або спеціального транспортного засобу. Товариство з обмеженою відповідальністю (ТО) або обмеженого партнерства (ЛП) створює стіну між боргами та персональними активами венчурної капіталістики. Однак цей захист є лише міцним, оскільки корпоративні формальності спостерігали: співрозмовні кошти, не підтримуючи окремі банківські рахунки, або особисто гарантуючи портфельні кредити можуть все привести до «пронизування корпоративного права». Для ВК, найкраща практика полягає в:

  • Забезпечити окремі банківські рахунки та книги для кожного суб’єкта.
  • Виконувати формальні письмові угоди для дзвінків та розподілів капіталу.
  • Уникайте гарантій на суму коштів на ринку, які не можуть бути використані.
  • Використовуйте виділену компанію управління (LLC) для управління діяльністю фонду, утримання особистих активів GP додатково вилучено.

Партнерство - Family Limited

Довіра є потужним інструментом для переміщення активів з прямих правових прав на підприємстві, зберігаючи контроль за їх використанням. Нездатна довіра, наприклад, може захистити активи від майбутніх кредиторів, оскільки грантор не має право володіти активами. Однак, ВК повинні бути обережними: якщо довіра структурована для збереження занадто багато контролю (наприклад, можливість відкликати або змінити), він може бути атакований. Кращий підхід є династія довіри або довіри захисту активів (APT) встановлена в вигідній юрисдикції, такі як Delaware, Невада або офшорні місця, як острови Кука.

Сімейні обмежені партнерські відносини (FLPs) служать подвійним призначенням: вони централізовано здійснюють управління сімейними багатствами та забезпечують захист кредиторів. Передача активів (включаючи перерозподіли відсотків) в FLP, VC може надати обмежені партнерські інтереси членів сім'ї при збереженні загального контролю партнерських відносин. Кредитори можуть як правило, тільки розмістити порядок зарядки на інтересах партнерських боргів боржника, не можуть змусити розподіли або обирати основні активи. Це робить FLP особливо ефективним для високомережних інвесторів з багатогенеративними цілими цілями планування.

Об'єкти та серії

Для збільшення коштів або співінвестаційних синдикатів, відокремлених структур рахунку (також відомі як окремі рахунки) дозволяють кожному інвестору активам, які мають право наділятися з інших. Аналогічно, компанія серії дозволяє одноосібному майстер- ТОВ створити різні «серії» з окремими активами, зобов’язаннями та членами. Під час виконання робітників серії «управління» відповідальність коливається в стані (тільки близько 20 визнає їх повністю), вони можуть зменшити адміністративні витрати при управлінні кількома інвестиційними транспортними засобами. VCs повинні консультуватися з радником, щоб підтвердити, чи є їх домильним, що забезпечує відповідальність серії.

Страхування як критичний щит

Директори та посадові особи (D&O) страхування

Кожен капіталіст, який обслуговується на борту компанії портфоліо, повинен наполягати на надійному страхуванні D&O, відповідно до окремої політики для самої фонду. Стандартні політики охоплюють витрати на захист, розрахунки та судові рішення, що виникають внаслідок неправомірних дій, таких як порушення вимог, порушення законодавства або порушень цінними паперами. Однак багато політик виключає позови, пов’язані з шахрайством, особистим прибутком або діями навмисного неправомірного протоку. VCs повинні вести переговори «покриттям» таким чином, що активи портфельної компанії захищені поряд з членами індивідуальної ради. Незалежна політика D&O для GP або менеджера служба підтримки надає додатковий шар, особливо, особливо якщо фонд є метою юридичних осіб.

Професійне страхування і помилок; Страхування викидів

Керівники Фонду, які стикаються з екстреними, нерозривними консультаціями, невідповідними щодо надання документів, або невиконання належної перевірки. Професійне страхування недемності (потенційне забезпечення E&O страхування) охоплює ці інциденти. З огляду на високі ставки венчурному капіталі, де не вдалося інвестиції, може викликати позов від обмежених партнерів, це покриття незгодне. Поліції повинні мати достатні ліміти ($5–10 млн, характерний для середньорозмірних коштів) і покриття нормативних витрат захисту, які можуть швидко засвідчуватися.

Страхування та страхування кібербезпеки

Венчурні кошти тримають конфіденційні дані: фінансові звіти, особиста інформація інвесторів (LPs), а також власні інвестиційні стратегії. Порушення даних може підпорядковувати фонд позовам, нормативним штрафам (від GDPR, CCPA або аналогічним), а також репутаційним пошкодженням. Страхування Кібербезвідповідальності охоплює судове розслідування, витрати на повідомлення та юридичні збори. Кримінальне страхування, тобто захист від працівника крадіжки, проростання та соціальних інженерних атак (наприклад, підроблена “капітальна клацання” електронна пошта). Як активи все частіше працюють цифрово, ці політики стають стандартними вимогами в угодах LP.

Офшорні структури та міжнародні експерти

Багато венчурних капіталістів використовують офшорні особи для захисту активів, податкової ефективності, або для підвищення капіталу від іноземних інвесторів. Популярні юрисдикції включають в себе Кайманові острови, Британські Віргінські острови (BVI), і Delaware (який, в той час як не офшорний, пропонує вигідні закони захисту кредиторів). Довіра офшорного або ТОВ може розміщувати активи за межами США судові рішення, які порушують закони про шахрайські передачі, не переправлені США і структура не встановлюється з непристойним для дефрауду діючих кредиторів (що б порушувати закони про шахрайські передачі).

Основні міркування щодо захисту офшорних активів:

  • Irrevocability: Довіра повинна бути безвідкличною і ґрант не повинна зберігати вето потужність над розподілами.
  • Вибір юрисдикції з сильних активів, таких як Острова Кука, Невіс або Беліз. Ці юрисдикції накладають високі бар’єри для іноземних кредиторів і вимагають їх розміщувати великі позики для ініціювання судових спорів.
  • Tax відповідність:] Офшорні структури повинні відповідати FATCA, FBAR та вимогам вітчизняної звітності. Недолік до файлу може викликати сильні штрафи та, залізо, поставити активи на ризик від податкових органів.
  • Прогностований ризик: Під час законної охорони активів є законним, надмірна секреція може підвищити червоні прапори з ЛП або регуляторами. Прозорість з податковими органами є важливим.

Податкові стратегії, які захищають активи

Захист активів та податкове планування перекриття значно. Здійснено відсотки, як правило, податкові в якості капітальних надходжень (з розділу 1061 Кодексу внутрішнього доходів), але базовий розподіл може бути підпорядкований недійсним або запобіжним способом, якщо фонд не зникає. За структуруванням здійснюється інтерес через довгостроковий план партнерства, ВК може деферувати податкове визнання і зберігати більше додаткового капіталу, що працює для них.

Кваліфікована невелика бізнес-частина (QSBS) під Секцією 1202 пропонує венчурні капіталісти потужного податкового щита: якщо склад компанії портфеля проводиться не менше п'яти років, до $10 млн або 10 разів на корисну основу (що б більше) прибутку можна виключити з податку на прибуток. Цей відчуження стосується компанії, тому диверсифікований портфель може виключити суттєві вигоди - пропозиції, які інакше будуть ризику майбутнього податку посилюється або ліцензі. VCs повинні працювати з податковими консультантами, щоб забезпечити портфельні компанії, що відповідають діючим вимогам бізнесу і аналізам активів для QSBS.

Додатково довідкові кошти (DAFs) або благодійні фонди, що залишаються довірами (CRTs) можуть бути використані для пожертвування цінованих акцій при отриманні податкової дедукції та уникнення капітального набуття на подаровану частину. Це одночасно зменшує вплив на податкову нерухомість та забезпечує філійську спадщину — на непрямому, але цінний маневр захисту активів.

Управління операційними ризиками для портфеля

Захист IP і дедемніфікація

Венчурні капіталісти часто сидять на дошках портфельних компаній, де інтелектуальної власності є основним активом. Якщо права компанії слабкі або відхилені, їх власну репутацію може бути засвідчена в майбутньому фандрейзингу. Більш конкретно, якщо ВК особисто названий в патентному порушенні або торговому таємному способі, дедемніфікаційні положення в портфолтних компаніях є критичними. Переконайтеся, що компанія має надійні зобов'язання з відшкодування шкоди для таких претензій, а також переговори про «найкраще вигідні» заперечення, що дзеркалять ті засновники.

Дилігація кібербезпеки

Портфоліо компанії з слабкою кібербезпекою може заражати всю екосистему фонду, особливо якщо вони діляться постачальниками послуг або хмарною інфраструктурою. VCs повинні маніновувати щорічні тести проникнення, плани реагування на інциденти та кібер страхування для всіх портфельних компаній. У разі порушення власні дані ВК (інвесторна інформація, договірний потік), що проводиться портфельною компанією, може бути піддана, створюючи ланцюг відповідальності. Найкраща практика полягає в тому, щоб забезпечити портфельні компанії для виконання угод про обробку даних, які обмежують відповідальність та вимагають оперативного сповіщення.

Відповідальність за працевлаштування

Трудові позови — від колишніх співробітників, які видали неправомірне припинення, дискримінація або порушення заробітної плати — можуть швидко злити запаси готівки стартапа та, шляхом розширення, боляче повернення коштів. ВК на борту повинні натиснути на страхування відповідальності працевлаштування (ЕПЛІ) і забезпечити, що договори про працевлаштування містять арбітражні пункти. Крім того, підтримувати чітку документацію рішень ради, пов’язаних з компенсацією та припиненням — такі записи можуть бути відмінні між резюме та економічно обґрунтованим судовим процесом.

Планування нерухомості та досягнення

Захист активів неповний без плану з нерухомістю. Для венчурних капіталістів значна частина чистоти часто прив'язана до інтересів ліквідного фонду, здійснюваних відсотків, а також управління компанією. Без попереднього планування ці активи можуть бути підлягають оподаткування з нерухомістю, затримки проб'єкта і вимоги кредиторів на смерть. До послуг відносяться:

  • Grantor Retained Annuity Trusts (GRATs): Передача відсотків фонду в GRAT, збереження потоку аннуності. Якщо фонд оцінить вище IRS, що передбачається курс ( "7520 курс"), надлишок проходить до безцінних активів. Це ефективний при процентних ставок низькі.
  • Intentionally Defective Grantor Trusts (IDGTs): IDGT дозволяє VC продавати інтереси фонду довіри в обмін за за замітку, заморожувати податкову відповідальність при зберіганні податку на доходи з ґендером (який може платити податки довіри без нього подарунок).
  • Папери: Для VCs з >$100 млн в активах, сімейний офіс може централізовано захистити активи, податковий комплаєнс, а також планування успішності. Багатоповерхові офіси служать меншими басейнами столиці і забезпечують аналогічні захисти при зниженій вартості.

Правова комплаєнс і ризики для перенесення

Стратегія захисту активів втрачають свою ефективність, і навіть може бути запобіжним, якщо вони реалізовані після загрози матеріалізують. Уніформа недійсними діями транзакцій (формерально UFTA) і розділ 548 Кодексу банкрутства дозволяє судам розірвати перекази, зроблені з фактичним наміром до затримання, затримки або дефраудних кредиторів, або перекази, зроблені в той час як боржник був нерозчинним або що надає їм нерозчинний. Ключовим захистом є терміни: VCs повинні встановити довірки, LLC, і офшорні структури добре перед будь-яким позовом є подані або судові рішення. Щорічна сітка повинна аналізувати і документацію розчинника в момент передачі.

Крім того, VC необхідно мати сумнів дотримання законодавства про цінні папери у власних фондах. Пропонування документів, які містять матеріальні недержавності або бездіяльність, можуть призвести до рецидивних прав на обмежені партнери, прямі загрози для капіталу фонду. Залучення досвідченого радника з цінних паперів для перегляду ПМД та бічних листів, а також ведення безладних записів комунікацій з інвесторами.

Регулярний огляд і професійний захист

План захисту активів є статичним. Податкові закони, правила відповідальності та стратегії кредиторів. Уенчурні капіталісти повинні планувати щорічне рецензування структур з захисту активів з командою, що включає в себе адвоката бізнес-процесів, податковий спеціаліст та страховий брокер. Ключові пункти огляду включають:

  • Чи варто змінитися сітка ВК?
  • Чи існують нові потенційні загрози кредиторів (наприклад, нездійснення портфельної компанії, яка може бути надана членам ради)?
  • Чи можна змінити свої переваги?
  • Чи є обмеження політики D&O щодо розміру фонду?
  • Чи змінено закони в домикуванні офшорних осіб?

Висновок

Захист активів для венчурних капіталістів вимагає проактивних, шарованих оборони. Поєднуючи добре збережені відповідальності суб'єктів, нездійснені довіри, комплексне страхування та податково-розвантажувальні структури, ВК може ізольовано їх особистий і сімейний багатства від властивих ризиків інвестування в високорослий, високопорушних стартапів. Що важливо - дисципліна відповідності, яка відповідає корпоративним формальності, правил шахрайської передачі, а також звітності зобов'язань. У середовищі, де єдиний судовий або нормативний ефект може додавати роки успіху, надійний план захисту активів не є розкіш, але основною не є обов'язковою відповідальність перед собою і однією сім'якою.

Для подальшого читання консультуйтеся з Секрети та біржова комісія Рекомендації щодо відповідальності за управління фондами, перегляд IRS] Розділ 1202 правила для QSBS, а також розуміння Уніформа Юридичної комісії. Виявні транзакції.