Правовые аспекты краудфандинговых кампаний для финансирования малого бизнеса

Понимание полного правового ландшафта краудфандинга для малого бизнеса

Краудфандинг предлагает малым предприятиям мощный путь к капиталу, объединяя небольшие взносы от многих людей в Интернете. Но для проведения успешной кампании требуется нечто большее, чем убедительный шаг и привлекательные награды. Владельцы бизнеса должны ориентироваться в сложной сети юридических обязательств, которые варьируются в зависимости от юрисдикции, типа кампании и структуры финансирования. Игнорирование этих правил может привести к штрафам, судебным искам, репутационному ущербу и даже уголовным обвинениям в серьезных случаях. В этом руководстве рассматриваются ключевые юридические аспекты, которые каждый предприниматель должен понять, прежде чем начать кампанию краудфандинга.

Основные виды краудфандинга и их правовые рамки

Каждая модель краудфандинга имеет различные юридические последствия. Две наиболее распространенные категории - это краудфандинг на основе вознаграждения и собственного капитала, но также существуют кампании на основе пожертвований и долгов (одноранговое кредитование). Выбор неправильной структуры для ваших целей или несоблюдение применимых законов может поставить под угрозу ваш бизнес.

Награды на основе краудфандинга

Краудфандинг на основе вознаграждения (), примером которого являются платформы, такие как Kickstarter и Indiegogo, не предполагает продажу ценных бумаг. Вместо этого, спонсоры получают продукт, услугу или другое нефинансовое вознаграждение в обмен на их залог. Юридически это самая простая модель, поскольку она обычно не запускает регулирование ценных бумаг. Однако, предприятия по-прежнему сталкиваются со значительными юридическими рисками. Неправильное представление функций вознаграждения, даты доставки или осуществимости может подвергнуть вас претензиям на мошенничество или нарушение контракта в соответствии с государственными и федеральными законами о защите прав потребителей. Четкая, честная коммуникация о том, что получат спонсоры и сроки имеют важное значение. Многие платформы требуют от создателей согласия на условия, которые держат их ответственными за выполнение обещаний. Если вы не можете выполнить, вы можете задолжать возмещение или столкнуться с судебным иском от спонсоров или самой платформы.

Краудфандинг акций

Краудфандинг акций включает продажу акций или долей собственности в бизнесе. В Соединенных Штатах это регулируется как предложение ценных бумаг Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) в соответствии с Законом о Jumpstart Our Business Startups (JOBS). Наиболее распространенными исключениями, используемыми малыми предприятиями, являются:

Регулирование краудфандинга (Reg CF): Позволяет компаниям привлечь до $5 млн в течение 12-месячного периода как от аккредитованных, так и от неаккредитованных инвесторов. Требует подробного раскрытия информации, включая финансовую отчетность, бизнес-планы и факторы риска. Эмитенты должны использовать зарегистрированного SEC посредника (брокера-дилера или портала финансирования).
Регулирование A+ (Reg A): Разрешения на размещение акций до 75 млн долларов в год, с двумя уровнями. Tier 1 (до 20 млн долларов) требует пересмотра на уровне штата; Tier 2 (до 75 млн долларов) налагает обязательства по текущей отчетности, аналогичные обязательствам публичной компании.
Положение D (Правило 506c): Позволяет неограниченно привлекать капитал только от аккредитованных инвесторов, при этом допускается общее привлечение.

Законы о государственных ценных бумагах («законы о голубом небе») также могут применяться, добавляя уровни регистрации и соблюдения. Работа с адвокатом по ценным бумагам не подлежит обсуждению для любой кампании по долевому участию.

Пожертвование - Основанное на краудфандинге

Платформы, основанные на пожертвованиях (например, GoFundMe), популярны для благотворительных целей. Поскольку спонсоры не получают финансовой или материальной отдачи, законы о ценных бумагах обычно не применяются. Однако собранные средства должны использоваться как обещано. Неправильное присвоение средств доноров может привести к судебным искам за мошенничество, искажение или нарушение фидуциарной обязанности. Если вы являетесь коммерческим бизнесом, использующим краудфандинг пожертвований, будьте особенно осторожны: обещание использовать средства для конкретного проекта сообщества, а затем отвлечение их на общие бизнес-расходы может вызвать расследования со стороны генеральных прокуроров штата или федеральных регуляторов.

Кредитование на основе долга (Peer-to-Peer Lending)

В долговом краудфандинге спонсоры выдают деньги бизнесу в обмен на погашение с процентами. Эти кредиты являются ценными бумагами в глазах SEC, и платформа должна соблюдать законы о ценных бумагах. Некоторые платформы работают под исключениями из краудфандинга, в то время как другие полагаются на лицензии государственного кредитования. Заемщики должны предоставить четкие условия, включая процентную ставку, график погашения и штрафы по умолчанию. Неспособность погасить может привести к действиям по взысканию, поврежденному кредиту и личной ответственности, если была подписана личная гарантия.

Закон о регулировании SEC и JOBS: более глубокое погружение

Закон о запуске нашего бизнеса (JOBS) 2012 года был знаковым законопроектом, который создал правовую основу для краудфандинга. Раздел III Закона о краудфандинге (Regulation Crowdfunding) вступил в силу в 2016 году. Ключевые требования соответствия включают:

Заполнение SEC: Компании должны подать форму C в SEC, раскрывая детали о предложении, бизнесе, управлении и финансовом состоянии.
Ограничения на вклады инвесторов : Инвесторы ограничены в том, сколько они могут инвестировать во все предложения Reg CF в течение 12-месячного периода, исходя из их дохода и чистой стоимости.
Посреднические требования: Все предложения должны проводиться через зарегистрированный SEC брокер-дилер или портал финансирования. Посредник отвечает за образование инвесторов, предотвращение мошенничества и обеспечение соблюдения эмитентом.
Обязательства по отчетности: Эмитенты должны подавать годовые отчеты в SEC и предоставлять обновления инвесторам до тех пор, пока требования не будут выполнены (обычно в течение года после завершения предложения, с некоторыми исключениями).
Рекламные ограничения: Общее ходатайство допускается в рамках определенных параметров, но сообщения не должны вводить в заблуждение и должны включать конкретные отказы от ответственности.

Несоблюдение может привести к принудительным действиям SEC, включая штрафы, приказы о прекращении и отказе от исполнения и даже уголовные направления. SEC ведет список принудительных дел, связанных с мошенничеством с краудфандингом, который служит предупреждением для предприятий, которые сокращают углы.

Защита интеллектуальной собственности и риски

Краудфандинговые кампании часто полагаются на инновационные продукты, фирменные наименования и запатентованные технологии. Тем не менее публичное раскрытие вашей идеи до обеспечения прав интеллектуальной собственности (ИС) может быть критической ошибкой. Без патентной заявки или предварительной патентной заявки ваше изобретение считается предшествующим уровнем техники, потенциально блокируя будущие патентные права. Аналогичным образом, неспособность товарного знака вашего фирменного наименования или логотипа до запуска может привести к спорам с существующими владельцами товарных знаков.

Для минимизации рисков ИС:

Подать предварительную заявку на патент, по крайней мере, за один день до публичного раскрытия вашего изобретения.
Подать заявку на федеральную регистрацию товарного знака для вашего бренда и логотипов.
Используйте соглашения о неразглашении (NDA) при обмене конфиденциальной информацией с партнерами, разработчиками или ранними спонсорами (хотя NDA часто непрактичны в публичной кампании).
Проводить мониторинг страницы кампании и комментариев на предмет возможного нарушения прав на товарный знак или авторских прав другими лицами.

Судебные разбирательства по ИС могут истощить ресурсы малого бизнеса и сорвать кампанию. Подумайте о том, чтобы проконсультироваться с адвокатом по ИС на ранней стадии процесса планирования.

Налоговые последствия краудфандинговых доходов

Налоговое управление США обычно рассматривает краудфандинговые взносы как налогооблагаемый доход, а не подарки. В зависимости от структуры налоговый режим варьируется:

Краудфандинг на основе вознаграждения: Доходы обычно считаются валовым доходом при получении, даже если вы еще не можете предоставить вознаграждение. Вы должны сообщить об этом доходе в налоговой декларации вашего бизнеса. Вы также можете вычесть стоимость производства и доставки вознаграждений, при условии, что эти расходы являются обычными и необходимыми.
Краудфандинг акций : Фонды, полученные в обмен на собственный капитал, не являются налогооблагаемым доходом; они представляют собой взносы в капитал. Однако выпуск акций может иметь налоговые последствия как для компании, так и для инвесторов (например, компании может потребоваться подать форму 1099-B или другую отчетность).
Краудфандинг на основе пожертвований : Как правило, облагается налогом как доход, если средства не предназначены для благотворительной цели организации 501 (c) (3). Если вы являетесь коммерческим бизнесом, вы не можете рассматривать пожертвования доноров в качестве подарков.
Долговой краудфандинг: Ссудные поступления не являются налогооблагаемым доходом, но процентные платежи кредиторам являются вычитаемыми бизнес-расходы. Кредиторы платят налоги с полученных процентов.

Могут применяться также государственные и местные налоги. Многие штаты еще не полностью рассмотрели краудфандинг, создавая двусмысленность. Ведите тщательную отчетность обо всех полученных средствах, платах за платформу и расходах. Краудфандинговый центр с опытом работы настоятельно рекомендуется.

Правовые обязанности и риски для создателей кампаний

Обязательства по раскрытию информации

Независимо от того, является ли ваша кампания основанной на вознаграждении или на долевом участии, у вас есть юридическая обязанность предоставлять точную и полную информацию. Вводящие в заблуждение заявления - даже непреднамеренные - могут привести к заявлениям о обманчивой торговой практике, мошенничестве или нарушениях законодательства о ценных бумагах. Раскрытие должно охватывать риски, использование средств, сроки и любые конфликты интересов. В предложениях акций SEC требует раскрытия конкретных факторов риска; упущение материальных рисков может сделать предложение недействительным.

Соблюдение требований в области рекламы и коммуникаций

Рекламные материалы, сообщения в социальных сетях и пресс-релизы подпадают под действие законов о рекламе, применяемых Федеральной торговой комиссией (FTC). Отзывы должны отражать типичные результаты, и вы не можете преувеличивать возможности продукта. Для предложений по ценным бумагам положения SEC по борьбе с мошенничеством применяются ко всем сообщениям, включая твиты и сообщения в блогах. SEC выпустила руководство, предупреждающее, что «сообщения в социальных сетях должны быть правдивыми и не могут опускать существенные факты». Кроме того, многие краудфандинговые платформы навязывают свои собственные рекомендации по контенту, которые могут ограничивать определенные типы маркетинга.

Ответственность платформы и условия обслуживания

Большинство краудфандинговых платформ не несут ответственности за успех или провал кампании, но они требуют от создателей придерживаться конкретных условий. Нарушение этих условий может привести к приостановке кампании, конфискации средств и юридическим претензиям с платформы. Например, условия Kickstarter требуют от создателей выполнять вознаграждения или сталкиваться с судебными исками по усмотрению компании. Всегда внимательно читайте условия платформы перед запуском.

Инвестор или права спонсора

В кампаниях по акциям спонсоры становятся акционерами или кредиторами с юридически закрепленными правами. Невыполнение обещаний, таких как непоставка акций, не распределение дивидендов или невыполнение обязательств по кредитам, может привести к производным судебным искам или требованиям инвесторов. В кампаниях, основанных на вознаграждении, спонсоры могут подавать жалобы в FTC или государственные агентства по защите прав потребителей, если вы не сможете предоставить вознаграждения. Некоторые штаты приняли специальные законы о «защите потребителей от краудфандинга», которые позволяют спонсорам подавать в суд.

Государственные и международные соображения

В Соединенных Штатах каждый штат имеет свои собственные законы о ценных бумагах (законы о голубом небе), которые могут потребовать дополнительных заявок или сборов. Некоторые штаты приняли исключения из краудфандинга, которые соответствуют федеральным правилам, в то время как другие нет. Кампания, открытая для инвесторов из нескольких штатов, должна соответствовать требованиям каждого штата - задача, которая часто требует стратегии регистрации в нескольких штатах.

На международном уровне Регламент ЕС о краудфандинговых поставщиках услуг (ECSPR) создает согласованную основу для краудфандинговых платформ, действующих в странах-членах ЕС. Управление по финансовому регулированию Великобритании (FCA) регулирует краудфандинг и вводит правила, аналогичные Reg CF. Канада, Австралия и многие азиатские страны также имеют свои собственные законы о краудфандинге. Если ваша кампания принимает взносы от спонсоров за пределами вашей страны, юридические риски умножаются. разумно либо ограничивать предложения в вашей собственной юрисдикции, либо нанимать международных консультантов по ценным бумагам.

Лучшие практики для соблюдения правовых норм: дорожная карта

Начните работать с юристом на ранней стадии. Адвокат стартапа, специализирующийся на законодательстве о ценных бумагах или краудфандинге, может помочь вам выбрать правильную структуру и подготовить необходимые документы.
Выберите соответствующую платформу. Используйте платформу, зарегистрированную в соответствующем регулирующем органе (например, SEC-зарегистрированную для предложений акций). Избегайте нерегулируемых платформ для продажи ценных бумаг.
Создайте четкую, прозрачную кампанию. Опишите продукт, бизнес, использование средств и сроки. Избегайте гипербол и языка гарантий. Включите специальный раздел «риски» даже для кампаний, основанных на вознаграждении.
Файл необходимых документов в срок. Для Reg CF, файл Формы C не менее 21 дня до предложения ценных бумаг. Для Reg A, файл Формы 1-A и ждать SEC квалификации. Сохраняйте текущие обязательства по отчетности.
Внедрить надлежащий учет. Сохранить все документы по сбору средств, связь с спонсорами, финансовую отчетность и налоговые отчеты в течение как минимум пяти лет. Это защищает вас во время аудитов или юридических споров.
Проверить аккредитацию инвесторов, когда это необходимо. Для предложений Правила 506c используйте разумные шаги для подтверждения аккредитованного статуса, такие как рассмотрение налоговых деклараций или получение письменного подтверждения от CPA или адвоката.
Рассматривайте эскроу-сервисы. Многие авторитетные платформы хранят средства в эскроу до тех пор, пока кампания не достигнет своей цели. Это защищает спонсоров и демонстрирует соответствие.
Мониторинг рекламы и социальных сетей.Проведение юридического анализа всех публичных заявлений, связанных с кампанией. Избегайте заявлений, которые могут рассматриваться как инвестиционные обещания.
Приготовьтесь к обязательствам после кампании. Подача вознаграждений в срок, подача годовых отчетов, если это необходимо, и оперативное реагирование на запросы инвесторов. Неспособность связаться может вызвать судебные иски.
Обзор налоговых последствий с помощью CPA. Убедитесь, что вы понимаете, когда сообщать о доходах и как классифицировать расходы.

Заключение

Краудфандинг может стать преобразующим инструментом финансирования малого бизнеса, но это не юридический ярлык. Каждая кампания существует в рамках федеральных и государственных правил, договорных обязательств и налоговых обязательств. Инвестируя в профессиональную юридическую консультацию, выбирая соответствующий тип кампании и поддерживая строгую прозрачность, предприниматели могут использовать силу толпы, минимизируя юридическое воздействие. Самые успешные кампании - это те, которые построены на основе соблюдения с первого дня.