합병 및 인수 (M & A)의 복잡한 세계에서, escrow 계약은 구매자의 신뢰와 판매자 보험 사이의 간격을 다리에 기본 메커니즘 역할을합니다. 이 법적으로 의무적인 악기는 중립 제 3 자를 소개한다 - escrow 에이전트 - 자금, 증권, 또는 사전 정의 된 조건이 만족 될 때까지 문서. 이렇게하면, escrow 계약은 포스트 폐쇄 분쟁, 구매 가격 조정 및 실질적으로 거래에 대한 실질적인 위험을 감소.

조건부 날인 경우?

이 계약은 구매자, 판매자 및 지정된 escrow 대리인 중 Tripartite 법적 계약입니다. 계약은 자산을 규제하는 경우, 주식 또는 법적 서류에 따라 정확한 용어를 결정합니다. 이 계약은 특히 계약 이정표를 충족하기 위해, 계약은 법적인 계약이 충족 될 때까지, 계약이 허용되지 않는 것을 보장하는 것입니다. 이 계약은 일반적으로 계약이 충족 될 때까지 계약이 발생하는 모든 계약이 승인되지 않는 한, 계약이 제한되지 않는 한, 계약이 제한되지 않는 한, 계약이 제한되지 않는 한, 계약이 제한되지 않는 한, 계약이 제한되지 않는 한, 계약이 제한되지 않는 한, 계약이 허용되지 않습니다.

Escrow 계약의 주요 구성 요소

잘 고정된 escrow 계약은 그것의 가동을 정의하는 몇몇 구조상 성분을 포함합니다. 이 성분을 이해하는 것은 호의를 베푸는 기간을 협상하기 위하여 구매자와 판매인 둘 다를 위해 근본적입니다.

  • 참가: 구매자(acquirer), 판매자(target company shareholders), escrow Agent(은행, 신뢰 회사, 또는 전문 escrow 기업). 법적 대리인과 같은 제 4 자.
  • Escrowed Assets: escrow에 위치한 특정 자산. 인수 거래에서, 이것은 종종 구매 가격의 일부입니다. 일반적으로 5%에서 15% 총 고려, 현금에서 개최. 또한 증권, 보석 노트, 또는 원래 법인 레코드를 포함 할 수 있습니다.
  • 출판: 계약의 심장. 이들은 escrow 대리인을 빚기 위해 escrow 대리인을 허가하는 특정 방아쇠입니다. 일반적인 조건은 어떤 주장 없이 인디베이트 기간의 만료, 분쟁한 번식의 해결책, 또는 작업 자본 조정의 완료를 포함합니다. 조건은 목적이어야 하고 비유를 피하기 위하여 verifiable.
  • Duration (Escrow Period): 자산이 escrow에 남아있는 동안의 시간 프레임. 전형적인 기간 범위는 12에서 36 개월, 표현과 보증의 본질에 따라. 더 긴 기간은 세금이나 환경 책임과 같은 지속적인 침입 위험이있을 때 일반적입니다.
  • 분쟁 해결 메커니즘: 구매자와 판매자 간의 분쟁 처리에 대한 명확한 프로세스는 escrowed 자산의 방출에 관한. 메커니즘은 종종 수석 관리, 중재, 바인딩 중재, 또는 지정된 관할권에 소송에 대한 에스컬레이션을 포함한다. 계약은 특정 기간 내에서 분쟁이 신청되지 않는 경우 어떻게 될 수 있는지 정의해야 한다.
  • Interest and Earnings: 누가 escrowed fund에 적립된 관심 또는 배당을 유지? 대부분의 경우, 판매자는 유익한 관심을 유지, 하지만 계약은 판매자에 지불 여부를 명시적으로 상태, 수수료로 escrow 대리인에 의해 유지, 또는 분할.
  • Fees and Expenses: escrow Agents fee-often a flat setup fee plus a year management Charge-전형적으로 공유된 비례 또는 escrow 요청에 의해 부담.
  • Essrow Agent의 도입: 구매자와 판매자가 공동으로 주장에 대한 escrow 대리인을 보호하는 것에 동의합니다, 그 좋은 실패 작업에서 발생, 심한 부양 또는 부양한 misconduct의 경우를 제외하고.

Acquisitions에서 Escrow 계약 활용의 이점

Escrow 계약은 더 원활하고 안전한 거래를 용이하게하는 구체적인 이점을 제공합니다.

  • Risk Mitigation: 가장 중요한 이점. Escrow는 이미 분산 된 투자자로부터 수집을 추구하는 구매자가 구매자를 필요로하지 않고 포스트 폐쇄 인벤토리를 만족시키는 데 사용할 수 있다는 것을 보증합니다. 판매자 사기, 임의 또는 보증 위반에 대한 보호.
  • Trust Building: neutral control에 따라 자산을 배치함으로써, 당사자는 해결되지 않은 문제가 남아있는 경우에도 폐쇄로 진행할 수 있습니다. 판매자는 구매자가 단결한 보증을 보장 할 수 없으며 구매자는 유효한 청구가 발생하면 자금을 분리하고 접근 할 수 있습니다.
  • Clarity and Efficiency: Escrow Agreements create a clear, post-closing contingencies. This reduces the likelihood of protracted legal battles and ensure that 분쟁은 정의된 timelines 내에서 해결됩니다. escrow 대리인의 중립 역할은 다른 돈이 직접 붙은 한 당사자에 대한 필요를 삭제합니다.
  • Structured Dispute Management: 주장의 경우, escrow 대리인은 결과를 결정하지 않습니다. 대신, 합의 된-upon 분쟁 해결 프로세스는, 종종 형식적 진행 전에 좋은-파리 협상의 요구 사항. 이 구조 접근은 혼란을 최소화하고 당사자 간의 비즈니스 관계를 유지.
  • ]수익 및 조정 지원:수익 지불, 작업 자본 조정 및 holdbacks를 확보하는 데 자주 사용됩니다. 예를 들어, 구매자가 판매자에게 재정적 인 성능에 따라 추가 고려 사항을 owes하면 구매자는 최대 잠재적 인 수익을 escrow로 입금 할 수 있으며, 자금이 트리거 될 때 사용할 수 있습니다.

M&A의 조건부 날의 종류

모든 escrow 구조는 동일합니다. 다른 거래 modalities는 다른 escrow 유형에 대한 호출합니다.

클래식 Indemnity 에스크로

이것은 가장 일반적인 구조입니다. 구매자는 구매 가격 (예를들면, 10%)의 일부를 보류하고 세트 기간 (일반적으로 12-24 개월)에 대한 escrow 계정으로 배치합니다. 판매자는 유리한 소유자이지만, 자금을 구매자가 만든 유효한 indemnification 주장을 만족시키기 위해 사용될 수 있습니다. escrow 기간의 끝에 나머지 균형은 판매자에 출시됩니다.

홀덤보드

구매자는 자금을 조달하는 데 필요한 경우, 구매자는 자금을 조달하는 데 필요한 모든 참여를 할 수 없습니다. 구매자는 자금을 통해 전체 제어를 유지, 종종 폐쇄 생존 특정 표현에 대한 보안으로. 이것은 판매자가 일반적으로 돈을 직접 액세스 할 수있는 구매자를 피하기 위해 escrow에 대한 푸시하기 때문에 덜 일반적입니다.

작업 자본 조정 Escrow

많은 인수 계약에는 대상의 순 작업 자본을 닫는 기준으로 구매 가격에 대한 포스트 폐쇄 조정이 포함됩니다. escrow는 구매 가격의 일부를 언더워드 조정을 커버 할 수 있습니다. 최종 작업 자본이 결정되면 (60-90 일 포스트 폐쇄), escrow는 이에 따라 출시됩니다.

계정 관리

구매 가격의 일부가 미래 성능에 따라 계속 될 때, 구매자는 최대의 수입 금액을 escrow로 배치 할 수 있습니다. escrow 에이전트는 수입 이정표를 충족하는 판매자로 지불을 해제합니다. 판매자가 동의 한 성능 목표를 달성하지 못하면 판매자가 사용할 수있는 판매자를 확신합니다.

세금계산서

특정 세금 위험 (예 : 세금 배당 문제의 자산 판매)을 포함하는 거래에서, 특별한 escrow는 사전 폐쇄 기간에서 발생할 수있는 잠재적 인 세금 책임을 커버하도록 설정 될 수있다. 이 escrow는 종종 더 긴 기간을 가지고, 세금 감사에 대한 제한의 통계와 일치.

조건부 날인 증서 단계별

인수의 escrow의 실제 작업은 잘 정의 된 순서입니다.

  1. Negotiation and Drafting: 거래 협상 중, 당사자는 escrow 금액, 기간, 릴리스 조건 및 분쟁 해결에 동의합니다. escrow 계약은 사이드 편지로 또는 구매 계약에 통합됩니다. 조건부는 선택됩니다.
  2. 닫기 및 자금 처리: 거래 마감시, 구매자는 escrow 에이전트에 합의 된 금액을 배선하여 escrow 계정을 자금을 자금을 자금을 자금을 자금을 자금을 자금을 자금을 자금을 자금을 자금을 자금을 자금을 자금을 자금을 자금을 . 판매자는 필요한 서류를 제공합니다. escrow 대리인은 영수증을 승인하고 지시 당 자산을 보유합니다.
  3. Post-Closing Period: escrow는 코스를 실행합니다. 구매자와 판매자는 escrow 대리인과 상호 작용할 수 있으며 상태를 확인하거나 잠재적인 청구를 해결하기 위해. 판매자는 정기적인 관심 성명을받을 수 있습니다.
  4. Claim Notification: 분쟁 발생 (예: 구매자는 물자 잘못을 발견), 구매자는 escrow expiration 전에 쓰기에 있는 판매인과 escrow 대리인을 통지해야 하고, 주장과 양을 추구하는 것을 발견합니다. escrow 대리인은 그 후에 방출에서 주장한 양을 보전합니다.
  5. 해결 또는 릴리즈:] 당 당사자가 주장에 동의하는 경우, 그들은 구매자에게 적합한 금액을 공개하기 위해 에스크로 에이전트에 공동 지침을 서명하고 판매자에 나머지 잔액. 그들은 동의하는 경우, 계약의 분쟁 해결 메커니즘 활성화 (중요, 중재, 또는 법원). 최종 주문 또는 결제 후 만 escrow 에이전트는 자금이 방출.
  6. 최종 릴리스: escrow 기간 만료에 (배출 청구에 대한 모든 확장 포함), 어떤 불평한 자금 판매자에 출시. escrow 에이전트는 계정을 닫고 최종 회계를 제공합니다.

Escrow Arrangements에서 일반적인 Pitfalls 및 Them을 방지하는 방법

이 유틸리티에도 불구하고, escrow 계약은 신중하게 구조화되지 않는 경우 마찰의 소스가 될 수 있습니다.

  • Ambiguous Release Conditions: Vague language like “upon consumption of the 의무” 초대 불분명. Solution: 객관적, 특정 이벤트 또는 문서에 묶인 기상 조건(예: “감사자의 인증서의 영수증 5 영업일 이내에 릴리스됨 최소 $X의 순 작업 자본을 확인.).
  • Inadequate Escrow Amount: 잠재적 인 주장을 커버하는 너무 작아 구매자가 비보호를 남길 수 있다는 것을 escrow. Solution:] 기본은 위험 평가 때문에 철저한 크기. tiered escrow를 고려하십시오: 일반 표현과 더 작은, 더 긴 escrow, 기본 소유권 및 자본과 같은 자본을 위해 더 큰 바구니.
  • Too Short an Escrow Period: 많은 indemnification 주장 표면은 escrow 만료 후. Solution: 가장 중요한 위험에 대한 제한의 통계로 escrow period. 예를 들어, 세미 또는 환경 문제에 대한 3~5년을 연장합니다.
  • "Claim" Properly:] 유효 청구를 명확하게 정의해야 하는 이유. Solution:] 구매자가 손실, 지원 문서 및 좋은 실패 증명서를 제공하는 상세한 진술을 제공하도록 요구 사항을 포함. 개인 청구에 대한 최소 임계값을 요구하여 frivolous 주장을 방지 (예를 들어 $50,000).
  • 액세스에 대한 분쟁: 계약이 침묵하는 경우, 판매자는 관심에 속한 것으로 가정할 수 있습니다, 구매자 또는 escrow 대리인은 다른 기대가 있을 수 있습니다. 소설:]가이자 계산되는 계약에 대한 Explicitly 상태, 그리고 해당 기간에 대한 지불 여부 또는 릴리스.
  • Escrow Agent Capacity: M&A의 경험 없이 escrow Agent를 선택하여 잘못 처리할 수 있습니다. Solution:] M&A 전문성을 가진 전용 escrow Firm을 사용합니다. 멀티 파티 지침과 분쟁 소송을 처리하는 능력 검증.

법률 및 세금 고려

에스크로 계약은 주의적인 계획이 필요한 중요한 법률 및 세금 징계가 있습니다.

escrow 계약은 escrow 에이전트가 위치하거나 거래가 닫는 상태의 법에 따라 일반적으로 관리됩니다. 계약은 escrow 계약이 증권을 포함하면 안전한 거래에 대해 획일한 상업 코드 (UCC)에 따라야한다. 일부 관할권에서, escrow 대리인은 라이센스를 보유해야 할 수 있습니다. 또한, 계약은 escrowed 자산이 증권을 포함하면 escrow 대리인이 escrow 대리인이 escrow 대리인을 소유하는 데 필요한 경우 어떤 일이 발생해야 합니다.

Tax: 판매자의 경우, escrow에서 개최되는 자금은 일반적으로 판매 년에서 세금이 부과됩니다, 아직 받아지지 않는 경우에도, escrow가 계속 지불으로 구조화되지 않는 경우 (설치 판매 처리 자격이 될 수 있음). 설치 판매 규칙에서 판매자는 실제로 수신 될 때까지 escrowed 부분에 세금을 부과 할 수 있습니다, 그러나 계약이 주장하는 경우, "Acrows"를 참조하는 경우, "Acrows"를 사용하여 다른 구매를 거부 할 수 있습니다.

협상 조건: 구매자와 판매자를위한 팁

구매하기

  • 기본 표현 (인권, 권위, 자본화)에 대한 더 긴 escrow 기간을 밀어. 이 더 오래 살아남고 3-5 년 escrow을 승인.
  • 작은 문제를 제외하고 판매자를 방지하기 위해 개별 청구에 대한 낮은 임계 값에 주장한다.
  • 분쟁이 완전히 해결 될 때까지 전체 분쟁 금액을 유지 권리, 구매자 견적의 양.
  • M&A의 강력한 트랙 레코드와 충분한 자본을 가진 escrow 대리인을 선택하십시오.

판매인

  • 구매 가격의 10% 이하, 짧은 기간 (12 개월 일반 reps, 더 긴 청구에 대한 별도의 작은 바구니와 함께)에 대한 escrow 금액을 제한하십시오.
  • 판매자에 escrow accrues에 관심을 가져주고 기간을 지불합니다.
  • 엄격한 시간 내에 청구의 상세한 증거를 제공 구매자가 필요합니다 (예 : 30 일의 발견), 개별 청구에 대한 "de minimus" 임계값이 포함됩니다.
  • "최초의 경험"항목 포함: 구매자가 한 판매자를 위해 escrow 자금을 출시하는 것에 동의하는 경우, 모든 주주를 위해 반드시 해야 합니다.
  • escrow 계약은 구매자가 보증 위반에 직접 관련되지 않은 escrow에 대한 금액을 설정할 수 없다는 것을 지정합니다. "cookie jar"설정.

Escrow 계약에 대한 대안

escrow는 가장 일반적인 메커니즘이지만, 대안은 거래 크기 및 위험 프로파일에 따라 더 적합 할 수 있습니다.

  • Esrow없이 헤븐백 :] 구매자는 자신의 계정에 구매 가격의 일부를 보류합니다. 구매자가 직접 통제하고 자금을 분리하지 않기 때문에 판매자에 대한 위험이 있습니다. 구매자가 매우 높은 신뢰도가있을 때만 적합하거나 구매자가 매우 유익한 법인이 될 때.
  • ]신용의 카드:] 판매자는 현금의 에스크로 대신 은행에서 신용의 편지를 제공합니다. 이것은 판매자가 현금을 tying 피하기 위해 원하는 경우 유리 할 수 있습니다. 구매자는 주장 발생하면 신용의 편지를 끌 수 있습니다. 그러나 신용의 편지는 만료 날짜가 있으며 갱신이 요구 될 수 있으며, 그들은 수수료와 측면 요구 사항을 충족 할 수 있습니다.
  • Parent Guarantee: 빈번하게 자본 판매자와 거래에서 구매자는 인세 의무에 대한 판매자의 부모 회사로부터 보증을받을 수 있습니다. 이것은 부모의 신용 보장과 함께 강한이며 전용 자금 제공되지 않기 때문에 M & A에서 덜 일반적입니다.
  • 판매업자 참고:구매가격의 일부가 판매자에게 유권한주의를 통해 지불된다. 이주의는 구매자가 주 지불에 대한 어떠한 침해 주장을 상쇄 할 수 있도록 구조화 될 수있다. 이 제3자 참여없이 구매자 레버리지를 제공하지만, 상쇄의 복잡하고 주의적인 서류가 될 수 있습니다.

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escrow 모범 사례에 대한 자세한 내용을 보려면 ]미국 바 협회의 자원에 대한 M & A escrows와 투자자 개요]. 당신은 크로스 국경 취득을 항해하는 경우, OECD Corporate ance Guidelines].