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विलय और अधिग्रहण में प्रतियोगिता कानून की भूमिका

प्रतियोगिता कानून- जिसे कई अधिकार क्षेत्र में विश्वास कानून भी कहा जाता है- एक महत्वपूर्ण नियामक ढांचे के रूप में कार्य करता है जो विलय और अधिग्रहण (एम एंडैम्प; ए) को नियंत्रित करता है। इसका प्राथमिक उद्देश्य यह सुनिश्चित करना है कि बाजार समेकन प्रतिस्पर्धी गतिशीलता को कम नहीं करता है जो नवाचार, कम कीमतों को ड्राइव करता है और उपभोक्ताओं के लिए गुणवत्ता में सुधार करता है। प्रस्तावित लेनदेन की जांच करके, प्रतियोगिता अधिकारियों का उद्देश्य बाजार की शक्ति के निर्माण या सुदृढ़ीकरण को रोकना है जो एकाधिकारवादी व्यवहार, टकराव या विरोधी प्रतिस्पर्धी आचरण के अन्य रूपों का कारण बन सकता है। दांव उच्च हैं: एक खराब समीक्षा की गई विलय दशकों तक बाजार प्रभुत्व में लॉक कर सकता है, जबकि एक अत्यधिक आक्रामक हस्तक्षेप संभावित सहभागिता को प्रभावित कर सकता है।

M& में प्रतियोगिता कानून की नींव; A

प्रतियोगिता कानून कुछ प्रमुख सिद्धांतों पर निर्भर करता है जो विलय और अधिग्रहण के लिए अपने आवेदन को निर्देशित करते हैं। इन सिद्धांतों को कानूनी और आर्थिक सोच की एक सदी से अधिक विकसित किया गया है, जो संयुक्त राज्य में शेरमैन अधिनियम (1890) और यूरोप में रोम की संधि (1957) के साथ शुरू हुआ। आधुनिक रूपरेखा आर्थिक विश्लेषण में शुद्ध रूप से कानूनी औपचारिकता के बजाय जमीन पर आधारित है, और यह कम प्रतिस्पर्धा के जोखिमों के खिलाफ समेकन (प्रभावशीलता लाभ, लागत बचत, नवाचार) के लाभों को संतुलित करता है।

विरोधी-प्रतियोगी चकबंदी की रोकथाम

किसी भी विलय समीक्षा में केंद्रीय चिंता यह है कि क्या लेनदेन की संभावना है ] सबस्टैंटीली कम प्रतिस्पर्धा . यह मानक अमेरिकी क्लेटन अधिनियम और यूरोपीय संघ के विलय विनियमन में दिखाई देता है। प्रवर्तन एजेंसियों का आकलन है कि क्या विलय इकाई की कीमतों को बढ़ाने की क्षमता और प्रोत्साहन होगा, उत्पादन को कम करने, उत्पाद की गुणवत्ता को कम करने या धीमी नवाचार। विश्लेषण उन बाजारों पर केंद्रित है जहां विलय फर्म या तो प्रत्यक्ष प्रतियोगी हैं (क्षैतिज विलय) या ऊर्ध्वाधर रूप से संबंधित हैं (vertical विलय) या निकटवर्ती बाजारों (conglomerate विलय) में काम करते हैं।

स्क्रिनी के तहत विलय के प्रकार

क्षैतिज विलय- जहां एक ही उत्पाद और भौगोलिक बाजार में दो फर्में जोड़ती हैं- सबसे बड़ा जांच प्राप्त करें क्योंकि वे सीधे एक प्रतियोगी को समाप्त करते हैं और बाजार की एकाग्रता को बढ़ाते हैं। कार्यक्षेत्र विलय, जिसमें आपूर्ति श्रृंखला के विभिन्न चरणों में फर्म शामिल हैं, अगर वे प्रतिद्वंद्वियों के अग्रभाग को सक्षम करते हैं या प्रविष्टि के लिए बाधाएं पैदा करते हैं तो चिंता भी बढ़ा सकते हैं। Conglomerate विलय, असंबंधित बाजारों में फर्मों को शामिल करते हैं, आम तौर पर कम समस्याग्रस्त माना जाता है जब तक कि वे बंडल छूट या अन्य लाभ रणनीतियों को शामिल नहीं करते हैं जो संबंधित बाजार में प्रतिस्पर्धा को नुकसान पहुंचा सकते हैं।

The Merger Review Process: A Step-by-Step Examination

समीक्षा प्रक्रिया क्षेत्राधिकार के अनुसार बदल जाती है लेकिन एक सामान्य तर्क साझा करती है: अधिसूचना, प्रारंभिक मूल्यांकन, गहन जांच और निर्णय। इस प्रक्रिया को समझना किसी भी कंपनी के लिए एक महत्वपूर्ण अधिग्रहण का विचार करना आवश्यक है।

पूर्व सूचना और भरने की आवश्यकता

अधिकांश विकसित अर्थव्यवस्थाओं में, कुछ लेनदेन-आकार सीमा के ऊपर एक विलय के लिए पार्टियों को सौदा पूरा करने से पहले प्रतियोगिता प्राधिकरण को सूचित करना चाहिए। संयुक्त राज्य अमेरिका में, हार्ट-स्कॉट-रोडिनो (HSR) अधिनियम को संघीय व्यापार आयोग (FTC) और न्याय विभाग (DOJ) के साथ दाखिल करने की आवश्यकता होती है। यूरोपीय आयोग को यूरोपीय संघ के विलय विनियमन के तहत "कम्युनिटी आयाम" के साथ लेनदेन के लिए अनिवार्य अधिसूचना की आवश्यकता होती है। सूचित करने में विफलता गंभीर जुर्माना और यहां तक कि विलय के बिना भी हो सकती है।

चरण I: प्रारंभिक समीक्षा

दाखिल करने के बाद, प्राधिकरण एक प्रारंभिक समीक्षा आयोजित करता है, आम तौर पर 30 दिनों (यूएस) या 25 कार्य दिवसों (ईयू) के भीतर। यदि कोई प्रतियोगिता की चिंताओं की पहचान नहीं की जाती है, तो लेनदेन को मंजूरी दे दी जाती है। यदि चिंता उत्पन्न होती है, तो प्राधिकरण अतिरिक्त जानकारी का अनुरोध करता है और एक चरण II जांच को खोल सकता है। इस अवधि के दौरान, विलय दल एक पूर्ण परीक्षण की आवश्यकता के बिना संभावित नुकसान को संबोधित करने के लिए उपचार प्रदान कर सकते हैं।

चरण II: इन-डेपथ जांच

एक चरण II जांच में एक कठोर आर्थिक और कानूनी विश्लेषण शामिल है। प्राधिकरण प्रासंगिक बाजार को परिभाषित करता है- दोनों उत्पाद और भौगोलिक- बाजार के शेयरों को कैलकुलेट करता है, और एकाग्रता को मापने के लिए हर्फ़िनडाहल-हिरस्कमैन इंडेक्स (एचएचआई) जैसे उपकरण लागू करता है। यह संभावित प्रतिस्पर्धी प्रभावों का मूल्यांकन करता है: एकतरफा प्रभाव ( विलय फर्म की क्षमता अपने आप में कीमतों को बढ़ाने के लिए) और समन्वयित प्रभाव (निवासी फर्मों के बीच टकराव की संभावना को बढ़ाता है)। प्राधिकरण दक्षता रक्षा और असफल तर्कों पर भी विचार कर सकता है।

इस चरण के दौरान मुख्य इनपुट में शामिल हैं:

  • ]Quantitative साक्ष्य : econometric मॉडल, विलय सिमुलेशन, और मूल्य निर्धारण, मार्जिन, और मांग लोच पर डेटा।
  • ]Qualitative साक्ष्य : आंतरिक दस्तावेज, ग्राहक सर्वेक्षण, प्रतियोगियों से गवाही, और उद्योग विशेषज्ञ राय।
  • Market प्रविष्टि विश्लेषण[: क्या नए प्रतियोगी आसानी से किसी भी कीमत में वृद्धि को अनुशासन देने के लिए बाजार में प्रवेश कर सकते हैं।

निर्णय और उपचार

यदि अधिकार यह निष्कर्ष निकालता है कि विलय प्रतियोगिता को नुकसान पहुंचाने की संभावना है, तो यह लेनदेन को सीधा या अनुचित उपचार को अवरुद्ध कर सकता है। उपचार दो श्रेणियों में आते हैं: संरचनात्मक और behavioral. संरचनात्मक उपचार-अधिकांश व्यावसायिक इकाइयों या संपत्तियों के विघटन-प्रमुख होना चाहिए क्योंकि वे स्थायी रूप से प्रतिस्पर्धी नुकसान के स्रोत को हटा दें। व्यवहारिक उपचार में प्रतियोगियों, फायरवॉल, या गैर भेदभाव क्लॉज की आपूर्ति के लिए प्रतिबद्धता शामिल है। प्राधिकरण को प्रशासन के खिलाफ प्रभावशीलता को संतुलित करना चाहिए; खराब तरीके से डिजाइन किए गए उपचार प्रतिस्पर्धा की रक्षा में विफल हो सकते हैं।

]" विलय नियंत्रण का लक्ष्य स्थिति को संरक्षित करने या प्रतियोगियों की रक्षा करने के लिए नहीं है, बल्कि प्रतिस्पर्धी प्रक्रिया को स्वयं ही सुरक्षित रखने के लिए है।

आर्थिक सिद्धांत ड्राइविंग मर्जर स्क्रिन

प्रतियोगिता अधिकारियों को संभावित नुकसान का आकलन करने के लिए अच्छी तरह से स्थापित आर्थिक ढांचे पर भरोसा है। दो सिद्धांत प्रमुख हैं: एकतरफा प्रभाव और समन्वित प्रभाव। एक तीसरा, कम आम है, ] ऊर्ध्वाधर फोरक्लोज़र ऊर्ध्वाधर विलय में है।

एकतरफा प्रभाव

एक अलग उत्पाद बाजार में, यदि विलय फर्म करीबी विकल्प पैदा करते हैं, तो विलय इकाई को कीमतों को बढ़ाने के लिए प्रोत्साहन हो सकता है क्योंकि कुछ ग्राहक जो किसी उत्पाद से दूर स्विच करते हैं, एक प्रतियोगी के बजाय अन्य उत्पाद (अब उसी फर्म के स्वामित्व में) पर स्विच करेंगे। इसे "अपवर्ड प्राइसिंग प्रेशर" (UPP) या GUPPI (Gross Upward प्राइसिंग प्रेशर इंडेक्स) के रूप में जाना जाता है। HHI और एकाग्रता अनुपात का उपयोग स्क्रीनिंग उपकरण के रूप में किया जाता है, लेकिन निश्चित सबूत के लिए परिष्कृत मॉडलिंग की आवश्यकता होती है।

समन्वित प्रभाव

एक क्षैतिज विलय भी तैसा संलयन के जोखिम को बढ़ा सकता है - एक स्थिति जहां एक केंद्रित बाजार में फर्म स्वतंत्र रूप से प्रतिस्पर्धी स्तर से ऊपर कीमतों को रखने के लिए अपने व्यवहार को संरेखित करते हैं। शर्तों को सुविधाजनक बनाने में समन्वय में कुछ प्रतियोगी, पारदर्शी मूल्य निर्धारण, समरूप उत्पाद और उच्च प्रविष्टि बाधाएं शामिल हैं। विलय एक मावरिक फर्म को हटाकर या धोखेबाज़ की सजा को आसान बनाकर प्रतिस्पर्धी से बाजार को निर्देशित कर सकता है।

"अधिक केंद्रित बाजार, इससे अधिक संभावना है कि फर्मों को एंटीकॉम्पिटेटिव समन्वय में संलग्न होना चाहिए।

मामले अध्ययन: कार्रवाई में Antitrust

AT&T/T-Mobile (2011) - अवरुद्ध क्षैतिज विलय

AT& द्वारा T-Mobile USA का प्रस्तावित $39 बिलियन अधिग्रहण; T आक्रामक क्षैतिज विलय प्रवर्तन का एक पाठ्यपुस्तक उदाहरण है। DOJ ने सौदा को अवरुद्ध करने के लिए एक मुकदमा दायर किया, यह तर्क देते हुए कि यह एक अत्यधिक प्रतिस्पर्धी वायरलेस वाहक को खत्म कर देगा और मोबाइल दूरसंचार बाजार में प्रतिस्पर्धा को काफी कम कर देगा। T-Mobile को "maverick" के रूप में वर्णित किया गया था जिसने ऐतिहासिक रूप से कीमतों को धक्का दिया था और बड़े प्रतिद्वंद्वियों से नवाचार को मजबूर किया था। अदालत ने अंततः विलय को रोक दिया, AT& को मजबूर किया;T एक $4 बिलियन ब्रेकअप शुल्क का भुगतान करने के लिए। मामला सिद्धांत को मजबूत करता है जो एक मावरिक प्रतियोगी को समाप्त करता है, नुकसान का एक मजबूत सूचक है।

GE / हनीवेल (2001) - ट्रांसाटलांटिक संघर्ष

यह मामला अमेरिकी और यूरोपीय संघ के प्रतिस्पर्धा कानून के बीच विचलन को उजागर करता है। अमेरिकी डीओजे ने जीई और हनीवेल के प्रस्तावित $ 45 बिलियन विलय को मंजूरी दी, लेकिन यूरोपीय आयोग ने इसे अवरुद्ध कर दिया। ईसी ने तर्क दिया कि संयुक्त फर्म एयरोस्पेस इंजन और एवियोनिक्स बाजारों पर हावी होगी और बंडल छूट में शामिल हो सकती है जो प्रतिद्वंद्वी को आगे बढ़ाएगा। मामले ने कानूनी मानकों और प्रतिस्पर्धा कानून की असाधारण पहुंच के बारे में बहस के दशकों को शुरू किया। यह वैश्विक विलय के लिए एक चेतावनी कहानी बनी हुई है: एक अधिकार क्षेत्र में निकासी कहीं और निकासी की गारंटी नहीं देती है।

फेसबुक / इंस्टाग्राम (2012) - साफ़ लेकिन बाद में सवाल

हालांकि FTC ने बिना किसी परिस्थिति में इंस्टाग्राम (और बाद में WhatsApp) के फेसबुक के अधिग्रहण को मंजूरी दी, तब से सौदे विरोधी आलोचना का एक केंद्र बिंदु बन गए हैं। आलोचनाओं का तर्क है कि अधिग्रहण नास प्रतिशत प्रतिस्पर्धी खतरों को बेअसर करने की रणनीति थी, जो सामाजिक नेटवर्किंग में फेसबुक के एकाधिकार को प्रभावी ढंग से बनाए रखने के लिए थे। 2020 में, FTC और लगभग हर अमेरिकी राज्य ने इन अधिग्रहणों को लक्षित करने वाले एंटीस्टैस्ट लॉन सूट को दायर किया, आरोप लगाया कि फेसबुक ने "बुय या दफन" रणनीति का इस्तेमाल किया था। इस मामले में यह स्पष्ट है कि गतिशील प्रतियोगिता और संभावित प्रतिस्पर्धा का आकलन कैसे लागू करने वालों के लिए चुनौतीपूर्ण हो सकता है, खासकर जब अधिग्रहित कंपनी के पास कोई महत्वपूर्ण राजस्व नहीं है।

व्यवसायों और उपभोक्ताओं पर प्रभाव

व्यापार के लिए: सामरिक अनुपालन

M& में संलग्न कंपनियों;एक सौदा योजना के शुरुआती चरणों से प्रतिस्पर्धा कानून विचारों को एकीकृत करना चाहिए। ऐसा करने के लिए विफल होने के कारण देरी, महंगा गोताखोर, या बाहरी निषेध हो सकता है। कानूनी टीमों को ]antitrust देय परिश्रम संभावित ओवरलैप की पहचान करने के लिए, बाजार के शेयरों का आकलन करने और नियामक जोखिमों का गेज करने के लिए। उच्च जोखिम सौदों के लिए, कंपनियों को आगे के उपचार तैयार करने या यहां तक कि वैकल्पिक सौदा संरचनाओं पर विचार करने की आवश्यकता हो सकती है। इसके अलावा, फर्मों को प्रतियोगियों या ग्राहकों द्वारा निजी मुकदमेबाजी के जोखिम से अवगत होना चाहिए जो निकासी के बाद विलय को चुनौती दे सकती है।

प्रमुख सामरिक विचारों में शामिल हैं:

  • Market परिभाषा : स्पष्ट बाजार हिस्सेदारी को कम करने के लिए एक व्यापक बाजार का तर्क देने के लिए तैयार किया जाना चाहिए।
  • Efficiency रक्षा : दस्तावेज़ और quantify synergies, लागत बचत, और नवाचार लाभ.
  • ]Failing-firm Defense[: यदि लक्ष्य विफलता के कगार पर है, तो विलय की अनुमति भी दी जा सकती है, भले ही यह उच्च एकाग्रता पैदा करता है।
  • Timing: विस्तारित पकड़ अवधि से बचने के लिए नियामक मंजूरी समयरेखा के साथ समन्वय करें।

उपभोक्ताओं के लिए: अंतिम लाभार्थी

जब प्रतिस्पर्धा कानून प्रभावी ढंग से कार्य करता है, तो उपभोक्ताओं को कम कीमतों, उच्च गुणवत्ता, अधिक विविधता और तेजी से नवाचार का आनंद मिलता है। उदाहरण के लिए, AT& का अवरुद्ध;T/T-मोबाइल विलय ने टी-मोबाइल को स्वतंत्र रहने के लिए मजबूर किया और बाद में इसे अत्यधिक आक्रामक प्रतियोगी में बदल दिया गया - उद्योग में असीमित डेटा योजनाओं को बढ़ावा देना और मूल्य निर्धारण मानदंडों को बाधित करना। इसके विपरीत, लेक्स प्रवर्तन कीमत बढ़ने और विकल्प को कम करने का कारण बन सकता है। क्वाओका (2020) द्वारा एक अच्छी तरह से ज्ञात अध्ययन का अनुमान है कि अमेरिकी एजेंसियों द्वारा अनुमोदित क्षैतिज विलय ने प्रभावित बाजारों में 4-7 प्रतिशत की औसत कीमत बढ़ोतरी की।

"Antitrust प्रवर्तन उपभोक्ता संरक्षण है। "- फेडरल ट्रेड कमीशन]

वैश्विक आयाम: विविधता और अभिसरण

प्रतियोगिता कानून दुनिया भर में समान नहीं है। अमेरिकी एक अधिक के बाद एक सलाहकार कल्याण मानक का पालन करता है, जो मूल्य और उत्पादन प्रभाव पर ध्यान केंद्रित करता है। यूरोपीय संघ बाजार संरचना पर अधिक वजन रखता है और प्रतिस्पर्धा की निष्पक्षता अक्सर यह दर्शाता है कि अमेरिकी स्वीकृति देता है। उदाहरण के लिए, असफल GE / हनीवेल विलय इस विचलन का प्रत्यक्ष परिणाम था। चीन के एंटी मॉनोपॉली लॉ, 2008 में स्थापित, तेजी से वैश्विक विलय पर असाधारण अधिकार क्षेत्र पर जोर देता है। अंतर्राष्ट्रीय समझौते नेटवर्क (ICN) के माध्यम से द्विपक्षीय मतभेदों की ओर है - अंतर्राष्ट्रीय समझौते नेटवर्क (ICN) और महत्वपूर्ण सहयोग के माध्यम से।

बहुराष्ट्रीय लेनदेन को एक साथ कई नियामक समीक्षाओं को नेविगेट करना चाहिए। यह एक जटिल परिदृश्य बनाता है जहां सबसे कठिन नियामक अक्सर डी-फैक्टो शर्तों को निर्धारित करता है। नतीजतन, कई बड़े विलय या तो एक ही क्षेत्राधिकार से विपक्ष के बाद काफी पुनर्गठन किए जाते हैं।

नवाचार और गतिशील प्रतियोगिता

विलय प्रवर्तन का एक अपेक्षाकृत नया क्षेत्र ]innovation बाजारों पर केंद्रित है। पारंपरिक एंटीस्टैस्ट विश्लेषण ने स्थैतिक मूल्य प्रभाव की जांच की, लेकिन कई आधुनिक बाज़ारों - विशेष रूप से प्रौद्योगिकी और फार्मास्यूटिकल्स में - तेजी से नवाचार की विशेषता है। एक विलय स्वतंत्र आरएंडएम्प की संख्या को कम कर सकता है; डी पाइपलाइनों, नवाचार की गति को धीमा कर सकता है, या संभावित भविष्य के प्रतियोगी को समाप्त कर सकता है। अमेरिकी 2010 क्षैतिज विलय दिशानिर्देश स्पष्ट रूप से प्रतियोगिता के आयाम के रूप में नवाचार को पहचानते हैं। चुनौती नवाचार हानि को मात्रात्मक है; नियामक अक्सर आंतरिक दस्तावेजों पर भरोसा करते हैं कि विलय फर्मों ने एक दूसरे को अनुसंधान क्षेत्रों में खतरे के रूप में देखा।

2017 का मामला Dow / DuPont निर्देशात्मक है: यूरोपीय संघ आयोग ने डुपॉन्ट की कीटनाशक आर एंड एम्प की गोताखोर की आवश्यकता की, हालांकि पार्टियों ने अपेक्षाकृत कम बाजारों में उत्पाद पोर्टफोलियो को ओवरलैप किया था। आयोग ने फसल संरक्षण रसायन विज्ञान के लिए एक नवाचार बाजार को परिभाषित किया और पाइपलाइन की रक्षा के लिए संरचनात्मक उपचार का आदेश दिया।

प्रवर्तन रुझान और Critiques

हाल के वर्षों में एंटीस्टैस्ट प्रवर्तन अधिक आक्रामक हो गया है, विशेष रूप से अमेरिका और यूरोपीय संघ में। एजेंसियों ने अपने विलय दिशानिर्देशों को अपडेट किया है, जो ऊर्ध्वाधर विलय को चुनौती देने के लिए थ्रेसहोल्ड को कम कर दिया है, और डिजिटल बाजारों में तथाकथित "किलर अधिग्रहण" की बढ़ी हुई जांच। कुछ आलोचकों का तर्क है कि प्रवर्तन बहुत लक्स है, जिससे अत्यधिक एकाग्रता की अनुमति मिलती है; अन्य लोग यह मानते हैं कि यह बहुत हस्तक्षेपवादी है, जो प्रो-प्रतियोगी सौदों को ठंडा करता है। बहस जोरदार है, और नीति का पेंडुलम स्विंग जारी है। क्या निर्विवाद है कि प्रतियोगिता कानून एमएंडैम्प को आकार देने में एक मूलभूत भूमिका निभाता है; एक परिदृश्य।

निष्कर्ष

प्रतियोगिता कानून विलय और अधिग्रहण में केवल प्रक्रियात्मक बाधा नहीं है - यह एक मूलभूत आर्थिक सुरक्षा है। विरोधी प्रतिस्पर्धी समेकन को रोकने के द्वारा, यह बाजार के लिए गतिशील रूप से और काफी कार्य करने के लिए आवश्यक शर्तों को बनाए रखता है। व्यवसायों के लिए, इस नियामक वातावरण को नेविगेट करने के लिए गहरी विशेषज्ञता, सावधानीपूर्वक योजना और प्रतिस्पर्धा अधिकारियों के साथ रचनात्मक रूप से जुड़ने की इच्छा की आवश्यकता होती है। उपभोक्ताओं के लिए, प्रभावी प्रवर्तन को स्पर्श करने योग्य लाभों में परिवर्तित करता है: कम कीमतों, बेहतर उत्पादों और एक जीवंत बाज़ार। चूंकि वैश्विक अर्थव्यवस्था विकसित होती है और नई चुनौतियों उभरती है - डिजिटल प्लेटफार्मों से कृत्रिम बुद्धिमत्ता तक - एम एंडैम्प में प्रतिस्पर्धा कानून की भूमिका; केवल महत्व में ही बढ़ेगा।

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