הבנת פסקאות ההקצאה בחוזה רכישה

מה הן סעיפים של חוזים לרכישות?

חוזים רכישה מייצגים חלק מהמכשירים המשפטיים המורכבים ביותר בחוק התאגידי.הם שולטים בהעברת הבעלות, הנכסים וההתחייבויות כאשר ישות אחת רוכשת את השנייה, בעוד שרבים מההתמקדות בדרך כלל נוחתים על מחיר הרכישה, ייצוגים ועונשים, והוראות אי-ההתאמה, FLT:0termination סעיפים לעתים קרובות קובעים אם עסקה קרובה או מתפוררת לחלוטין את ה-1:1 לסעיפים הבאים, אשר עלולים לחלוף תחת סגירתם של הסכם בטיחותי, אשר עלולים לפני סגירתם של אירועים, או לבטל את הסגירה, אשר עלולים לפעול תחת סגירתם של הסכם בטיחותיחותם של אירועים, אשר עלולים, אשר עלולים לסגירה, לפני סגירתם של אירועים שאינם יכולים להיסגרה, או לסגת הסגת-יתר על- 0.

בפועל, הוראות סיום משמש ככלי ניהול סיכונים קריטי.תנאי שוק שינוי, אישורים רגולטוריים נשללים, או בשל דיסלקציה חושף בעיות חומריות.ללא זכויות סיום ברורות, הצדדים עשויים להיות נאלצים להשלים עסקה שלא הופכת יותר לתחושה מסחרית - או להישאר ללא הפסקה כאשר הצד השני אינו מצליח לבצע את התחייבויותיו.

סעיפים של סיום גם ממלאים תפקיד מרכזי בודאות של העסקה.Lenders, משקיעים ודירקטוריון של דירקטורים מסתמכים על מנגנוני יציאה ברורים כדי להעריך את יכולת העסקה. סעיף טעונה גרועה יכול להציג עמימות המתערערת התחייבויות מימון או נזילות רגולטוריות. , להיפך, הוראה של סיום מאורגן היטב בונה אמון ומקל משא ומתן חלק, גם כאשר העסקה עומדת בפני פרצופים.

סוגי פסקאות לחיסול ב-M&A Deals

סעיפים של סיכור מופיעים במספר צורות סטנדרטיות, כל אחד מהם נועד לענות על תרחישים שונים שעלולים להתעורר במהלך התקופה שבין חתימה לסגירה.סוג שנבחר משקף את כוח ההעסקה היחסי של הצדדים, המורכבות של העסקה, ואת הסיכונים הספציפיים הטבועים בעסקה. הבנת כל גרסה מסייעת להוראות מלאכה מיושרות שמתאימות ליעדים האסטרטגיים שלהם.

סיום להסכמה

סיום לסעיף נוחות מאפשר למפלגת לסיים את החוזה מבלי להפגין תקלות או לפרוץ.מפלגת הסימון פשוט מספקת הודעה בכתב בתוך תקופה מסוימת.בעוד סוג זה של סעיף מופיע לעתים קרובות יותר בהסכמי שירות, הוא גם מעוקל בחוזים רכישה - במיוחד כאשר הקונה דורש גמישות כדי להתרחק אם המימון נופל, סדרי עדיפויות אסטרטגי, או תנאי שוק מתדרדרדרים.

שיקולים מרכזיים כוללים את תקופת ההודעה (בדרך כלל 30 עד 90 יום) וכל תשלום בתשלום בתשלום.מוכרים לעתים קרובות מתנגדים לסילוק נוחות כי זה מאפשר לקונה לנטוש את העסקה ללא סיבה, לעזוב את העסק של המוכר במצב של אי ודאות.כאשר כלול, סעיף דורש בדרך כלל את הסימון כדי לסיים את השני עבור הוצאות מסוימות, כגון תשלום משפטי וייעוץ.

סיום סיבה

סיום למטרה, הנקראת גם סיום ברירת מחדל, מופעל כאשר צד אחד מפר באופן מהותי את ההסכם או לא מצליח לספק תקדים מצב.הטריגרים נפוצים כוללים כשל בהשגת הסכמה הכרחית, הפרה של ייצוגים או צווים, כשל במועד נפילה, או הפרה של אי-חיוב וסודיות.

תקופות ריפוי חשובות במיוחד עבור הפרות שאינן מימון או שניתן לתקן ללא ערעור על מטרת העסקה.סעיף זה חייב להגדיר בבירור מה מהווה הפרה חומרית ולקבוע את התרופות הזמינות למפלגת הלא-הפנית. בפועל, מחלוקות לעתים קרובות עולות על האם הפרה היא חומר באמת - במיוחד כאשר הפרויקט כרוך בייצוגים כספיים הנשואים להפחתה של ambiity, הסכמים רבים לסף אובייקטיבי של 5%, כמו סטיות של חומר אלקטרוניות, לעומת 5%.

המונחים: Termination

סיום הדדי מתרחש כאשר שני הצדדים מסכימים בכתב כדי לסיים את החוזה במשותף.זה יכול לקרות בכל נקודה לפני סגירת הנסיבות - לדוגמה, אישור רגולטורי מפתח נשלל, מתחרה צד שלישי עושה הצעה מעולה, או שני הצדדים מסיקים כי העסקה כבר לא משרתת את האינטרסים שלהם.סעיף פשוט קובע כי ההסכם עשוי להיפסק על ידי הסכמה הדדית בכתב.

הפסקת הריון אוטומטית

סעיפים של סיום אוטומטי מציינים אירועים שגורמים לחוזה לסיים ללא כל פעולה מתקנת מצד שני גורמים משותפים כוללים:

(ב) [התאריך]: [התאריך] או "תאריך ה-Drop-dead] אם כל התנאים הסגורים לא היו מרוצים או גורשו.
(FLT:0) קבלת פסק דין רגולטורי שלילי: 1 , כגון חסימת רשויות התחרות או ועדת ביקורת השקעות זרה.
(ב) ,0) מוות או חוסר יכולת של אדם מפתח יחידי (FLT:1) בעסקאות קטנות שבהן ערך היעד קשור לאדם ספציפי.
שינוי שלילי (MAC)אנדרל 1 (MAC) בעניינו של המטרה - אם כי סעיפים MAC הם מפורסמים לשמצה בתחרות בבית המשפט ודורשים טיוטה זהירה.

סיום אוטומטי מבטל את האווירה: החוזה מתמוסס על ידי הפעלת החוק כאשר האירוע מעורר מתרחשת.עם זאת, הצדדים חייבים להגדיר את האירוע עם דיוק כדי למנוע סיום לא מתוכנן.לדוגמה, סעיף MAC שמתייחס "כל שינוי בתנאים הכלכליים הכלליים" עשוי להיות רחב מדי ויכול להוביל לוויכוחים על אם פיזור של מזהמים.

סיום לכישלון של מצב

חוזים רכישה מכילים לעתים קרובות תנאים שיש להסתפק לפני הסגירה - לדוגמה, קבלת מימון, הבטחת אישור בעלי מניות, או השלמת נאותות לשביעות רצון הקונה.אם מצב אינו מרוצה מראש המועד האחרון ומפלגת ההנעה לא ויתרה על זה, כי צד יכול לסיים את החוזה.זה סוג של סיום עבור מטרה, אך הוא לעתים קרובות מטופל כסעיף נפרד ב- M& A בפועל.

יסודות של סעיף סיום יעיל

קביעת סעיף סיום חזק דורשת שיקול זהיר של כמה אלמנטים מבניים. שפה נעדרת או מעורפלת יכולה להוביל לליטיגציה ממושכת וחשיפה פיננסית משמעותית.כל אלמנט חייב להיות מותאם לעסקה הספציפית ולתאבונות הסיכון של הצדדים.

המונחים: time

תקופת ההודעה מציינת כמה יש לתת הודעה מוקדמת לפני סיום אפקט.עבור הפסקת נוחות, זה יכול להיות 30, 60, או 90 ימים. עבור לגרום לסילוק, תקופת ההודעה היא לעתים קרובות תקופת הריפוי עצמה - מפלגת ההפרת מקבל מספר קבוע של ימים לתקן את הבעיה לפני שהמסיבה הלא-ממושכת יכולה לסיים.

סיבות לחיסול

סעיף זה חייב לרשום את הקרקע הספציפית לסיום.אלה יכולים להיות מקובצים לקטגוריות: סיום על ידי הקונה בלבד, על ידי המוכר בלבד, או על ידי כל גורם. Common קונה-רק גורמים כוללים כשל מימון, תופעות לוואי עקב נאותות, או הפרה של המוכר. .מוכר-רק גורמים עשויים לכלול כשל לשלם את מחיר הרכישה או הפרה של הקונה.

מחויבויות עם סיום

לאחר סיום, חובות מסוימות שורדות.סעיף זה צריך לטפל:

(ב) ,0) החזרת מידע סודי (FLT) ומסמכים החלקו במהלך הסתמכות על סודיות.
(ב) ניכוי דמי והוצאות (FLT:1 ), אשר נושא את מה?פעמים רבות כל צד משלם את העלויות שלו, אבל דמי סיום (דמי הפרידה) או דמי הפרידה לאחור עשויים להיות מופעלים.
(ב) ,0) ביטול תביעות קדמוניות (FLT:1) - אישור כי סיום אינו מוותר על זכויות להפרות קודמות או הונאה. הסכמים רבים כוללים שחרור הדדי, למעט הונאה והפרה מרצון.
(ב) [15] ,ב"ה, כ"א, סודיות, אי-תחרות, הזדהות בגין הפרות של עדיפויות, חוק שלטון ופתרון סכסוכים.
(ב) ,0) החזרת הפקדות או קבלת תשלומים מראש: 1 אם נעשה זאת.

ארועים של חיסול

סעיף זה מתאר את ההשפעה של סיום התחייבויותיהם השוטפות של הצדדים.לדוגמה, צווים וייצוגים בדרך כלל להפסיק להיות השפעה כמו תאריך הסיום, אך כל אחריות על הפרה המתרחשת לפני סיום עלולה לשרוד לתקופה מוגדרת.לא-סליב וסעיפים שאינם שותפים עשויים להימשך לתקופה מוגדרת.הסעיף צריך גם לקבוע אם סיום הוא התרופה הבלעדית או אחרת (כגון ביצועים ספציפיים או נזקי) נשאר אפילו לאחר סיום מסוים.

דמי הפסקת הריון ו-Break-Up

מרכיב נפרד אך קשור היטב הוא המבנה של דמי סיום.ברבים M&A עסקאות, הקונה משלם דמי פרידה הפוכה אם הוא לא נסגר עקב מצוק מימון או הפרה מרצון.המוכר משלם תשלום פריצה אם הוא מקבל הצעה טובה יותר או מפריש את התחייבויותיה ללא תשלום.

החלטה לאחר סיום

דיסוגנטיות על סיום עצמו - בין אם הייתה הפרה חומרית, בין אם הודעה ניתנה כראוי, או אם תרופה הייתה יעילה - הן נפוצות.סעיף הסיום צריך לציין את החוק השולט וכולל מנגנון לפתרון סכסוכים: ליטיגציה, בוררות או גישור. חלק חוזים דורשים תהליך מתוכנן לפתרון סכסוכים במהירות כדי שהצדדים יוכלו לעבור.

מדוע קללת סיום ברורה היא קריטית בחוזה רכישה

שפה של סיום Ambiguous היא גורם מוביל של M& A ליטיגציה כאשר הצדדים לא יכולים להסכים אם עסקה מסתיימת ביעילות או מה התחייבויות לשרוד, הם לעתים קרובות בסופו של דבר בסופו של דבר פסקת סיום מודרך היטב מפחיתה את הסיכון לליטיגציה על ידי מתן אפשרות ל-FLT:0predictdictency ו-FLT:1 למשל, ב-FLT:2 פרופיל ה-DN, ניסיון של תיקוני, עלות חומרים שלילי, אך בסופו של דבר, נכשל, עלות, עלות של דבר, על בסיס שיקול דעת ה-FLT1, עלות של דבר, עלות של דבר, עלות של דבר, עלות של דבר, עלות של דבר, עלות של סוחר חומרים, עלות של דבר, על בסיס שיקול דעת ה-DMAFLT1, עלות של דבר, על ידי קניית חומרים של דבר, עלות של דבר, על בסיס שיקול דעת ה-ידי חברת דלאוורר.

יתר על כן, סעיפים הסיום משפיעים על מימון העסקה.לנדרים דורשים ודאות כי החוזה יכול להיפסק באופן נקי אם העסקה נכשלת. סעיף סיום בעל שם נמוך המשאיר שאלות פתוחות על התחייבויות הישרדות עלול להקשות על מימון הגשר או לספק התחייבויות אחוריות.בעסקאות חוצה גבולות, סעיפים הסיום הופכים אפילו מורכבים יותר בשל סטנדרטים משפטיים שונים.

בדיקה רגולטורית גם אינטראקציה עם הוראות סיום.בעסקאות בכפוף לסקירה של אמון, הצדדים עשויים להסכים על תאריך מסוים מחוץ לחשבונות כי הוא מהווה את לוח הזמנים של הבחינה הרגולטורית, אם התאריך החיצוני עובר ללא בירור, סיום אוטומטי עשוי להתרחש.חלק חוזים כוללים סעיף "שלום או גבוה" הדורש מהקונה לנקוט את כל הפעולות הדרושות כדי לקבל אישור רגולטורי, ביעילות מגביל את יכולת הקונה לבטל את תנאי הרגולציה: 1.

ניהול משא ומתן Dynamics ו- Market Standards

המשא ומתן של סעיפים סיום לעתים קרובות משקף את המנף היחסי של הצדדים.בשוק ידידותי למוכר, המוכרים עשויים להתנגד לזכויות סיום רחב של הקונה ודורשים דמי פירוק הפוכה יותר.בדרך כלל בשוק ידידותי לקונה, הקונים עשויים לנהל משא ומתן על גמישות רבה יותר, כולל נוחות עם עלויות מינימליות בשוק הבנה עוזר לצדדים למדוד את ההצעות שלהם.

נקודת משא ומתן חשובה נוספת היא אורך תקופת הריפוי.מוכרים מעדיפים בדרך כלל תקופות ריפוי קצרות יותר כדי להימנע מאי ודאות ממושכת, בעוד הקונים עשויים לרצות יותר זמן להעריך ולרפא את תקופת הריפוי של הפרה של ייצוג פיננסי עשוי להיות 20 ימים, בעוד שברית לא פיננסית זה עשוי להיות 30 ימים.

שיטות להורדת Termination Clauses

עורכי דין ומנגנים צריכים לעקוב אחר הנחיות אלה כדי ליצור הוראות סיום מאוישות והוגנות:

(FLT:0)Define all Tryinging Events inאובייקטיבי.BuildFLT:1) השתמש בקריטריונים ספציפיים כגון תאריכים, סף פיננסי או אישורים של צד שלישי ולא שפה מעורפלת כמו "שינוי שלילי מהותי" ללא הגדרה. סעיף MAC מוגדר היטב עשוי להתייחס לירידה של 10% בהכנסות או EBITDA על פני שני רבעים רצופים.
(FLT:0) ציין את מנגנון ההודעה.FLT:1 המדינה כיצד יש להעביר הודעה (דואר, דואר מוסמך, משלוח יד) וכאשר הוא נחשב קיבל.
(ב) [ה]הפסקה:0] מניעת תקופת ריפוי עבור הפרות לא חומריות.
(FLT:0) דמי סיום ותשלום דמי הביטול בבירור.06.10.1 המדינה את הסכום, הפעלת תנאים, ותזמון תשלום.התחייב כי התשלום נועד כנזקים נוזליים ולא עונש על מנת להבטיח את האכיפה על פי החוק החל.
(FLT:0) לתאם עם הוראות חוזה אחרות.FLT:1 להבטיח את סעיף הסיום תואם לתנאי תקדים, ייצוגים, ופרשת התשואה.לדוגמה, אם החוזה דורש את המוכר לשמור על יחס פיננסי מסוים עד סגירתו, סיום להפרה של דרישה זו צריך להיות מותר במפורש.
(FLT:0) הסכמה של צד שלישי.שערומ"ד:1; אם סיום מופעל על ידי צד שלישי (למשל, הרגולטור), אם הצד המכוון חייב להיות מותש את כל הערעורים או השתמש במאמצים הטובים ביותר לפני הליכה משם.
Provide for Survival of key terms.archFLT:1] רשימה שסעיפים שרדו את סיום: סודיות, חוסר נאמנות להפרות לפני-הטווח, חוק שלטון ופתרון סכסוכים. השתמש בלוח זמנים הישרדות כדי להימנע מעמימות.
(ב) ,0) ביצוע חלקי של אנטיפייט (FLT:1), אם הפקדות, הנתונים או שיקול אחר הוחלפו, ציין כיצד הם חוזרים או נלווים על סיום.
(FLT:0) למנוע מנגנון הכרעה במחלוקת ספציפי לסיום.IQ.FLT) 1 שקול ליזום בוררות לסכסוכים על אם התרחש סיום חוקי, עם הוראה כי החוזה ממשיך בתוקף במהלך המחלוקת אלא אם כן צו בית משפט אחר.

מלכודות נפוצות להימנע

אפילו הטיוטים מנוסים לפעמים נופלים למלכודת כי מחלישה את סעיפים הסיום. להימנע מטעויות נפוצות אלה:

(FLT:0) יתר על המידה של סיום נוחות רחב.FLT:1ir בעוד גמישות היא מועילה, קונה שיכול לסיים מסיבה כלשהי בכל עת ללא עלות עלול לגרום למוכרים נזק משמעותי.מוכרים צריכים לנהל משא ומתן על חלון מוגבל (למשל, רק לפני השלמת הדיאלגיות) או לדרוש תשלום מהפך.
(FLT:0) תקופות טיפול עקביות.FLT:1 יש תקופות ריפוי שונות עבור סוגים שונים של הפרות יכול ליצור בלבול. Standardize או להבחין בבירור בהתבסס על אופי ההפרה, ולהבטיח שהתקופות הן סבירות.
(FLT:0)Failure כדי לטפל בביצועים חלקיים.IRLT:1; אם הצדדים כבר ביצעו כמה התחייבויות (למשל, הפקדה בתשלום או נתונים קנייניים), סעיף זה צריך לקבוע כיצד אלה אינם תואמים, סכסוכים עלולים להתעורר אם הנמען חייב להחזיר את התועלת.
(FLT:0) אבחון ההשפעה של סיום על הסכמי אי-דיסקקליד (NDAs) NDIRFLT:1 חוזים רבים לרכוש קדמו על ידי NDA. סיום חוזה הרכישה לא צריך לבטל באופן אוטומטי את NDA אלא אם כן צוין במפורש.
[ה]אם הצדדים לא מסכימים אם התרחש סיום חוקי, על החוזה לקבוע כיצד לפתור את המחלוקת הזו, ואם החוזה יימשך במהלך המחלוקת.ללא זה, צד אחד רשאי להתייחס לחוזה כפי שנגמר בעוד השני מתעקש שהוא נשאר בתוקף, מה שמוביל לכאוס מבצעי.
(FLT:0) שימוש בשפה מעורפלת לחומריות.Remis.phrass כגון "פרצה חומרית" ללא הגדרה מזמין את הליטיגציה.איפה אפשרי, לקשור חומרות למדדים אובייקטיביים כגון סף פיננסי או נחישות של צד שלישי.
(FLT:0)להתחבר עם הוראות לא-חנויות.BuildFLT:1) בעסקאות שבהן המוכר מסכים לא לבקש הצעות אחרות, סעיף הסיום צריך לציין אם המוכר יכול לסיים לקבל הצעה מעולה ומה חל תשלום הפריצה.

(FLT:0) משאבי החוק התאגידיים של בית הספר למשפטים של חוק הארוורד 1 מספקים ניתוח עמוק יותר של מלכודות חוזיות ב M&A, כולל הממשק בין סעיפים הסיום לבין חובות fiduciary.

שיקולים בינלאומיים בפסקאות

רכישות חוצה גבולות מציגות מורכבות נוספת לפסקות.מערכות משפטיות שונות מתייחסות לסילוק שונה – לדוגמה, סמכות השיפוט של דיני האזרחי עשויה לדרוש רמה גבוהה יותר של אמונה טובה גם לסילוק נוחות.יש מדינות שטילו הגבלות חוקתיות על דמי סיום, צפייה בהן כעונשים. אחרים דורשים כי זכויות סיום יופעלו באופן עקבי עם עקרון האמונה הטובה, אשר יכול להגביל את יכולתה של המפלגה לסיים את הנוחות.

(הפסקה:0) לשלול בחירה של סעיף חוק סעיף 1 לחוק (למשל, ניו יורק או אנגלית) לספק חיזוי.
(ב) ,0) בחר פורום בוררות נייטרלי 1 (ב) 1 , כגון ICC או LCIA לפתרון סכסוכים.
(FLT:0) אישור רגולטורי זמני אישור זמני ל- 1LT:1, ספציפי לכל סמכות שיפוט, שכן ביקורות בקרת המיזוג יכולות להשתנות באופן נרחב במהלך.
(ב) ,0) ,Consider מטבע וחילופים של אפקטים של שער חליפין 1) על עמלות סיום והוצאות החזרות.

(FLT:0SEC חשבונאות Bulletin No. 99 על חומרנות FLT) 1 נותר רלוונטי להגדרת הפרות חומרים בחברות ציבוריות בארה"ב, אבל מתרגלים צריכים גם להתייעץ עם הדרכה מקומית בשווקים זרים.

מסקנה

(סעיפים) של דגימות לא חתומות על חוזים לרכישת חוזים, הם פועלים כ-FLT:0exit Strategy FLT:1 עבור צדדים אשר חייבים להתאים לשינויים בנסיבות.A היטב קבע סעיף הגמישות נגד ודאות, מגן על כל סעיף של ביטול זכויות הצדדים, ומצמצם את הסיכון לליטיגציה יקרה.