חוק השותפות במרגרס ורכישות

מרגרס ורכישות (M&A) מייצגים חלק מהאירועים המשתנים ביותר במחזור החיים של עסק.בין אם חברה שואפת להרחיב את נתח השוק שלה, לרכוש טכנולוגיה חדשה, או להשיג יעילות תפעולית, המסגרת המשפטית השולטת בעסקאות אלה היא מורכבת ורבת פנים. בעוד החוק התאגידי, ניירות ערך, ושיקולי אמון יקרים שולטים לעתים קרובות בשיחה, דיני השותפות ממלאת תפקיד קריטי באותה מידה - במיוחד כאשר מעורבים ארגונים עסקיים או מנהלים שותפים, הם מעורבים בשותפות עסקית, או מעורבים.

דיני השותפות מגדירות את הזכויות, החובות והחובות של שותפים, והיא שולטת על היווצרות, תפעול ופירוק שותפויות. בהקשר של M&A, עקרונות אלה הופכים רלוונטיים ישירות כאשר שותפויות מתמזגות, כאשר השותפות רוכשת עסק אחר, או כאשר תאגיד רוכש שותפות.הטיפול המשפטי של אינטרסים משותפים, הצורך בהסכמת שותף, וההקצאת ההקצאות הן רק כמה תחומים שבהם תאגיד רוכש תפקיד מקצועי זה מציע תובנות משותפות ופעולות מעורבות של שיתוף פעולה.

הבנת חוק השותפות ב-M&A

לפני להעמיק את הפונקציות הספציפיות של דיני השותפות במהלך M&A, זה שימושי לבסס הבנה ברורה של מה חוק השותפות כרוך וכיצד הוא חל.חוק השותפות בארצות הברית נגזר בעיקר מחוקים ממשלתיים, בעיקר חוק השותפות המדים (UPA) וחוק השותפות המתוקן (RUPA), אשר אומץ בצורות שונות על ידי רוב החוקים הללו, לקבוע ברירת מחדל עבור ממשל, אך באופן כללי, הן הוראות משותפות חופשיות בין שני הצדדים.

סוגים של שותפים ל-M&A

לא כל שותפויות הן זהות, סוג השותפות המעורבת ב- M& עסקה משפיעה באופן משמעותי על הניתוח המשפטי.שלושת הצורות הנפוצות ביותר הן שותפויות כלליות (GPs), שותפויות מוגבלות (LPs), ושותפויות אחריות מוגבלות (LLP). לכל אחד יש מאפיינים נפרדים המשפיעים על האופן שבו המיזוגים והרכישות בנויים והוצאו להורג.

  • (FLT:0) שותפויות כלליות: 1.10.1 בשותפות כללית, כל השותפים חולקים באותה מידה באחריות ניהול והם אחראים באופן אישי לחובות השותפות ולמחויבויותיה.אחריות בלתי מוגבלת זו יכולה להיות דאגה עיקרית ב-M&A משום שהרוכש עשוי לרשת את ההתחייבויות הללו אלא אם כן הצעדים נעשים כדי להגביל את החשיפה הכללית הם פחות נפוצים ב- M& A בשל הסיכון, אך עדיין מופיעים בתעשיות קטנות יותר ויותר, אך ורק בתעשיות מסוימות, כמו גם בתעשיות קטנות יותר, אך הן עדיין פחות.
  • (FLT:0) השותפות המסוימת: 1FLT 1 Limited שותפויות מורכבות לפחות שותף כללי אחד (אשר מנהל את העסק ויש לו אחריות בלתי מוגבלת) ואחד או יותר שותפים מוגבלים (שתורמים הון, אך יש להם אחריות מוגבלת ותפקידים ניהול מוגבל) ב-M& עסקה, הסכמת השותף הכללי נדרשת בדרך כלל, ויתכן שלשותפים מוגבלים יש אישור אם יש לשנות את האינטרסים הכלכליים או הייעודים שלהם, הופכת את ההון הציבורי לכספים.
  • (FLT:0) השותפות לישרה (LLPsert): 1. LLP מציעים את כל השותפים הגנה מפני אחריות אישית על החובות וטעויות של שותפים אחרים, מה שהופך אותם למבנה המועדף עבור חברות שירות מקצועי כגון משרדי עורכי דין, משרדי חשבונאות, וייעוץ. כאשר חברות כאלה לעסוק ב- M&A - לדוגמה, כאשר חוק אחד מתמזג עם מבנה אחר - דורשות מחויבויות זה דורשות לקישורים לתקנות אבטחה זהירה על פני השטח.

הבנה איזה סוג של שותפות מעורבים, והאם מטרת העסקה היא שותפות או ישות תאגידית המחזיקה באינטרסים של השותפות, היא הצעד הראשון ביישום חוק השותפות ל-M& תהליך.

חוק השותפות במרגרס ורכישות

דיני השותפות משפיעים על M& A עסקאות במספר דרכים קריטיות.בעוד שחוק החברות שולט במכניקה של מכירות מניות, רכישות נכסים ומיזוגים חוקתיים של תאגידים מעורבים, דיני השותפות מספק את הכללים לעסקאות הכרוכות בשותפים כקונים, מוכרים או מטרות. להלן התפקידים המרכזיים שחוק השותפות משחק ב- M&A.

ניהול אחריות

אחת החששות המשמעותיים ביותר בכל M& עסקה היא האופן שבו ההתחייבויות מטופלים.בשותפות כללית, כל שותף הוא במשותף וכמה אחראי לכל התחייבויות השותפות.זה אומר שחברה רוכשת את נכסי השותפות הכללית עלולה להיחשף לחובות העבר של השותפות, ליזום ליטיגציה, ולמחויבויות נוספות – גם אם הסכם הרכישה אינו מספק להן מנגנונים כגון רכישת זכויות או ניהול אינטרסים כגון קידום עסקאות.

בשותפות מוגבלות ו- LLP, אחריות היא יותר הכלולה, אבל מפלגת הרוכש חייבת עדיין לבצע ביסודיות בשל הסתמכות על התחייבויות השותפות.לדוגמה, אם שותף מוגבל מוכר את האינטרסים שלו לצד שלישי, השותף החדש ניגש בנעלי השותף המוכר ועשוי להיות אחראי לתרומות או לניתוק תקנות תחת הסכם השותפות.

דרישות הסכמה שותפים

הסכמי השותפות כמעט תמיד מכילים הוראות המחייבות אישור שותף לשינויים יסודיים, כולל מיזוגים, מכירות של כל הנכסים באופן משמעותי, או קבלה של שותפים חדשים.תחת ה-UPA ו-RUPA, אלא אם הסכם השותפות מספק אחרת, מיזוג או המרה של שותפות בדרך כלל דורש הסכמה לא-חיים של כל השותפים.זה יכול להיות פורץ-עסק אם שותף יחיד אובייקטים, ובכך מעלה את הצורך ברכישת הוראות או פירוק.

בפועל, הסכמה של שותפים היא לעתים קרובות אחד הנושאים המעניינים ביותר בשותפות M&A. עבור שותפויות גדולות יותר עם שותפים רבים, השגת אי-חיים עשויה להיות לא מעשיית. כתוצאה מכך, הסכמי שותפות מודרניים רבים כוללים הוראות המאפשרות הצבעה על-מידה (למשל, 75% או 80%) לאשר מיזוג או מכירה. Limited עשויים לטפל בשותפים כלליים ומוגבלים באופן שונה, הדורשים הסכמה על-ידי שותפיהם בלבד, אך ורק על-ידי שותפיהם של הפרט, למעט, אשר עלולים להשפיע על-ידי שותפיהם באופן כללי, אך ורק על-ידי שותפיהם.

דיסיפוציה ושיקום נוהלים

כאשר השותפות מעורבת במיזוג או ברכישה, ייתכן שהישות המשפטית עצמה צריכה להיות מומסת או ממוסדת מחדש.חוק השותפות מספק הליכים ספציפיים לפירוק, כולל העלאת העניינים, תשלום המלווים, והפצה של נכסים שנותרו לשותפים.במיזוג חוקתי המורכב משני שותפויות, ישות שורדת מניחה את הנכסים וההתחייבויות של שניהם, אך השותפות הבלתי-מכובדת חייבת להיות מומסתתת בהתאם לחוק המדינה.

עבור עסקאות שבהן השותפות נרכשת על ידי תאגיד או LLC, השותפות עשויה להיות נדרשת להמיר לסוג ישות אחר לפני העסקה ניתן להשלים.מדינות רבות יש הוראות המרת חוק המאפשרות לשותפות להיות חברה בעלת אחריות מוגבלת או תאגיד מבלי לגרום לפירוק מלא.עם זאת, שיקולי המס משפיעים לעתים קרובות על ההחלטה הזו, כי המרה של השותפות להתאגדות יכולה להיות מטופלת כאירוע מס.

בנוסף, הסכמי השותפות מכילים לעיתים קרובות סעיפים מוכרים וזכויות של סירוב ראשון, שהופך פעיל עם שינוי של שליטה או אירוע פירוק.הוראות אלה יכולות לתת לשותפים הנותרים את האפשרות לרכוש את האינטרסים של בן זוג יוצא, ובכך להשפיע על מבנה העסקה.

משפטי בשל דיגנטיות

בשל דיסלקציה היא עמוד השדרה של כל M& מוצלח; עסקה, וחוק השותפות דורש סקירה קפדנית של הסכמי השותפות, תיקונים ומסמכים הקשורים.תהליך העמידות המשוער חייב לוודא כי כל ההסכמה של השותף הנדרש הושגו, כי השותפות עומדת בעמדה טובה תחת החוק, וכי אין מחלוקות בלתי פתורות בין שותפים שיכולים לערער את העסקה, זה צריך גם לבדוק אם יש אינטרסים אחרים, או שותפים, או אינטרסים אחרים.

אזור קריטי נוסף הוא הציות של השותפות לדרישות חוקתיות.לדוגמה, שותפויות מוגבלות חייבות להגיש תעודות עם מזכיר המדינה ולשמור רשומות מדויקות; אי-הפעולה יכולה לגרום לעיכובים של הגנה מוגבלת על אחריות, כמו כן, על חברת LLP לציית לדרישות הדיווח והביטוח השנתיות.ב-M& A עסקאות, צוות הליטיגציה של המפלגה יבדוק את הבקשות הללו כדי לזהות כל דגלים של שותפים משפטיים, במיוחד, אשר הם שותפים להגשת אחריות טובה.

מקורות משפטיים חיצוניים כגון FLT:0) סקירה של מכון מידע משפטי של השותפות LawcioFLT 1 ו-FLT:2 American Bar Association’s Business Law PartofFLT 3 מספקים הדרכה מפורטת על הסטנדרטים החלים.שילוב הפניות אלה למסגרת הדיעדות עקב מחויבויות מסייע להבטיח כי עסקאות עם שני מחויבויות חוזיות ומחויבויות חוקתיות.

שיקולים משפטיים לעסקים

עסקים מתכננים M& עסקה הכוללת שותפות חייבת לשקול בקפידה קבוצה של סוגיות משפטיות היוצאות מעבר ל- Standard Corporate Law Checklist. שיקולים אלה דורשים לעתים קרובות קלט מעורכי דין מנוסים דיני השותפות ועשויים לערב משא ומתן מורכב בין הצדדים.

קניית סלפיות וזכות סירוב ראשון

הסכמי שותפות רבים מכילים הוראות מכירה של רכישה, אשר מעוררות אירוע כגון מותו של בן זוג, נכות, פרישה או רצון למכור.בקיצור M& בהקשר, מפלגת הרוכש עשויה להיות צריכה להבטיח את הסכמת כל השותפים לפני סעיף המוכר ניתן לוותר או לשנות אותו.אם הסכם השותפות כולל זכות סירוב ראשונה, שותפים קיימים יש הזדמנות להתאים את ההצעה לפני שמחוץ יכול לרכוש את העניין באופן ישיר ולהשיג את העסקה עם הסיבוכים.

הגבלות אחריות וזיהוי

דיני השותפות מאפשרים לשותפים להסכים על מגבלות של אחריות בקרב עצמם, אך ייתכן שמגבלות אלה אינן ניתנות לאכיפתן נגד נושים צד שלישי.כאשר להורות על M& עסקה, החברה הרוכשת צריכה להתעקש על ייצוגים ותביעות משותפות מכירה בנוגע לתחייבויות, וצריכה לבקש פיצוי לכל התחייבויות הנובעות מאירועים טרום-סגורים.

הצעות והוראות אישורים

כאמור, הסכמה של שותפים היא מרכיב קריטי.עסקים חייבים לבחון את הסכם השותפות כדי לקבוע את סף האישור הנדרש - לא מכובד, סופר-גדולות, או רוב פשוט - עבור מיזוג או מכירה.אם הסף לא ניתן ליישב, העסקה עשויה להיות מובנת מחדש כרכישה של נכסים ולא רכישה מעניינת, או השותפות עשויה להיות חייבת להיות מפורקת ורפורמה.

אפשרויות לפירוק והמשך

דיני השותפות מעניקה לבני זוג את היכולת להסכים על פירוק הוראות מראש.במקרים מסוימים, הסכם השותפות עשוי לספק כי השותפות תמשיך גם אם בן זוג יעזוב, כל עוד רוב ההסכמה של השותפים הנותרים.עבור M& עסקאות, זה יכול להיות יתרון כי זה מאפשר השותפות לשרוד כישות ולהשיג ללא פירוק מלא.

לצורך ניתוח מקיף של נושאים אלה, הקוראים יכולים להתייעץ עם משאבים כגון FLT:0 (הפרסום של SEC על שותפויות FLT:1 וחוקים ספציפיים של השותפות המדינה. אגודות בר מדינות רבות מציעים גם מדריכים בפועל המפרטים את ההליכים לפירוק או מיזוג שותפויות, אשר יכול להיות יקר ערך במהלך שלב התכנון.

דוגמאות מעשיות לחוק השותפות ב-M&A

כדי להמחיש כיצד עקרונות אלה פועלים בעסקאות בעולם האמיתי, לשקול את התרחישים הבאים: חברת עורכי דין בינונית מאורגנת כ- LLP מחליטה להתמזג עם חברה לאומית גדולה יותר.הסכם השותפות של LLP דורש הצבעה לא-חיים של כל השותפים לכל מיזוג.אחד אובייקטים שותף, בטענה שהמיזוג יבטל את המוניטין המקומי של החברה או ניהולו חייב לנהל משא ומתן עם שותף זה, אולי להציע אישור מיוחד של מיזוג או ניתוח של נכסים מיוחדים, ולא של מניות כגון, במקום ניסיון של מכירה.

דוגמה נוספת כוללת שותפות מוגבלת להשקעה הנדל"ן המחזיקה במספר נכסים מסחריים.השותף הכללי מקבל הצעה רכישה של חברה פרטית הון שרוצה לרכוש את כל האינטרסים השותפות.הסכם השותפות המוגבל מעניק זכויות מוגבלות לשותפים לרכישת האינטרסים של השותף הכללי במקרה של הצעה.השותפים המוגבלים חייבים להחליט האם לממש את זכויות או לאפשר את המכירה.

דוגמאות אלה מדגישות כי דיני השותפות אינם רק סט של כללי רקע; היא מעצבת באופן פעיל את הדינמיקה של M& מו"מ ויכולה לקבוע אם עסקה תצליח או נכשלה.

מסקנה

דיני השותפות תופסת עמדה חיונית אך לעיתים מזלזלת ב-M& נוף של ניהול אחריות והסכמה של שותף לפירוק הליכים והשגת נאותות, עקרונות דיני השותפות משפיעים על כל שלב של מיזוג או רכישה הכרוכים בשותפות. מנהיגים עסקיים ואנשי מקצוע משפטיים התעלמו מהשיקולים הללו ברווחתם, שכן הכישלון לציית להסכמי השותפות או לדרישות הקבע יכול לבטל את העסקה, ליצור התחייבויות בלתי צפויות או ללקות.

על ידי שילוב דיני השותפות בשלבים המוקדמים של M& עסקה, חברות יכולות לבנות עסקאות ביעילות רבה יותר, לנהל משא ומתן על גנות חזקות יותר, ולצמצם את הסיכון לסכסוכים לאחר הסגידה.אם העסקה כוללת שותפות כללית קטנה או שותפות מוגבלת גדולה עם מאות משקיעים, הבנה מעמיקה של המסגרת המשפטית החלת היא הכרחית.