ייעוץ משפטי להסכמי רווח בעסקאות רכישה

הסכמי רווח הפכו לרכיב עיקרי בעסקאות רכישה, במיוחד כאשר קונים ומוכרים נאבקים להסכים על מחיר רכישה בגלל תחזיות שונות לגבי ביצועים עתידיים.כאשר הם בנויים נכון, רווח מאפשר לשני הצדדים לשתף את הסיכון ולתגמל של ביצועי החברה לאחר סגירת החברה.עם זאת, המורכבות המשפטית הכרוכה בביקוש תשומת לב זה מספק מבט מעמיקה על קצבאות המשפטיות של משא ומתן, המציעה פרספקטיבה מעשית של עורך דין.

הבנה של הסכמי רווח

רווח הוא מנגנון חוזי שבו המוכר של עסק מקבל שיקול נוסף לאחר תאריך הסגירה אם העסק שנרכש משיג מטרות פיננסיות או תפעוליות מוגדרות, זהו תשלום חד פעמי הקשור להצלחה העתידית של העסק.רווחים נפוצים ביותר בעסקאות שבהן קיים פער משמעותי של שווי - הקונה מאמין כי הסיכויים העתידיים של החברה נמוכים יותר מהציפיות של המוכר.

מבנים טיפוסיים ומסובכים

ניתן לבנות רווחים בדרכים רבות, אך לרוב נופלים לקטגוריות נפוצות:

(FLT:0Revenue-basedרווחouts:cioFLT:1) תשלומים מופעל כאשר העסק מגיע או עולה על רמת הכנסות מסוימת בתוך תקופה מוגדרת (למשל, שנה אחת, שנתיים) פשוט למדוד אבל יכול לעודד הכנסות קצרות טווח על חשבון רווחיות.
(FLT:0) ,EBITDA מבוסס על רווח: ⁇ FLT ( 1 תשלומים הקשורים לרווחים לפני ריבית, מסים, פחת, וזיכרון.עוד תואמים הדוק עם בריאותו הפיננסית של העסק אבל מורכב יותר כדי לחשב ולעמוד בוויכוחים של מדיניות חשבונאות.
(FLT:0) ללא ציון דרך ללא מימון: תשלומים 1:1 הקשורים להישגים תפעוליים כגון שיגור מוצר, אישורים רגולטוריים, מספרי רכישה של לקוחות, או הגשת פטנטים פחות נפוץ אך חיוני במדעי החיים או עסקאות טכנולוגיה.
(ב) ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇

תקופת המדידה בדרך כלל נעה בין שנה לשלוש שנים, אם כי תקופות ארוכות יותר של רווח משמשות לעתים עבור סטארט-אפים גבוהים או נכסי תרופות.הסכום מרוויח עשוי להיות קבוע, משתנה, או מכוסה במקסימום.

יתרונות ואכזבות

מנקודת מבטו של המוכר, רווח יכול לאפשר מחיר רכישה גבוה יותר בעת מתן אפשרות למוכר להשתתף בצד העליון הם מאמינים כי הם יצרו.עבור הקונה, להרוויח את הרווחים מיישר את מאמציו של המוכר לאחר סגירת ההצלחה של החברה ולהפחית את הקופה מראש מזומנים.

שיקולים משפטיים מרכזיים עבור Draftingרווח-Outs

כל מתן רווח צריך להיות מעוצב בקפידה כדי למנוע עמימות ולהקטין את הסיכון לליטיגציה.התחומים הבאים ראויים לתשומת לב מסוימת.

המונחים: Performance metrics

יש להגדיר את הגורם להרוויח עם דיוק כירורגי.תנאים כמו "רווח מהיר" או "רווחי צמיחה" ללא התייחסות ל- GAAP או התאמות ספציפיות יזמין מחלוקת.

שיטת הנוסחה המדויקת או שיטת חישוב.
אילו עקרונות חשבונאות שולטים (למשל, GAAP, IFRS, או גרסה שונה).
או התאמות (למשל, עסקאות בין-שותפים, פריטים שאינם עולים, שינויים במדיניות חשבונאות).
בין אם המדד נמדד על בסיס עומד או כחלק מהמפעל המשולב.

עבור EBITDA מבוסס להרוויח נקודות, זה חכם להגדיר "נורמלי" EBITDA והוספת רשימת החזרים (למשל, חד פעמית להורות עלויות, הוצאות הקשורות לרכישות) כדי למנוע מהרוכש מנפח עלויות כי depresspresspressitDA. Sellers צריך להתעקש כי הקונה לשמור על נהלים חשבונאות עקביים לאורך כל תקופת ההשתכרות.

תנאי תשלום ותזמון

ההסכם חייב לציין כיצד ומתי תשלומים להרוויח כסף נעשים: סכום גוש לאחר תקופת ההרווחה, תשלומים שנתיים, או על הישג של אבני דרך. השימוש ב-escrows או ערבויות יכול להפחית את הסיכון המוכר.חלק מהרווחים מספקים עבור תשלום מואץ אם הקונה מוכר את החברה שנרכשה או לוקח פעולות מסוימות אשר יהפוך ביצועים בלתי אפשריים.

ניהול עצמאות וניהול

אחת הסוגיות המעניינות ביותר היא התואר של שליטה המוכר שומר על העסק במהלך תקופת ההרווחה.אם המוכר נשאר כעובד או מנהל, יש לטפל בהסכם הרווח:

(FLT:0) העברת סמכות והוצאות: FLT:1 יכול המוכר לבצע הוצאות הון, לשכור או צוות אש, או לשגר מוצרים חדשים ללא אישור הקונה?
(FLT:0)Autonomy vs.אינטגרציה: FLT:1 כמה עצמאות תפעולית יש המוכר? - הקונה עשוי לרצות לשלב את העסק במהירות, אבל שילוב זה עלול לפגוע ביכולתו של המוכר להכות מטרות ללא מטרות.
(FLT:0) התחייבויות מקור: 1.FLT:1 הקונה צריך להבטיח לספק משאבים נאותים (למשל, תמיכה IT, גישה ערוץ מכירות) כדי לאפשר רווח ללא הישגים.

לעתים קרובות, פערי רווח מפוכחים כוללים סעיף "אמונה טובה" המחייב את הקונה לפעול באופן סביר ולא להטריד בכוונה את הישגיו של להרוויח-לא. חלק מהסמכות השיפוטיות מצביעות על חובת אמונה טובה גם ללא סעיף מפורש, אבל בטוח יותר לכלול אחד.

החלטה מנגנונים

מאחר שמחלוקות שווי הן נפוצות, ה-רווח צריך לכלול תהליך ברור לפתרון סכסוכים.אפשרויות כוללות:

(FLT:0) רזולוציה של רואה חשבון תלוי: 1FLT אם הצדדים לא יכולים להסכים על חישובים פיננסיים, חברה חשבונאית של צד שלישי נייטרלי (למשל, חברת Big Four) יקבע את הסכום.
(ב) [15] ⁇ : ⁇ : ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇ ⁇
(FLT:0) שוברים ספציפיים במיוחד: FIRLT:1 , כמה הסכמים מחייבים את כל המחלוקות החשבונאיות להיפתר על ידי אדם מוגדר (למשל, לשעבר CFO) שהחלטתו הסופית.

המוכרים צריכים להבטיח כי הוראות החלטה סכסוכים אינן מוטות במידה מופרזת לטובת הקונה.שני הצדדים צריכים לשתף את עלות רואה החשבון הניטרלי.

סעיפים מוגנים: פעולות שליליות וחיסול

קונים לעתים קרובות להוסיף סעיפים המאפשרים סיום העסקה אם המוכר מפר את הבריתות מגבילות (לא נספח, לא-סלייסר) או אם העסק מפר באופן מהותי את הסכם הרכישה.versely, המוכרים עשויים לרצות הגנה מפני הקונה נוקט פעולות שעושות לכאורה להרוויח מטרות בלתי אפשריות - כגון להסיט לקוחות, העברת פעולות, או הפסקת קו "מדינה טובה" לעתים קרובות, בניגוד לסעיף העסקי שלה, שלא ניתן לבצע פעולות שלא ניתן לבצע את ההשתתפותו.

אסטרטגיות למשא ומתן יעיל של רווח-Outs

משא ומתן מוצלח של רווח דורש איזון בין אופטימיות וריאליזם.האסטרטגיות הבאות יכולות לעזור לשני הצדדים להימנע ממכשולים משותפים.

ציפיות זרות באמצעות תקשורת פתוחה

לפני גיוס, הצדדים צריכים לדון בהנחות היסוד המניעות את ההשתכרות של הקונה מאמינים שהעסק יכול להשיג?מה הם תחזיות הצמיחה של המוכר?זיהוי פערים מוקדם מונע זמן משא ומתן מבוזבז.זה לעתים קרובות שימושי ליצור מודל פיננסי משותף שמראה תשלומים ללא תשלום תחת תרחישים שונים.

מומחים משפטיים ופיננסיים מוקדם

(ג) עורכי דין עם ניסיון להרוויח יכול לזהות פערים שעלולים להוביל לליטיגציה. יועצי מס צריך להיות מעורב גם: הטיפול בתשלומים של רווח-out תחת קוד ההכנסות הפנימי (למשל, אם הם זכאים לטיפול במכירה או מטופלים כפיצוי contingent) יש השלכות משמעותיות של מזומנים.

משא ומתן על גמישות והתאמות

אף אחד לא יכול לחזות את תנאי השוק שלוש שנים בחוץ.לכן, רווחיות צריכים לכלול הוראות להתאמות אם אירועים מסוימים מתרחשים (למשל, מיתון, אובדן לקוחות גדול, שינוי בסטנדרטים של חשבונאות) הצדדים יכולים להסכים על סעיף "אפקט שלילי חומרי" אשר זמנית מעכב או מקטין את יעד ההשתכרות אם אירועים חריגים ספציפיים קורים באופן חלופי, מנגנון שיתוף בצד יכול להגדיל את ה"אפקטים" אם הם יכולים להרוויח באופן דרמטי את הציפיות העסקיות.

מסמך תהליך המשא ומתן

בעוד ההסכם הסופי הוא המילה הסופית, בתי המשפט לפעמים מסתכלים על ההיסטוריה של משא ומתן כדי לפרש תנאים מעורפלים.מוכרים צריכים לשמור הערות מפורטות של שיחות, הודעות דוא"ל וטוטציות.אם שני הצדדים מתכוונים כי התאמות מסוימות יבוצעו (למשל, למעט הכנסות משורה חדשה של מוצר), שיש לציין במפורש בהסכם, לא להשאירו לשכפול.

שקול הסכם עבודה או ייעוץ של מוכר

אם המוכר יישאר עם העסק לאחר סגירתו, יש לקשור את הסכם תעסוקה או ייעוץ המיישר תמריצים.הסכם העסקה צריך לציין את האחריות של המוכר, פיצוי ועילה לסיום. Misalignment מתרחשת כאשר ה-Mall-out דורש התנהגות אחת, אך הסכם התעסוקה מחייב אחרת.

מסים וחשבונאות של רווח-Outs

טיפול המס של רווחי רווח יכול להשפיע באופן משמעותי על ההכנסות נטו שהתקבלו על ידי המוכר.

מס מנקודת המבט של המוכר

(למטרות מס הכנסה פדרליות, רווח-out מטופל בדרך כלל כחלק ממחיר הרכישה, לא כתשלום עבור שירותים.זה אומר המוכר מכיר ברווח ההון כאשר מקבל את ההשכרה, בתנאי המכירה כמכירה של נכסים או מניות.אם תשלומים שנצברו באופן ברור על ידי מכירה של תשלום עבור תשלום עבור תשלום עבור תשלום עבור תשלום עבור תשלום עבור תשלום עבור תשלום עבור תשלום, אם לא ניתן להשתמש בתשלומים בתשלום באופן רשמי עבור תשלום עבור תשלום עבור תשלום עבור תשלום עבור תשלום עבור תשלום עבור תשלום עבור תשלום עבור תשלום עבור תשלום עבור תשלום עבור תשלום עבור תשלום עבור תשלום עבור תשלום עבור תשלום עבור תשלום או תשלום באופן רשמי של 1FI.

פרספקטיבה של הקונה: שיקול דעת מעמיק

תחת ASC 805 (שילובים עסקיים), הקונה חייב להכיר את הערך ההוגן של שיקול בולט (הרווחה) במועד הרכישה, גם אם התשלום אינו בטוח.זה יוצר אחריות (או כלי הון) על גיליון האיזון של הקונה.שינויים בשווי ההוגן של האחריות אינו מוכר ברווחים בכל תקופת עד שהסיבוכים נקבעים, אשר יכול להביא תנודתיות לקוראציה של הקונה, כמו גם להבטיח את ההודעה המתאימה של הקונה, אם לא צריך לקבל אישור גידור לא מתאים.

מלכודות נפוצות וכיצד להימנע מהם

למרות הכוונות הטובות ביותר, רווח-outs לעתים קרובות הופך למקור של ליטיגציה.הנושאים השכיחים ביותר כוללים:

(ב) ,0) הגדרות חשבונאות רבות: FLT:1 השתמש בהתייחסות ספציפיות ל- GAAP ורשימה מותרת התאמות.
(FLT:0) הכישלון של קונה לפעול את העסק בקורס הרגיל: FLT:1 ההסכם צריך לדרוש במפורש את הקונה לפעול את העסק בקורס הרגיל עקבי עם תרגול העבר עד תקופת ההשתכרות מסתיימת.
(FLT:0) חוסר הגישה של רביר למידע פיננסי: אנדרט 1 צריך לשמור על הזכות לסקור דוחות כספיים חודשיים ולבקר בחישוב הרווח.
(FLT:0) פריטים על שילוב: FLT:1 אם הקונה ממזג את העסק שנרכש לפעילות שלו, מעקב אחר רווח הופך קשה.

מסקנה

(הרווחים הם כלים חזקים לגשר על פערי שווי בעסקאות M&A, אך הם דורשים טיוטה משפטית קפדנית ומשא ומתן ריאלי.שני הקונים והמוכרים צריכים לעסוק ביועץ מנוסים מוקדם, להתמקד בהגדרות ברורות, ולצפות בסכסוכים אפשריים.על ידי התייחסות לשיקולים המשפטיים המפורטים לעיל - ביצועים טובים, תנאי תשלום, בקרה תפעולית, רזולוציה מחלוקת והשלכות מס - יכולים להרוויח את המבנה - אגודות שבאמת לא פחות מעורבות ב-Aconsoconsoconsocialconsotos, כולל: 1.Fconncontiversitives, כולל קונסולת משאבים קבועים של ה-Funccontexitccons: 1.com: 1.