نقش توافقنامه Escrow در معاملات خرید

در دنیای پیچیده ادغام و خرید (M&A)، توافق نامه های سر و صدا به عنوان یک مکانیسم اساسی برای پل زدن شکاف بین اعتماد به نفس خریدار و تضمین فروشنده خدمت می کنند.این ابزار الزام آور قانونی یک شخص ثالث خنثی را معرفی می کند - عامل جذب کننده ضروری - برای نگه داشتن وجوه، اوراق و یا اسناد تا زمانی که شرایط پیش تعریف شده راضی باشند، به این ترتیب، خطرات ذاتی خرید اختلافات و مبادله قابل توجه را کاهش می دهد.

توافقنامه Escrow چیست؟

یک توافق نامه پررونق یک قرارداد حقوقی سه جانبه در میان خریدار، فروشنده و یک نماینده تعیین شده است.این توافق شرایط دقیق را که در آن دارایی ها - به طور معمول پول نقد، سهام یا اسناد حقوقی - به طور خاص سپرده شده، نگهداری شده و در نهایت آزاد شده است، به عنوان یک فیبری، تضمین می کند که هیچ طرف نمی تواند دسترسی به دارایی های خرید ملک مشترک را به عنوان یک قرارداد اعتباری محدود کند، به طور موثر برای خنثی کردن این معامله پرداخت اموال و یا در نهایت پرداخت.

اجزای کلیدی توافقنامه Escrow

یک توافق به خوبی گسترش یافته شامل چندین عنصر ساختاری است که عملکرد آن را تعریف می کند. درک این اجزا برای خریداران و فروشندگان برای مذاکره در مورد شرایط مطلوب ضروری است.

شرکت های درگیر: خریدار (acquirer)، فروشنده (تقاضای شرکت)، و نماینده رشد (یک بانک، شرکت اعتماد، یا شرکت تخصصی escrow) گاهی اوقات، یک حزب چهارم مانند یک نماینده حقوقی برای اهداف اطلاع رسانی گنجانده شده است.
دارایی های گوشتی: دارایی های خاص قرار داده شده در معاملات خرید، این اغلب بخشی از قیمت خرید است - به طور معمول 5% تا 15٪ از کل توجه، در پول نقد نیز ممکن است شامل اوراق بهادار، یادداشت های تبلیغاتی، یا سوابق اصلی شرکت.
موافقت نامه برای آزادی: قلب توافق، این محرک های خاص است که اجازه می دهد عامل شتاب برای اخراج وجوه مشترک شامل انقضای یک دوره بی ثمر بدون هیچ گونه ادعا، حل یک سود مورد بحث، و یا تکمیل یک تنظیم سرمایه کار باید شرایط و ابهام قابل اطمینان باشد.
[دوره شتاب]: چارچوب زمانی که در آن دارایی ها در دوره های معمول از 12 تا 36 ماه باقی می ماند، بسته به ماهیت نمایندگی ها و دوره های طولانی تر رایج است زمانی که خطرات مداوم، مانند مالیات یا محیط زیست وجود دارد.
مکانیسم حل اختلاف: یک فرایند روشن برای رسیدگی به اختلافات بین خریدار و فروشنده در مورد آزاد کردن دارایی های escroweded اغلب شامل افزایش به مدیریت ارشد، میانجیگری، داوری الزام آور، و یا دادخواهی در یک حوزه قضایی مشخص است. توافق همچنین باید تعریف کند که اگر هیچ اختلاف در یک دوره خاص ثبت نام شده است - به طور خودکار انتشار.
میان و درآمد: چه کسی منافع یا سود سهام به دست آمده در صندوق های وام را حفظ می کند؟ در بیشتر موارد، فروشنده منافع مفید را حفظ می کند، اما توافق باید به صراحت بیان کند که آیا علاقه به فروشنده پرداخت می شود، حفظ شده توسط عامل esrowc به عنوان یک هزینه، یا تقسیم.
Fees و هزینه ها: هزینه های نماینده escrow - اغلب یک هزینه تنظیم مسطح به علاوه یک هزینه اداری سالانه - به طور متوسط یا توسط حزب درخواست سر و صدا به اشتراک گذاشته می شود.
پاداش دادن به نماینده Escrow؛ خریدار و فروشنده به طور مشترک موافقت می کنند تا از نماینده escrow در برابر ادعاهای ناشی از اقدامات خوب خود محافظت کنند، مگر در موارد غفلت یا سوء رفتار شدید.

مزایای استفاده از توافقنامه Escrow در خرید

توافقنامه Escrow مزایای مشخصی را ارائه می دهد که معاملات نرم تر و امن تر را تسهیل می کند.

رای گیری ریسک: مهم ترین سود است. Escrow تضمین می کند که وجوه برای پاسخگویی به ادعاهای جبران خسارت پس از افشای بدون نیاز خریدار به دنبال جمع آوری از فروشنده که ممکن است قبلا به سرمایه گذاران توزیع شده است، محافظت در برابر تقلب فروشنده، نادرست، و یا نقض از نقض.
ساختمان اعتماد: با قرار دادن دارایی های تحت کنترل خنثی، هر دو طرف می توانند با بسته شدن ادامه دهند، حتی اگر مسائل حل نشده باقی بماند، فروشنده می داند که خریدار نمی تواند به طور یکجانبه پرداخت را متوقف کند، و خریدار می داند که وجوه جدا و قابل دسترس هستند اگر ادعای معتبر مطرح شود.
توافق نامه های Escrow یک فرایند روشن و مستند برای رسیدگی به اختلافات پس از افشای کاهش احتمال جنگ های حقوقی طولانی و تضمین می کند که اختلافات در جدول زمانی تعریف شده حل می شود. نقش خنثی نماینده برای از بین بردن نیاز به یک حزب برای نگه داشتن پول دیگر به طور مستقیم.
] مدیریت اختلاف ساختار یافته: در صورت ادعای، عامل شتاب تصمیم نمی گیرد نتیجه را به جای، روند حل اختلاف توافق شده در، اغلب با نیاز به مذاکره خوب قبل از رسیدگی رسمی.
پشتیبانی از سود و تعدیل: Escrow اغلب برای ایمن سازی پرداخت درآمد، تعدیل سرمایه کار و عقب نشینی استفاده می شود، به عنوان مثال، اگر خریدار به فروشنده توجه اضافی بر اساس عملکرد مالی پس از افشای، خریدار ممکن است حداکثر درآمد بالقوه را به صندوق های سرمایه گذاری سپرده، اطمینان حاصل شود که در صورت ایجاد می شود.

انواع طرح های Escrow در M&A

همه ساختارهای سر و صدا یکسان نیستند. روش های مختلف توافق برای انواع مختلف escrow نامیده می شوند.

دانلود بازی کلاسیک Indemnity Escrow

این رایج ترین ساختار است. خریدار بخشی از قیمت خرید (به عنوان مثال، 10٪) را در خود جای می دهد و آن را به حساب escrow برای یک دوره تنظیم (معمولا 12 تا 24 ماه) قرار می دهد فروشنده مالک مفید است، اما وجوه می تواند برای پاسخگویی به ادعاهای معتبر در تعریف معتبر توسط خریدار در پایان دوره فروشنده باقی مانده است.

دانلود بازی Keepback Escrow

همانند یک escrow بی رحم، اما فروشنده حق ندارد که علاقه یا مشارکت در وجوه در طول عقب نگه دارد. خریدار کنترل کامل بر وجوه را حفظ می کند، اغلب به عنوان امنیت برای نمایندگی های خاص که بقا می یابد، این کمتر رایج است زیرا فروشندگان معمولا برای یک escrow فشار می آورند تا از دسترسی مستقیم به پول جلوگیری کنند.

تعدیل سرمایه کار Escrow

بسیاری از موافقت نامه های خرید شامل تنظیم پس از بسته بندی قیمت خرید بر اساس سرمایه خالص کار هدف در بستن است. An escrow می تواند بخشی از قیمت خرید را برای پوشش هر گونه تنظیم پایین نگه دارد.

درآمد Escrow

هنگامی که بخشی از قیمت خرید بر عملکرد آینده بستگی دارد، خریدار ممکن است حداکثر مقدار سود را به escrow قرار دهد. عامل escrow پرداخت به فروشنده را آزاد می کند زیرا نقاط عطف درآمد برآورده می شوند.این خریدار را محافظت می کند اگر فروشنده نتواند به اهداف عملکرد توافق شده دست یابد و همچنین به فروشنده اطمینان می دهد که وجوه موجود است.

مالیات بر درآمد Escrow

در معاملات شامل ریسک های مالیاتی قابل توجه (به عنوان مثال، فروش دارایی با مسائل مربوط به تخصیص مالیات)، یک شتاب ویژه می تواند برای پوشش بدهی های مالیاتی بالقوه ایجاد شود که ممکن است از دوره های پیش از افشای به وجود آید.این نرخ اغلب دارای مدت طولانی تر، همراه با مقررات محدودیت برای حسابرسی مالیاتی است.

فرآیند Escrow Step-by-St

عملیات عملی یک escrow در یک کسب و کار، یک توالی به خوبی تعریف شده را دنبال می کند.

عدم تعهد و پیش نویس: در طول مذاکرات توافق، احزاب موافقت در مورد مقدار، مدت زمان، شرایط آزاد و حل اختلاف.
بستن و صندوق در بستن: در بسته شدن معامله، خریدار حساب escrow را با سیم کشی مقدار توافق شده به نماینده سر و صدا، ارائه هر گونه اسناد مورد نیاز.
] پس از فروپاشی دوره: escrow دوره خود را اجرا می کند. خریدار و فروشنده ممکن است با عامل escrow تعامل داشته باشند تا وضعیت را تایید کنند یا هر گونه ادعای بالقوه را حل کنند.
اطلاع رسانی: اگر اختلاف پیش بیاید (به عنوان مثال، خریدار یک اشتباه مادی را کشف می کند)، خریدار باید هر دو فروشنده و نماینده سر و صدا را در نوشتن قبل از انقضای سر و صدا، توصیف ادعای و مقدار مورد نظر، اطلاع دهد.
اگر احزاب در مورد این ادعا موافق باشند، دستورالعمل های مشترکی را به نماینده escrow امضا می کنند تا مقدار مناسب را به خریدار و تعادل باقی مانده به فروشنده آزاد کنند.اگر آنها مخالف باشند، مکانیسم حل اختلاف در توافق فعال شده است (mediation، داوری، دادگاه یا تنها پس از سفارش نهایی یا صندوق حل و فصل نهایی).
پایان نامه: پس از انقضای دوره escrow (از جمله هر گونه تمدید برای ادعاهای در انتظار)، هر گونه وجوه ناخواسته به فروشنده منتشر می شود.

سقوط های رایج در طرح های Escrow و چگونگی جلوگیری از آن

علی رغم کاربرد آن ها، توافق های سر و صدا می توانند به منابع اصطکاک تبدیل شوند اگر به دقت ساختار یافته نباشند.

] شرایط آزادی گسترده: زبان Vague مانند "پس از رضایت از تعهدات" دعوت به اختلاف نظر. : [ استفاده از هدف، شرایط قابل اندازه گیری مربوط به حوادث خاص یا اسناد (به عنوان مثال، "آزادی در عرض 5 روز کسب و کار از دریافت گواهی حسابرس تایید سرمایه خالص کار حداقل $ $).
مقدار سهام (FLT:1) که بسیار کوچک است برای پوشش ادعاهای بالقوه است، خریدار را محافظت نمی کند : اندازه را در یک ارزیابی کامل از ریسک دقت بالا قرار می دهد.
Too کوتاه مدت دوره Escrow: بسیاری از ادعاهای بی نظیر تنها پس از پایان مهلت، سطح را به عنوان مثال، گسترش به 3 -5 سال یا مالیات زیست محیطی.
[به درستی تعریف شده است: [FLT1] آنچه که ادعای معتبری را به وجود می آورد باید به وضوح تعریف شود راه حل: شامل الزامات خریدار برای ارائه بیانیه دقیق از از دست دادن، حمایت از اسناد و یک گواهینامه خوب است.
[در این باره] اگر توافق نامه ای خاموش باشد، فروشنده ممکن است منافع خود را بپذیرد، در حالی که خریدار یا نماینده سر و صدا ممکن است انتظار دیگری داشته باشد.
ظرفیت عامل: انتخاب یک عامل رشد بدون تجربه در M&A می تواند منجر به اشتباه گمراه کننده شود راه حل: استفاده از یک شرکت اعتماد معتبر، بانک تجاری، یا یک شرکت اختصاص داده شده با تخصص M&A بررسی دستورالعمل های ظرفیت چند طرف و ادعاهای چند طرف مورد بحث.

ملاحظات حقوقی و مالیاتی

توافقنامه های Escrow دارای پیامدهای قانونی و مالیاتی قابل توجه است که نیاز به برنامه ریزی دقیق دارد.

توافق نامه معمولا توسط قانون دولت اداره می شود که در آن نماینده سر و صدا قرار دارد و یا جایی که معامله بسته می شود، توافق باید با قانون تجاری یکنواخت (UCC) در مورد معاملات امن (اگر دارایی های croeswn شامل اوراق بهادار در برخی از حوزه های قضایی، وام دهندگان باید به آنها اجازه داده شود، اگر مجوز کار را حفظ کنند، باید مجوز کار خود را در صورت نیاز به آنها را داشته باشند.

Tax: برای فروشنده، وجوه نگهداری شده در escrow به طور کلی مالیات در سال فروش، حتی اگر هنوز دریافت نشده است، مگر اینکه وام دهندگان به عنوان یک پرداخت واحد (که ممکن است واجد شرایط برای فروش قسط) تنظیم شده است، فروشنده می تواند مالیات بر روی crod را کاهش دهد (در واقع نیاز به پرداخت فوری دارد).

مذاکره با شرایط Escrow: نکات برای خریداران و فروشندگان

خریداران

برای یک دوره طولانی تر برای نمایندگی های بنیادی (مالکیت، اقتدار، سرمایه گذاری) فشار دهید، این مدت طولانی تر زنده می ماند و یک شتاب 3 تا 5 ساله را توجیه می کند.
در آستانه پایین تر برای ادعاهای فردی برای جلوگیری از فروشنده از به استثنای مسائل کوچک.
حق حفظ کل مبلغ مورد بحث را تا زمانی که اختلاف به طور کامل حل شود، نه فقط مقدار برآورد خریدار.
یک نماینده با یک رکورد قوی در M&A و با سرمایه کافی انتخاب کنید.

برای فروشندگان

مقدار escrow را به 10٪ یا کمتر از قیمت خرید محدود کنید و برای مدت کوتاهی (12 ماه برای تکرار عمومی، با یک سبد کوچکتر برای ادعاهای طولانی تر) بحث کنید.
مذاکره کنید که علاقه به escrow به فروشنده تعلق دارد و به صورت دوره ای پرداخت می شود.
خریدار نیاز به ارائه شواهد دقیق از هر گونه ادعا در یک بازه زمانی دقیق (به عنوان مثال، 30 روز کشف)، و شامل یک آستانه "deminimus" برای ادعاهای فردی برای جلوگیری از ادعاهای مبهم.
شامل یک بند “محدوده” است: اگر خریدار موافقت کند که صندوق های سر و صدا را برای یک فروشنده آزاد کند، باید این کار را برای همه سهامداران فروش انجام دهد.
اطمینان حاصل کنید که توافق escrow مشخص می کند که خریدار ممکن است مقادیری را در برابر escrow تنظیم نکند که به طور مستقیم به نقض گارانتی مربوط نمی شود – نه “شیر کوکی” تنظیم می شود.

جایگزین های توافقنامه Escrow

در حالی که escrow رایج ترین مکانیسم است، گزینه های موجود وجود دارد که ممکن است بسته به اندازه معامله و نمایه ریسک مناسب تر باشند.

[FLT: 1] خریدار بخشی از قیمت خرید را در حساب خود نگه می دارد، این برای فروشنده خطرناک است زیرا خریدار کنترل مستقیم دارد و وجوه جدا نمی شوند.تنها زمانی که یک درجه اعتماد بسیار بالا یا زمانی که خریدار یک نهاد اعتباری بسیار ارزشمند است.
فروشنده نامه ای از اعتبار را از بانک به جای پول نقد ارائه می دهد، این می تواند مفید باشد اگر فروشنده بخواهد از پول نقد جلوگیری کند. خریدار می تواند نامه اعتباری را در صورت بروز یک ادعا، با این حال، نامه های اعتباری دارای تاریخ انقضا و ممکن است نیاز به تمدید و پرداخت هزینه های وثیقه باشد.
] ضمانت والدین: در معامله با یک فروشنده ضعیف سرمایه دار، خریدار ممکن است تضمین از شرکت مادر فروشنده برای تعهدات پاداش دهی را بپذیرد، این تنها به اندازه اعتبار والدین قوی است و کمتر در M&A رایج است، زیرا وجوه اختصاص داده شده را ارائه نمی دهد.
[بخشی از قیمت خرید از طریق یک یادداشت تبلیغاتی از خریدار به فروشنده پرداخت می شود، یادداشت می تواند ساختار یافته باشد تا خریدار بتواند هر گونه ادعای جبران کننده در برابر پرداخت های یادداشت را جبران کند.این به خریدار بدون دخالت شخص ثالث می دهد، اما می تواند پیچیده باشد و نیاز به مستندات دقیق دارد.

نتیجه گیری

توافقنامه Escrow سنگ بنای تخصیص ریسک در معاملات خرید است.با ارائه یک استخر اختصاصی از وجوه برای تخصیص پس از افشای معاملات، آنها اعتماد به نفس را به معاملات نزدیک که ممکن است به طور فزاینده ای متوقف شود، کلید برای یک تنظیم حساب های کاغذی موفق و دقیق در ساختار آن قرار می دهد: به وضوح شرایط تعریف شده، مدت واقعی، و یک مکانیسم اختلاف قوی به عنوان معاملات M&A به طور فزاینده ای رشد می کند - با معامله گران قیمت، معامله می تواند به معامله و معامله گران قیمت دقیق و معامله گران کمک کند.

برای مطالعه بیشتر در مورد بهترین شیوه ها، منابع انجمن بار آمریکایی را در M&A escrows و سرمایه گذاری مروری بر escrow [FLT3] در نظر بگیرید.اگر شما در حال هدایت یک مرز هستید، خرید [FLT] مشورت کنید.