چگونه به تضمین عدالت در معاملات خرید

درک عدالت و ارزیابی در معاملات خرید

معاملات خرید می تواند مسیر شرکت را تغییر دهد، رشد، سهم بازار یا synergies عملیاتی را باز کند. سنگ بنای هر کسب موفق یک ارزش منصفانه است - یک قیمت که منعکس کننده ارزش واقعی اقتصادی یک کسب و کار است، ارزش گذاری چند وجهی است که خریدار را با پرداخت بیش از حد بالا و ضعف بازپرداخت می کند، در حالی که یکی است که بسیار پایین می تواند فروشنده، حتی به یک روش ارزیابی دقیق، یا یک دادرسی، نیاز دارد.

ارزش منصفانه فقط یک عدد نیست.این یک برآورد غیر قابل دفاع از ارزش ذاتی است، ترکیب عملکرد مالی، دارایی های نامشهود، موقعیت بازار، پتانسیل رشد و تعدادی از عوامل خطر است.این فرایند همچنین باید برای پویایی منحصر به فرد معامله -synergies، ساختار مالی و مذاکره - در حالی که در داده های عینی باقی مانده است، این مقاله یک چارچوب جامع برای اطمینان از معاملات عادلانه، حتی می دهد که شامل می شود، و پوشش دادن مشکلات رایج است.

اصول اصلی ارزیابی منصفانه

قبل از غواصی در تاکتیک های خاص، ضروری است که اصول را درک کنیم که ارزش گذاری منصفانه را نشان می دهد. Fairness به معنای یک قیمت “درست” نیست؛ این بدان معنی است که قیمت قابل دفاع، شفاف و متناسب با ارزش اساسی کسب و کار است.

ارزش در مقابل قیمت

ارزش ذاتی یک شرکت بر اساس اصول آن است - جریان پول، دارایی ها، مزایای رقابتی. Price چیزی است که خریدار در نهایت پرداخت می کند، که ممکن است به دلیل شرایط بازار، فوریت یا اهرم مذاکره، از ارزش جدا شود.یک فرایند ارزیابی منصفانه با هدف لنگر بحث در مورد ارزش ذاتی، سپس تنظیم برای عوامل خاص مانند کنترل حق بیمه، synergies، و نقدینگی است که نمی تواند یک هدف معقول را تنظیم کند.

اعتراض و ذهنیت

ارزیابی ترکیب داده های کمی با قضاوت کیفی.مدل های مالی بر ورودی های عینی مانند درآمد تاریخی و حاشیه ها، اما مفروضات در مورد نرخ رشد آینده، نرخ تخفیف، ارزش های ترمینال و تحقق هم افزایی موضوع را معرفی می کند.یک فرایند منصفانه این ارتباط را به طور آشکار تایید می کند.این استفاده از روش های متعدد برای سه برابر کردن طیف، اسناد با حمایت از شواهد و حساسیت به متغیرهای کلیدی، و یا به چالش خریدار می تواند به چالش های شفاف.

طبیعت پویا ارزش

ارزش ثابت نیست؛ آن را با شرایط بازار، پویایی رقابتی و عملکرد خود هدف تکامل می یابد.یک ارزش گذاری سه ماه پیش آماده شده ممکن است منسوخ شود. Fairness نیاز به تجدید دوره ای - ارزیابی پیش بینی های مالی، ارزیابی خطرات جدید، و ترکیب چند ارزیابی اخیر بازار، این اصل به ویژه در صنایع مورد تغییر سریع فن آوری یا تغییرات نظارتی، مانند تجزیه و تحلیل های انرژی، و تحلیل های مربوط به برنامه ریزی و تضمین می کند.

استراتژی های کلیدی برای تضمین اعتبار منصفانه

پیاده سازی یک فرآیند ارزیابی قوی شامل چندین استراتژی مرتبط است که هر استراتژی به ابعاد مختلف ارزیابی می پردازد و خطر سوگیری یا نظارت را کاهش می دهد. ترکیب آنها یک چارچوب غیر قابل دفاع ایجاد می کند که به هر دو خریدار و فروشنده خدمت می کند.

رفتار کامل با توجه به دین

با توجه به دقت، بستر هر گونه خرید است. فراتر از بررسی اظهارات مالی حسابرسی شده است.یک فرایند دقیق تلاش برای بررسی معیارهای عملیاتی، تمرکز مشتری، وابستگی های تامین کننده، بدهی های حقوقی، نمونه های مالکیت معنوی و انطباق قانونی، همچنین کیفیت درآمد (QoE) را ارزیابی می کند - بهینه سازی برای اقلام یک بار، هزینه های غیر مصرف کننده، و سود بالا، اگر گزارش های هدف بالا را کشف کند، ممکن است کاهش دهد.

یک منطقه اغلب تحت نظارت فرهنگی و سرمایه انسانی است که به دلیل تلاش و کوشش در فرهنگ شرکت، ریسک گردش رهبری، یا مسائل حفظ کارکنان می تواند تخلیه انتظار می رود synergies پس از نزدیک به قانونی، مالی، عملیاتی و مشاوران منابع انسانی در اوایل تضمین می کند که هیچ خطر مواد نادیده گرفته نمی شود. خروجی از تلاش برای به طور مستقیم باید به تنظیمات ارزش گذاری تغذیه - افزایش نرخ تخفیف، کاهش پیش بینی جریان نقدی یا اضافه کردن بدهی های اختیاری.

استفاده از روش های متعدد ارزیابی

بازنویسی یک رویکرد ارزیابی می تواند منجر به یک تصویر مبهم شود.بهترین تمرین این است که حداقل سه روش را اعمال کرده و نتایج را آشتی دهید.هر روش دارای نقاط قوت و ضعف است و مثلث بندی دامنه ارزش معقول را محدود می کند.

• جریان نقدی (DCF) را محاسبه کرد: پروژه های آینده جریان نقدی آزاد و تخفیف آنها را به ارزش فعلی. DCF حساس به مفروضات در مورد نرخ رشد، ارزش ترمینال و هزینه سرمایه است، مگر اینکه به خوبی برای شرکت های با جریان های نقدی قابل پیش بینی، پایدار کار می کند - کالاهای صنعتی، نرم افزار مبتنی بر اشتراک، یا برای کسب و کار های اولیه تنظیم شده، تجزیه و تحلیل DC غیر قابل اعتماد است.
• تجزیه و تحلیل شرکت های قابل قبول (Comps): هدف را برای همتایان معامله شده عمومی با استفاده از چندین شرکت مانند EV / EBITDA، P / E یا درآمد چندگانه منعکس کننده احساسات فعلی بازار و آسان به معیار است، با این حال، آنها به در دسترس بودن شرکت های واقعا قابل مقایسه متکی هستند؛ همسالان صنعت ممکن است دارای پروفایل های رشد مختلف، و یا اندازه ریسک، و تنظیمات اهرم، اغلب لازم هستند.
• معاملات پیش از خرید: به نظر می رسد قیمت های پرداخت شده برای شرکت های مشابه در خریدهای اخیر، این روش جذب حق بیمه خرید و روند بازار اما می تواند تحت تاثیر ساختارهای معامله منحصر به فرد - مانند سهام در مقابل نقد و نقد، کسب درآمد و یا فرض مسائل مربوط به تیم: معاملات از دو سال قبل ممکن است منعکس کننده شرایط فعلی بازار نباشد.
• ] ارزیابی بر اساس ارزیابی: ارزش خالص دارایی شرکت (تنگible و غیر قابل ذکر دارایی های منتعهد) را ارزیابی می کند، ارزش کف، به ویژه برای کسب و کارهای سرمایه فشرده (مدیریت، املاک و مستغلات) یا فروش پریشان.

شبیه سازی این روش ها یک محدوده ارزش گذاری را به دست می آورد.قیمت نهایی باید پس از در نظر گرفتن synergies استراتژیک، هزینه های مالی و پویایی مذاکره سقوط کند.اگر یک روش یک مکمل تولید کند، بررسی مفروضات پشت آن - آیا شما از یک گروه همکار نامناسب یا نرخ رشد بیش از حد خوش بینانه استفاده می کنید؟

مشارکت حرفه ای Valuators

تیم های داخلی ممکن است دارای سوگیری باشند – یا به سمت توافقی که آنها به سمت پیشنهاد کم توپ که ارزش را برای فروشنده می کشد، کارشناسان ارزیابی مستقل، به ارمغان می آورند.آنها روش های استاندارد صنعت، فرضیات معیار در برابر داده های بازار، و تولید گزارش های غیر قابل دفاع برای کسب شرکت های عمومی، نظرات عدالت از بانک های سرمایه گذاری استاندارد عمل می کنند، معاملات خصوصی، ارزیابی کسب و یا مشاوره پیچیده، به ویژه هنگامی که شامل کسب و کار و یا ساختارهای مبادله سرمایه گذاری می شود، به طور خاص، به طور خاص، به طور خاص، اعتبار بخش خصوصی، به اشتراک می دهد.

مدیران حرفه ای همچنین به حرکت تنظیمات ظریف مانند کنترل حق بیمه (مقدار اضافی که خریدار برای به دست آوردن کنترل اکثریت پرداخت می کند) و تخفیف های غیر قانونی (برای سهام نزدیک بدون بازار آماده) کمک می کنند) مشارکت آنها می تواند مانع اختلافات بعدی با سهامداران یا نظارت نظارتی شود.

شرایط بازار و صنعت

ارزیابی در خلاء انجام نمی شود؛ باید محیط اقتصادی فعلی و مسیر صنعت را منعکس کند.

• روند رشد صنعت و اختلال تکنولوژیکی (به عنوان مثال، تغییر به وسایل نقلیه الکتریکی که بر تامین کنندگان خودرو میراث تأثیر می گذارد)
• محیط نرخ بهره که بر هزینه سرمایه تاثیر می گذارد – نرخ های بالا، چندین بار را فشرده می کنند و نرخ تخفیف را افزایش می دهند.
• تغییرات نظارتی که می تواند بر سودآوری تاثیر بگذارد – مانند اجرای ضد اطمینان، اصلاحات مالیاتی یا انطباق محیط زیست.
• چشم انداز رقابتی - آیا شرکت کنندگان جدید حاشیه تهدید هستند؟ آیا تثبیت حق بیمه خرید؟

به عنوان مثال، یک شرکت خرده فروشی با فروشگاه های فیزیکی ممکن است ارزش خود را در رونق تجارت الکترونیک کاهش دهد، در حالی که یک شرکت SaaS با درآمد تکراری بالا و کاهش کم درآمد ممکن است یک تجزیه و تحلیل بازار به جلو به دنبال به مدل ارزش گذاری تضمین می کند که قیمت بر اساس پیش فرض های صنعت، پیش بینی تحلیلگران و پیش بینی های اقتصاد کلان برای کاهش درآمد و پیش فرض های حاشیه ای شما نیست.

مذاکره شفاف

ارزش گذاری منصفانه تنها یک ورزش فنی نیست؛ این یک فرآیند ارتباطی است که هر دو خریدار و فروشنده باید تجزیه و تحلیل های ارزش گذاری خود را به اشتراک بگذارند و فرضیات اساسی را ایجاد کنند. شفافیت اعتماد را ایجاد می کند و احتمال شکستن معامله بر سوء تفاهم را کاهش می دهد. فروشنده ها باید یک اتاق داده تمیز و سازمان یافته را با دسترسی به موقع، قراردادها، داده های مشتری و پیش بینی ها حفظ کنند.

در طول مذاکرات، از تاکتیک های متناقض مانند لنگر با یک توپ شدید یا درخواست های ناگهانی بدون توجیه اجتناب کنید، استدلال ارزش گذاری را ارائه دهید و دعوت به استدلال های متقابل، هنگامی که شکاف ها باقی می مانند، راه حل های ساختار توافق را در نظر بگیرید: سود سهام وابسته به نقاط عطف عملکرد آینده، تامین مالی فروشنده، یا نمایندگی و بیمه سود به طور خاص برای رفع شکاف های ارزش گذاری موثر هستند، در حالی که عملکرد آینده تعریف شده است - در حالی که فروشندگان از آنها حمایت می کنند، اگر به طور واضح از مشوق های کسب و یا وام های کسب و یا وام دهندگان، اگر آنها را هماهنگ کنند، اگر آنها را از آنها را از آنها را از تشویق های کسب و یا وام دهندگان، اگر آنها را از مشتریان، در برابر آنها را از طریق آنها را از طریق آنها، به طور واضح، حمایت از آنها، به طور واضح، حمایت از تشویق های کسب و یا پیشنهادات کسب و یا وام های کسب و یا وام های کسب و یا وام گیرندگان کسب و یا پیشنهادات کسب و یا پیشنهادات کسب و یا وام های تجاری، به طور واضح، به طور واضح، حمایت از مشتریان، به طور واضح، ارائه می کنند، به طور واضح، ارائه می کنند، به طور واضح، به طور واضح، ارائه می کنند، به طور واضح

Incorporate Synergies و تنظیمات ریسک

خریداران اغلب برای synergies انتظار می رود - صرفه جویی هزینه یا افزایش درآمد ناشی از ترکیب عملیات پرداخت می کنند، با این حال، synergies به طور بدنام دشوار است؛ مطالعات نشان می دهد که درصد قابل توجهی از خریدها قادر به پاسخگویی به اهداف synergy نیستند. برای اطمینان از عدالت، ارزش گذاری باید synergies را به طور جداگانه و آنها را به طور جداگانه برای ارزش خریدار، نشان دهد که ارزش تخفیف واقعی به عنوان یک نهاد مستقل است.

به طور مشابه، عوامل خطر مانند تمرکز مشتری، رسیدگی به شکایات، وابستگی به پرسنل کلیدی یا آسیب پذیری های امنیت سایبری باید در نرخ تخفیف یا از طریق تجزیه و تحلیل سناریو منعکس شود.اگر جریان های نقدی هدف فرار هستند، هزینه بالاتر سرمایه تولید یک ارزش پایین تر - که عادلانه تر به تجزیه و تحلیل حساسیت خریدار در متغیرهای کلیدی (به عنوان رشد، حاشیه، نرخ تخفیف) نشان می دهد که چگونه تغییرات ارزش در محدوده های مختلف می تواند مذاکره برای مذاکره در مورد احزاب.

قرص های معمولی برای جلوگیری از

حتی به دامداران باتجربه ای که ارزش گذاری منصفانه را تضعیف می کنند، می توانند میلیون ها نفر را در پرداخت بیش از حد یا جلوگیری از شکست معامله نجات دهند.

اعتماد به یک روش واحد

هر روش ارزیابی دارای محدودیت هایی است. DCF می تواند بیش از حد به فرضیات ارزش ترمینال حساس باشد؛ ممکن است مقایسه ها مدل های کسب و کار منحصر به فرد را ثبت نکنند؛ معاملات سابقه ممکن است شامل حق بیمه های خاص باشد که قابل تکرار نیستند.بازسازی در یک روش، این ضعف ها را نادیده می گیرد. A منصفانه از چندین روش به عنوان چک ها و تعادل استفاده می کند.

تشخیص عوامل غیر اجتماعی

شهرت برند، مالکیت معنوی، وفاداری مشتری و فرهنگ شرکت ها ارزش اقتصادی واقعی دارند، اما اغلب کم ارزش هستند زیرا آنها سخت است که واجد شرایط بودن هستند.به عنوان مثال، یک شرکت با یک برند قوی می تواند قیمت های بالاتر را سفارش دهد و مشتریان را طولانی تر نگه دارد، منجر به کاهش هزینه های خرید مشتری نام تجاری نام تجاری (CLV) می شود که این ارزش را نادیده می گیرد، و باعث می شود ارزیابی های کیفی مانند روش های ارزش مشتری (CLV) و یا ارزش های نام تجاری (.

معرفی بازی های Market Dynamics

ارزیابی های آماده شده ماه ها قبل ممکن است منسوخ شود، بازار می تواند به دلیل رقبای جدید، تغییرات نظارتی یا چرخه های اقتصادی تغییر کند.به عنوان مثال، خرید در بخش انرژی ممکن است تحت تاثیر نوسانات قیمت نفت یا مقررات انرژی سبز قرار گیرد. بالا بردن مفروضات با آخرین داده های بازار و تجزیه و تحلیل حساسیت در حال اجرا کمک می کند تا اطمینان حاصل شود که قیمت فعلی است.

نام بازی Inadequate Due Diligence

تسریع در بستن یک معامله به سرعت یک دستورالعمل برای پرداخت بدهی های پنهان است - هزینه های پاکسازی محیط زیست، پرونده های مورد انتظار، حقوق بازنشستگی تحت بودجه، یا ادعاهای گارانتی بدون ضبط شده - می تواند به طور چشمگیری کاهش ارزش واقعی هدف با چک لیست کارشناسان، بازدید سایت، مصاحبه های مدیریت و تأیید شخص ثالث ضروری است.

تایید Bias

خریداران اغلب عاشق یک هدف می شوند و فقط به دنبال اطلاعاتی هستند که از ارزیابی های بالا حمایت می کنند، فروشندگان ممکن است پیش بینی هایی را برای توجیه قیمت بالاتر، هر دو طرف باید آگاهانه به دنبال شواهد تأیید نشده باشند و یک "مشاور شیطان" را در تیم معامله مطرح کنند – یا از یک مشاور ارزیابی شخص ثالث با هیچ گونه ریسک در معامله نمی توانند جلوگیری از پیش بینی های استرس زا کنند.

سوء تفاهم های مخرب

مشاوران پرداخت شده در هزینه موفقیت ممکن است حتی با قیمت غیرواقعی، حتی اعضای تیم داخلی ممکن است بخواهند که کسب پیشرفت شغلی یا ساخت امپراتوری را تکمیل کنند.برای مقابله با این کار، اصرار بر یک نظر منصفانه از یک شخص ثالث مستقل. جبران اجرایی برای عملکرد پس از ارزیابی نسبت به مفروضات ارزیابی - اگر synergies تحقق نیافته باشد، پاداش باید با ایجاد این ارزش طولانی مدت هماهنگ شود.

نتیجه گیری

تضمین ارزش منصفانه در معاملات خرید نیاز به نظم و انضباط، شفافیت و یک ابزار جامع است.با انجام تلاش کامل، با استفاده از روش های ارزیابی متعدد، درگیر کردن وانکار حرفه ای، و باقی مانده از شرایط بازار، خریداران و فروشندگان می توانند در یک قیمت که منعکس کننده ارزش اساسی واقعی است، جمع آوری شوند - بیش از حد به روش های تک، نادیده گرفتن بی معنی، تأیید و غیر قابل قبول - مشوق های نادرست - به جای آن - از طریق حفاظت از عدالت.

یک تعهد طولانی مدت است. [۱] ارزش گذاری منصفانه صرفاً یک عدد نیست [۳] - پایه و اساس یک ادغام موفق و یک رابطه مداوم سالم بین به دست آوردن و تیم به دست آورد. [۱۰] زمان و منابع در ارزیابی دقیق پرداخت سود سهام در کاهش ریسک، مذاکرات نرم تر و رضایت پس از معامله بالاتر برای خواندن بیشتر در روش های ارزیابی و (Fard Review)