Table of Contents

Η απόκτηση μιας εταιρείας που εμπλέκεται σε εκκρεμείς δικαστικές διαφορές εισάγει ένα στρώμα πολυπλοκότητας που μπορεί να αλλάξει την τροχιά μιας κατά τα άλλα ελκυστικής συμφωνίας. Συγχώνευση και απόκτηση (M&A) επαγγελματίες συχνά αντιμετωπίζουν συμφωνίες που απειλούνται ή ήδη εμπλέκονται σε νομικές διαφορές. Ενώ ορισμένες μηνύσεις θέτουν διαχειρίσιμους κινδύνους, άλλοι μπορούν να υπονομεύσουν θεμελιωδώς τη στρατηγική λογική για την απόκτηση. Οι αγοραστές πρέπει να προσεγγίσουν αυτές τις καταστάσεις με σαφή κατανόηση του πώς οι δικαστικές διαφορές επηρεάζουν την αποτίμηση, τη δομή των συναλλαγών και τις υποχρεώσεις μετά το κλείσιμο.

Η δραστηριότητα M&A περιλαμβάνει συνήθως στόχους που αντιμετωπίζουν ρυθμιστικές έρευνες, αξιώσεις απασχόλησης, διαφορές πνευματικής ιδιοκτησίας ή διαφορές εμπορικών συμβάσεων. Το 2023, σχεδόν το 40% των εξαγορών ιδιωτικών εταιρειών δημοσιοποίησε κάποια μορφή υλικών διαφορών κατά τη διάρκεια της διαδικασίας δέουσας επιμέλειας, σύμφωνα με στοιχεία του []American Bar Association. Αγνοώντας ή υποτιμώντας αυτά τα ανοίγματα μπορεί να οδηγήσει σε καταστροφικά οικονομικά αποτελέσματα για τους αγοραστές που κληρονομούν ανεπίλυτες νομικές υποχρεώσεις.

Κατανόηση του Φάσματος των Εν αναμονή Κινδύνων

Μια μικρή διαφορά αξιώσεων για ένα μη καταβληθέν τιμολόγιο είναι ουσιαστικά διαφορετική από μια υπόθεση απάτης με τίτλους κατηγορίας πολλών εκατομμυρίων δολαρίων. Οι αγοραστές πρέπει να ταξινομήσουν κάθε νομικό ζήτημα από τη σοβαρότητα, την πιθανότητα απώλειας, και τον πιθανό αντίκτυπο στην επιχείρηση. Η ομάδα δέουσας επιμέλειας θα πρέπει να κατηγοριοποιήσουν εκκρεμείς διαφορές σε διακριτούς κουβάδες κινδύνου για να ιεράρχησε τους πόρους και τη δομή τους όρους διαπραγμάτευσης αναλόγως.

Κοινοί τύποι υποκλοπής σε επιχειρήσεις-στόχους

Αρκετές κατηγορίες μηνύσεων εμφανίζονται συνήθως σε M&A δέουσα επιμέλεια. Οι διαφορές πνευματικής ιδιοκτησίας, συμπεριλαμβανομένων των αξιώσεων για παραβίαση πατεντών, μπορούν να απειλήσουν την βασική τεχνολογία ή γραμμή προϊόντων μιας εταιρείας. Οι αξιώσεις απασχόλησης και εργασίας συχνά προκύπτουν από παραβιάσεις μισθού και ώρας, λανθασμένη ταξινόμηση ανεξάρτητων εργολάβων, ή ψευδείς ισχυρισμούς καταγγελίας. Οι διαφορές εμπορικών συμβάσεων συνήθως συνεπάγονται παραβίαση σύμβασης, απάτης ή διαφορών εταιρικής σχέσης. Ρυθμιστικές ενέργειες επιβολής από οργανισμούς όπως η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Εμπορίου, ή οι γενικοί δικηγόροι φέρουν ιδιαίτερα υψηλά μερίδια επειδή μπορούν να οδηγήσουν σε πρόστιμα, ασφαλιστικά μέτρα, ή επιχειρησιακούς περιορισμούς.

Σύμφωνα με NEA Economic Consulting, οι μέσες ρυθμίσεις για την κατηγορία τίτλων υπερέβησαν τα 35 εκατομμύρια δολάρια το 2024, με κάποιες περιπτώσεις να φτάνουν τα εκατοντάδες εκατομμύρια. Οι αγοραστές πρέπει να αξιολογήσουν αν η ασφαλιστική κάλυψη του στόχου αντιμετωπίζει επαρκώς αυτά τα ανοίγματα και αν η δικαστική απόφαση είναι πιθανό να επιβιώσει συνοπτική απόφαση.

Επίδραση στην αποτίμηση και τιμολόγηση των συμφωνιών

Οι αγοραστές συνήθως μειώνουν την προσφορά τους να λογαριάσουν το αναμενόμενο κόστος άμυνας, τα πιθανά ποσά διακανονισμού και την έκθεση σε κρίσεις. Μια κοινή προσέγγιση είναι να υπολογίσουμε την αναμενόμενη αξία της διαφοράς με την εκτίμηση της πιθανότητας ενός δυσμενούς αποτελέσματος πολλαπλασιαζόμενη με το ποσό της δυνητικής ζημίας, συν το κόστος άμυνας, και στη συνέχεια να προεξοφλεί το ποσό αυτό για την αξία του χρόνου. Αυτή η αναμενόμενη αξία αντικατοπτρίζεται στη συνέχεια ως μείωση της αξίας της επιχείρησης ή ως μια συγκεκριμένη καθυστέρηση αποζημίωσης.

Ωστόσο, οι προσαρμογές αποτίμησης δεν θα πρέπει να είναι μηχανιστικές. Οι στρατηγικοί αγοραστές μπορούν να καταβάλουν διαφορετικά βάρη σε δικαστικές διαφορές ανάλογα με την ανοχή κινδύνου τους, την υπάρχουσα έκθεση χαρτοφυλακίου και την ικανότητα αποτελεσματικής επίλυσης διαφορών. Για παράδειγμα, ένας αγοραστής με εσωτερική νομική εμπειρογνωμοσύνη σε συγκεκριμένο ρυθμιστικό τομέα μπορεί να θεωρήσει μια αγωγή που σχετίζεται με τη συμμόρφωση λιγότερο απειλητική από έναν οικονομικό αγοραστή χωρίς αυτή την ικανότητα.

Due Diligence: Το Ίδρυμα της ενημερωμένης λήψης αποφάσεων

Το πεδίο της εξέτασης των διαφορών πρέπει να επεκταθεί πέρα από την περίληψη που προβλέπεται στη συμφωνία εμπιστευτικότητας ή στην αίθουσα δεδομένων. Οι αγοραστές θα πρέπει να ζητούν πρόσβαση σε όλα τα υπομνήματα, τις προτάσεις, τις απαντήσεις ανακάλυψης, τα αρχεία καταγραφής προνομίων, τις επικοινωνίες διακανονισμού και τις δικαστικές εντολές. Προφορικές καταθέσεις και εκθέσεις εμπειρογνωμόνων θα πρέπει να επανεξετάζονται όταν είναι διαθέσιμα, καθώς αυτές συχνά αποκαλύπτουν τα δυνατά και τις αδυναμίες της θέσης του κάθε μέρους.

Βασικά έγγραφα για την αίτηση και ανάλυση

Η εταιρεία-στόχος θα πρέπει να απαιτείται για την κατάρτιση ενός χρονοδιαγράμματος διαφορών που θα απαριθμεί κάθε εκκρεμή αξίωση, απειλή και κυβερνητική έρευνα. Αυτό το χρονοδιάγραμμα θα πρέπει να περιλαμβάνει λεζάντες υποθέσεων, δικαιοδοσία, φύση των αξιώσεων, εμπλεκόμενα μέρη, διαδικαστική στάση, συμβουλευτική για την καταγραφή, πληροφορίες ασφαλιστικής κάλυψης, και εκτίμηση της διαχείρισης της πιθανής ευθύνης. Οι αγοραστές πρέπει να επαληθεύουν ότι το χρονοδιάγραμμα της διαφοράς είναι πλήρες και ενημερωμένο, και να το διασταυρώνουν με τα αρχεία των δικαστηρίων χρησιμοποιώντας PACER ή τα συστήματα ηλεκτρονικών αρχειοθέτησης του κρατικού δικαστηρίου.

Πέρα από το χρονοδιάγραμμα των δικαστικών διαφορών, οι αγοραστές θα πρέπει να ζητήσουν κάθε αλληλογραφία με εξωτερικό σύμβουλο, συμπεριλαμβανομένων επιστολών δέσμευσης, προϋπολογισμούς, και αρχεία στρατηγικής διαφορών. Τα αρχεία χρέωσης μπορούν να αποκαλύψουν αν ο στόχος είναι επαρκώς χρηματοδότηση της άμυνας ή προσπαθεί να ελαχιστοποιήσει το κόστος με τρόπους που θα μπορούσαν να προκαταλάβουν το αποτέλεσμα.

Συνέντευξη Διοίκησης και Νομικών Συμβούλων

Οι εν λόγω συνεντεύξεις συχνά αποκαλύπτουν κινδύνους που δεν είναι εμφανείς από το γραπτό αρχείο, όπως ανεπίσημες απειλές από αντίδικους, εκκρεμείς κανονιστικές έρευνες που δεν έχουν ακόμη επισημοποιηθεί, ή εσωτερικές διαφωνίες σχετικά με τη στρατηγική της δικαστικής διαδικασίας. Οι αγοραστές θα πρέπει να θέσουν επίκαιρες ερωτήσεις σχετικά με την πιθανότητα διευθέτησης, την ύπαρξη οποιασδήποτε αρχής διακανονισμού, και αν οποιοδήποτε μέρος έχει κάνει επίσημη προσφορά ή ζήτηση.

Είναι επίσης κρίσιμο να αξιολογηθεί η ποιότητα και η ανεξαρτησία του εξωτερικού συμβούλου του στόχου. Αν η δικαστική διαδικασία είναι σημαντική, ο αγοραστής μπορεί να θέλει να αναλάβει τη δική του ανεξάρτητη δικαστική συμβουλή για την αξιολόγηση της υπόθεσης. Αυτή η ανεξάρτητη αξιολόγηση παρέχει μια δεύτερη γνώμη που μπορεί να επικυρώσει ή να αμφισβητήσει τις εσωτερικές αξιολογήσεις του στόχου. Σύμφωνα με [Gibson Dunn & Crutcher, οι ανεξάρτητες δικαστικές αξιολογήσεις αποτελούν πλέον μια βέλτιστη πρακτική στη M&A δέουσα επιμέλεια για οποιαδήποτε συμφωνία όπου η έκθεση σε δικαστικές διαφορές υπερβαίνει το 10% της τιμής αγοράς.

Νομικοί μηχανισμοί κατανομής κινδύνου

Μόλις η ομάδα δέουσας επιμέλειας έχει προσδιορίσει τον κίνδυνο της διαφοράς, ο αγοραστής πρέπει να αποφασίσει πώς θα κατανείμει τον κίνδυνο αυτό μεταξύ του αγοραστή και του πωλητή μέσω της συμφωνίας αγοράς. \" σύνταξη των δηλώσεων, εγγυήσεων, αποζημιώσεων και διακανονισμών με εγγύηση είναι το πρωταρχικό νομικό εργαλείο για τη διαχείριση της έκθεσης σε δικαστικές διαφορές.

Αναπαράσταση-Ειδικές Αναπαραστάσεις και Εγγυήσεις

Για να πραγματεύονται την υλική έκθεση σε διαφορές, οι αγοραστές θα πρέπει να διαπραγματεύονται ειδικά για τις δικαστικές διαφορές αντιπροσώπευση που απαιτούν από τον πωλητή να αποκαλύψει όλα τα υλικά εκκρεμή και απειλούμενα αιτήματα, συμπεριλαμβανομένης της φύσης των αξιώσεων, τα εμπλεκόμενα μέρη, το ποσό σε αντιπαραθέσεις, και οποιαδήποτε ασφαλιστική κάλυψη. Ο πωλητής θα πρέπει επίσης να αντιπροσωπεύει ότι δεν έχει λάβει καμία ειδοποίηση των πιθανών αξιώσεων που δεν έχουν ακόμη υποβληθεί, και ότι δεν έχει εμπλακεί σε οποιαδήποτε συμπεριφορά που θα μπορούσε εύλογα να προκαλέσει μελλοντική δικαστική διαδικασία.

Οι εν λόγω δηλώσεις θα πρέπει να επιβιώσουν το κλείσιμο για μια περίοδο που ευθυγραμμίζεται με το εφαρμοστέο καθεστώς των περιορισμών για τις υποκείμενες απαιτήσεις. Οι αγοραστές πρέπει να διασφαλίσουν ότι η προϋπόθεση ⁇ bring-down ⁇ κατά το κλείσιμο απαιτεί από τον πωλητή να επιβεβαιώσει ότι δεν έχει κινηθεί ή απειλείται νέα υλική διαφορά από την ημερομηνία υπογραφής.

Προβλέψεις αποζημιώσεων για υποχρεώσεις εκκαθάρισης

Η αποζημίωση είναι ο κύριος μηχανισμός για τη μετατόπιση του κινδύνου από τον αγοραστή στον πωλητή μετά το κλείσιμο. \" συμφωνία αγοράς θα πρέπει να διευκρινίζει ότι ο πωλητής θα αποζημιώσει τον αγοραστή για όλες τις ζημίες που προκύπτουν από τη διαφορά που γνωστοποιείται στο χρονοδιάγραμμα γνωστοποίησης, καθώς και για κάθε διαφορά που δεν γνωστοποιήθηκε αλλά θα έπρεπε να είχε γίνει. \" αποζημίωση θα πρέπει να καλύπτει όχι μόνο οποιοδήποτε τελικό ποσό απόφασης ή διακανονισμού, αλλά και τα έξοδα άμυνας, αμοιβές εμπειρογνωμόνων και άλλα έξοδα δικαστικής προσφυγής.

Για γνωστές υλικές διαφορές, η περίοδος επιβίωσης θα πρέπει να παραταθεί μέχρι την προηγούμενη του νόμου των περιορισμών ή μια συγκεκριμένη ημερομηνία βέβαιο ότι αντιστοιχεί στην αναμενόμενη διάρκεια της δικαστικής διαδικασίας. Το καλάθι μπορεί να οριστεί σε σχετικά χαμηλό ποσό για να εξασφαλιστεί ότι καλύπτονται ακόμη και μετριοπαθείς απώλειες.

⁇ του εσσώρουχου και του επισώτρου

Λειτουργικά, η πιο αποτελεσματική μέθοδος για να εξασφαλιστεί ότι ο πωλητής έχει επαρκή κεφάλαια για να ικανοποιήσει τις μελλοντικές υποχρεώσεις από δικαστικές διαφορές είναι η δημιουργία μιας μεσεγγύησης διαφορών. Ένα τμήμα της τιμής αγοράς που αποτελεί αντικείμενο διαπραγμάτευσης κατατίθεται σε έναν έντοκο λογαριασμό μεσεγγύησης που θα παραμείνει διαθέσιμος για την κάλυψη του κόστους άμυνας, των διακανονισμών ή των αποφάσεων.

Οι συμφωνίες μεσεγγύησης καθορίζουν συνήθως τις προϋποθέσεις υπό τις οποίες μπορούν να αποδεσμευτούν κεφάλαια, συχνά απαιτώντας αμοιβαία συμφωνία μεταξύ αγοραστή και πωλητή ή αποφασιστικότητα από τρίτο μεσάζοντα. Η μεσεγγύηση θα πρέπει να δομηθεί για να επιβιώσει για όλη την αναμενόμενη διάρκεια της διαφοράς, συμπεριλαμβανομένων τυχόν προσφυγών.

Ασφαλιστικές λύσεις και Εναλλακτική μεταφορά κινδύνου

Πέρα από τις συμβατικές διατάξεις, οι αγοραστές μπορούν να χρησιμοποιήσουν ασφαλιστικά προϊόντα για τη διαχείριση του κινδύνου διαφορών. Αντιπροσωπεία και εγγύηση ασφάλιση (RWI) έχει γίνει ένα πρότυπο εργαλείο σε M&A, αλλά οι πολιτικές RWI συνήθως αποκλείουν γνωστές διαφορές. Για γνωστές διαφορές, αγοραστές μπορεί να διαπραγματευτεί χωριστές διαφορές ασφάλιση εξαγοράς, η οποία παρέχει κάλυψη για δυσμενείς συνέπειες σε συγκεκριμένες αγωγές.

Μια άλλη επιλογή είναι να διαμορφωθεί η απόκτηση ως αγορά περιουσιακών στοιχείων και όχι ως αγορά μετοχών, που επιτρέπει στον αγοραστή να αναλάβει επιλεκτικά ή να απορρίψει τις υποχρεώσεις. Σε μια αγορά περιουσιακών στοιχείων, ο αγοραστής γενικά δεν αναλαμβάνει τις υποχρεώσεις του πωλητή εκτός εάν προβλέπεται ειδικά. Ωστόσο, ορισμένα είδη διαφορών, όπως οι απαιτήσεις για τη διάδοχο ευθύνη βάσει της υποχρέωσης προϊόντων ή του περιβαλλοντικού δικαίου, μπορούν να εξακολουθούν να προσαρτώνται στον αγοραστή ακόμη και σε μια αγορά περιουσιακών στοιχείων.

Οι ασφαλιστήρια συμβόλαια των διευθυντών και των υπαλλήλων (D&O) θα πρέπει επίσης να επανεξετάζονται προσεκτικά. Εν αναμονή της δικαστικής διαδικασίας μπορεί να προκαλέσει κάλυψη· ο αγοραστής θα πρέπει να διασφαλίζει ότι η πολιτική D& του στόχου παρέχει την ελάχιστη κάλυψη για την περίοδο μετά την ολοκλήρωση της διαδικασίας, ιδίως για αξιώσεις που αφορούν παραπτώματα από το συμβούλιο ή τη διοίκηση του πωλητή.

Επιχειρησιακές και στρατηγικές επιπτώσεις

Η αγορά που κλείνει όσο εκκρεμεί η εκδίκαση θα απαιτήσει από τον αγοραστή να ενσωματώσει τις νομικές πράξεις του στόχου, να διαχειριστεί τις τρέχουσες υποχρεώσεις ανακάλυψης και ενδεχομένως να λάβει στρατηγικές αποφάσεις σχετικά με τη διευθέτηση ή τη στρατηγική δοκιμής. \" επιχειρησιακή αυτή πραγματικότητα πρέπει να παραμεριστεί στο σχέδιο ολοκλήρωσης μετά το κλείσιμο.

Απαλλαγή από τη διαχείριση και κατανομή πόρων

Οι κύριοι εργαζόμενοι, ιδίως όσοι ανήκουν στη C-suite και στη νομική υπηρεσία, μπορούν να δαπανούν σημαντικό χρόνο απαντώντας σε αιτήματα ανακάλυψης, προετοιμασίας για καταθέσεις και συμμετοχή σε δικαστικές ακροάσεις. Αυτή τη φορά εκτρέπεται από τον σχεδιασμό ολοκλήρωσης και την ανάπτυξη επιχειρήσεων. Οι αγοραστές θα πρέπει να αξιολογήσουν την αναμενόμενη δέσμευση χρόνου που απαιτείται από τη δικαστική διαδικασία και το σχέδιο για ειδικούς νομικούς πόρους, είτε διατηρώντας την εσωτερική ομάδα του στόχου είτε συμπληρώνοντας με εξωτερικούς συμβούλους που μπορούν να διαχειριστούν τις καθημερινές απαιτήσεις της υπόθεσης.

Εάν η δικαστική διαδικασία περιλαμβάνει ισχυρισμούς για απάτη ή παραπτώματα κατά συγκεκριμένων στελεχών, τα εν λόγω άτομα μπορεί να είναι απρόθυμα να παραμείνουν με την εταιρεία μετά το κλείσιμο. Ο αγοραστής θα πρέπει να αξιολογήσει τις συμφωνίες διατήρησης και τις ρήτρες μη ανταγωνισμού για βασικό προσωπικό και να εξετάσει εάν η δικαστική διαδικασία δημιουργεί σύγκρουση συμφερόντων μεταξύ του αγοραστή και της διαχείρισης του πωλητή. Σε ακραίες περιπτώσεις, ο αγοραστής μπορεί να θέλει να απαιτήσει από τον πωλητή να επιλύσει τη διαφορά πριν από το κλείσιμο ή ότι τα άτομα με κύρια ευθύνη για την αγωγή εξακολουθούν να απασχολούνται κατά τη διάρκεια μεταβατικής περιόδου.

Περιορισμοί στις επιχειρηματικές δραστηριότητες

Ορισμένοι τύποι διαφορών επιβάλλουν περιορισμούς στις δραστηριότητες της εταιρείας-στόχου. Μια διαταγή ή προσωρινή περιοριστική εντολή μπορεί να εμποδίσει την επιχείρηση από την έναρξη ενός νέου προϊόντος, την πρόσβαση σε ορισμένες αγορές, ή τη χρήση ειδικών πνευματικών δικαιωμάτων. Οι ρυθμίσεις περιλαμβάνουν συχνά τις συνεχιζόμενες υποχρεώσεις συμμόρφωσης που περιορίζουν τον τρόπο λειτουργίας της επιχείρησης. Οι αγοραστές θα πρέπει να επανεξετάσουν όλες τις υπάρχουσες δικαστικές εντολές και συμφωνίες διακανονισμού για να κατανοήσουν αν τυχόν περιορισμοί θα συνεχιστούν μετά το κλείσιμο της απόκτησης.

Οι ρυθμιστικές δικαστικές διαδικασίες, όπως η επιβολή μέτρων από την Ομοσπονδιακή Επιτροπή Εμπορίου ή από έναν γενικό εισαγγελέα, μπορεί να οδηγήσουν σε διατάγματα συναίνεσης που απαιτούν συνεχή υποβολή εκθέσεων, παρακολούθηση ή μέτρα συμμόρφωσης.

Ρυθμιστικά συστατικά και συστατικά τρίτου μέρους

Σε ορισμένες περιπτώσεις, εκκρεμείς δικαστικές διαφορές ενεργοποιούν κανονιστικές απαιτήσεις αναθεώρησης που μπορούν να καθυστερήσουν ή να εκτροχιάσουν την απόκτηση. Για παράδειγμα, εάν ο στόχος εμπλέκεται σε δικαστικές διαφορές με μια κυβερνητική οντότητα, η κυβέρνηση μπορεί να έχει το δικαίωμα να εγκρίνει ή να αντιταχθεί στην αλλαγή του ελέγχου. Ομοίως, συμβατική διαφορά μπορεί να περιλαμβάνει διατάξεις που απαιτούν τη συγκατάθεση του αντιδίκου σε ανάθεση της σύμβασης σε σχέση με την απόκτηση. Οι αγοραστές πρέπει να εντοπίσουν όλες τις συναινέσεις που απαιτούνται και να αναπτύξουν μια στρατηγική για την απόκτηση τους.

Εάν η διαφορά συνεπάγεται ισχυρισμό που υπόκειται σε διαιτησία, η συμφωνία διαιτησίας μπορεί να περιέχει διατάξεις που διέπουν το αποτέλεσμα μιας εταιρικής αλλαγής. Ο αγοραστής θα πρέπει να επανεξετάσει όλες τις ρήτρες διαιτησίας για να διαπιστώσει εάν η διαδικασία διαιτησίας μπορεί να συνεχιστεί μετά το κλείσιμο με τον αγοραστή ως μέρος. Σε ορισμένες περιπτώσεις, η συμφωνία διαιτησίας μπορεί να λήξει με αλλαγή του ελέγχου, δημιουργώντας κίνδυνο ότι η διαφορά δεν μπορεί να επιλυθεί μέσω του προβλεπόμενου μηχανισμού.

Ειδικές παρατηρήσεις για τις αγορές διασυντεταγμένων

Όταν η εταιρεία-στόχος λειτουργεί σε πολλαπλές δικαιοδοσίες, η δέουσα επιμέλεια των διαφορών γίνεται ακόμη πιο περίπλοκη. Νομικά συστήματα διαφέρουν σημαντικά στις διαδικασίες, τα χρονοδιαγράμματα και τα πρότυπα αποδείξεων τους. Ανακάλυψη σε ομοσπονδιακό δικαστήριο των ΗΠΑ είναι πολύ ευρύτερη από ό, τι στις περισσότερες δικαιοδοσίες του αστικού δικαίου, όπου η παραγωγή εγγράφων είναι περιορισμένη και οι καταθέσεις είναι ασυνήθιστες.

Η απόφαση κατά του στόχου σε μια χώρα μπορεί να μην είναι εκτελεστή σε άλλη χώρα όπου ο αγοραστής επιδιώκει να χρησιμοποιήσει τα περιουσιακά στοιχεία του στόχου. Οι αγοραστές θα πρέπει να αναλύσουν τον τόπο του περιουσιακού στοιχείου του στόχου και την εκτελεστότητα τυχόν αποφάσεων κατά των εν λόγω περιουσιακών στοιχείων. \" ανάλυση αυτή μπορεί να επηρεάσει το αν ο αγοραστής είναι πρόθυμος να αναλάβει τον κίνδυνο της διαφοράς ή αν είναι κατάλληλη μια διαφορετική δομή συμφωνίας.

Πρακτικές στρατηγικές διαπραγμάτευσης

Οι αγοραστές θα πρέπει να προσεγγίσουν αυτές τις διαπραγματεύσεις με σαφή αίσθηση της δικής τους ανοχής κινδύνου και μια καλά τεκμηριωμένη κατανόηση των πιθανών αποτελεσμάτων της δικαστικής διαδικασίας. Οι ακόλουθες στρατηγικές μπορούν να βοηθήσουν τους αγοραστές να επιτύχουν ευνοϊκούς όρους:

Η τιμολόγηση της δομής με έκπτωση της διαφοράς και με έκπτωση της διαφοράς. Προσφέρει μια βασική τιμή αγοράς που αντανακλά την αναμενόμενη αξία της διαφοράς, αλλά περιλαμβάνει μια διάταξη που απαιτεί από τον πωλητή να επιστρέψει τον αγοραστή για τυχόν ζημίες της διαφοράς που υπερβαίνουν ένα ορισμένο όριο.

Διαπραγματεύεται ένα ειδικό ταμείο αποζημίωσης για τις δικαστικές διαφορές. Αντί να βασίζεται σε γενικές διατάξεις αποζημίωσης με ανώτατα όρια και καλάθια, διαπραγματεύεται μια χωριστή αποζημίωση για τις δικαστικές διαφορές που χρηματοδοτείται πλήρως μέσω μιας εγγύησης ή μιας δέσμευσης. Αυτό παρέχει στον αγοραστή άμεση πρόσβαση σε κεφάλαια εάν η δικαστική απόφαση καταλήξει σε δυσμενές αποτέλεσμα.

Αποφύγετε τη δικαστική γνώμη από έμπειρο σύμβουλο. Μια επίσημη νομική γνώμη από τον σύμβουλο του πωλητή που περιγράφει την τρέχουσα κατάσταση της υπόθεσης και την πιθανότητα διαφόρων αποτελεσμάτων μπορεί να δώσει στον αγοραστή εμπιστοσύνη στην τιμολόγηση και την εκτίμηση κινδύνου. Αυτή η γνώμη δεν είναι εγγύηση, αλλά δημιουργεί λογοδοσία και μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως αποδεικτικό στοιχείο σε περίπτωση διαφωνίας.

Σκεφτείτε την εναλλακτική επίλυση διαφορών. Αν η διαφορά βρίσκεται στα πρώτα της στάδια και τα μέρη έχουν εμπορική σχέση, ο αγοραστής μπορεί να ενθαρρύνει τον πωλητή να επιδιώξει διαμεσολάβηση ή διαιτησία ως τρόπο επίλυσης της διαφοράς πριν από το κλείσιμο.

Συμπέρασμα

Οι κίνδυνοι είναι πραγματικοί, αλλά μπορούν να διαχειριστούν μέσω της ενδελεχούς δέουσας επιμέλειας, επιδέξιων διαπραγματεύσεων για συμβατικές προστασία, και κατάλληλη χρήση των οικονομικών και ασφαλιστικών εργαλείων. Οι αγοραστές που προσεγγίζουν αυτές τις συναλλαγές με ένα δομημένο πλαίσιο και έμπειρο νομικό σύμβουλο θα είναι καλύτερα τοποθετημένα για να αξιολογήσει το πραγματικό κόστος και την ευκαιρία της συναλλαγής.

Ο τελικός στόχος δεν είναι να αποφευχθεί εντελώς ο κίνδυνος της δικαστικής διαδικασίας, αλλά να τον τιμολογηθεί με ακρίβεια, να κατανείμει δίκαια και να προστατεύσει την επένδυση του αγοραστή από απρόβλεπτες νομικές επιπτώσεις. Κατανοώντας την αλληλεπίδραση μεταξύ της έκθεσης σε δικαστικές διαφορές και της αντιμετώπισης οικονομικών, οι αγοραστές μπορούν να μετατρέψουν μια δυνητική ευθύνη σε ένα διαχειρίσιμο στοιχείο μιας απόκτησης που δημιουργεί αξία.

Κάθε απόκτηση είναι μοναδική, και οι συγκεκριμένες νομικές εκτιμήσεις θα ποικίλουν με βάση τη δικαιοδοσία, τη βιομηχανία, και τη φύση της δικαστικής διαδικασίας. Η συμμετοχή έμπειρων συμβούλων M&A νωρίς στη διαδικασία παρέχει στον αγοραστή την καλύτερη ευκαιρία να εντοπίσει, να αξιολογήσει, και να μειώσει τους κινδύνους της διαφοράς πριν γίνουν εφιάλτες μετά το κλείσιμο. Σε μια αγορά όπου η δικαστική διαδικασία είναι όλο και πιο κοινή, η ικανότητα να εκτελέσει εξαγορές των εταιρειών με εκκρεμείς αγωγές είναι ένα ανταγωνιστικό πλεονέκτημα για τους αγοραστές που έχουν την πειθαρχία και την εμπειρογνωμοσύνη για τη διαχείριση των συναφών κινδύνων.