Table of Contents

Κατανόηση του κρίσιμου ρόλου της συμφωνίας πώλησης και αγοράς

Κατά την οριστικοποίηση της αγοράς ή της πώλησης μιας επιχείρησης, η Συμφωνία Πώλησης και Αγοράς (SPA) χρησιμεύει ως το θεμελιώδες νομικό έγγραφο που διέπει ολόκληρη τη συναλλαγή. Μια καλά σχεδιασμένη SPA δεν κάνει μόνο μνημόσυνο τη συμφωνία— κατανέμει τον κίνδυνο, θέτει σαφείς προσδοκίες, και παρέχει έναν χάρτη πορείας για τις μετα-αποκλειόμενες υποχρεώσεις. Για τους αγοραστές και τους πωλητές, η κατανόηση των διατάξεων που είναι μη διαπραγματεύσιμες και πώς να τους δομήσει μπορεί να σημαίνει τη διαφορά μεταξύ μιας ομαλής μετάβασης και παρατεταμένων διαφορών. Αυτό το άρθρο εξετάζει τις βασικές ρήτρες κάθε επιχείρηση SPA θα πρέπει να περιέχει, προσφέροντας πρακτική καθοδήγηση για το σκοπό τους και κοινές παγίδες για να αποφευχθεί.

Σε ένα τέτοιο περιβάλλον, είναι εύκολο να glush πάνω από βασικές διατάξεις ή να αποδεχθεί πρότυπο γλώσσα που μπορεί να μην προστατεύσει πλήρως τα συμφέροντά σας. Μια προσεκτικά κατασκευασμένο SPA αντιμετωπίζει όχι μόνο την τιμή, αλλά και τους μηχανισμούς για την προσαρμογή, το πεδίο των περιουσιακών στοιχείων και των υποχρεώσεων που μεταφέρονται, την ποιότητα των αντιπροσωπειών του πωλητή’ και τα μέσα προσφυγής που διατίθενται αν τα πράγματα πάνε στραβά. Με την επένδυση του χρόνου εκ των προτέρων για να διαπραγματευτούν αυτούς τους όρους σαφώς, αμφότερα τα μέρη μειώνουν τον κίνδυνο δαπανηρών διαφορών μετά το κλείσιμο.

Αγορά Όροι Τιμής και Πληρωμής

Η ρήτρα τιμής αγοράς είναι η οικονομική καρδιά της SPA. Πρέπει να προσδιορίζει όχι μόνο το συνολικό αντάλλαγμα αλλά και τη δομή της πληρωμής, συμπεριλαμβανομένων των καταθέσεων, των πληρωμών δόσεων, των κερδών ή της χρηματοδότησης των πωλητών. Η διάταξη πρέπει να αναφέρει σαφώς το νόμισμα, τις ακριβείς ημερομηνίες πληρωμής και τη μέθοδο μεταφοράς (π.χ., μεταφορά μέσω σύρματος, πιστοποιημένος έλεγχος).Για τις συναλλαγές που αφορούν κέρδη, η SPA πρέπει να καθορίζει τις μετρήσεις απόδοσης (επίδοση, EBITDA, ή διατήρηση πελατών) και το χρονικό πλαίσιο στο οποίο θα μετρηθούν. Οι αγοραστές θα πρέπει να περιλαμβάνουν διατάξεις για δικαιώματα συμψηφισμού σε περίπτωση που ο πωλητής παραβιάσει τις αναπαραστάσεις, ενώ οι πωλητές θα πρέπει να επιμένουν σε ένα σαφές, εφαρμόσιμο χρονοδιάγραμμα πληρωμής με κυρώσεις για καθυστερημένη πληρωμή.

Πέρα από τους προφανείς αριθμούς, η ρήτρα τιμής αγοράς θα πρέπει να αφορά τις προσαρμογές κεφαλαίου κίνησης, οι οποίες είναι κοινές στις μεσαίες και μεγαλύτερες συναλλαγές. \" τιμή του στοχευόμενου κεφαλαίου κίνησης συμφωνείται κατά τη δέουσα επιμέλεια και η τελική τιμή αγοράς προσαρμόζεται προς τα πάνω ή προς τα κάτω με βάση το πραγματικό κεφάλαιο κίνησης κατά το κλείσιμο. \" εν λόγω μέθοδος διασφαλίζει ότι ο πωλητής παραδίδει την επιχείρηση με κανονικό επίπεδο μετρητών, απαιτήσεων και πληρωτέων. \" συμφωνία θα πρέπει να προσδιορίζει τον τρόπο υπολογισμού του κεφαλαίου κίνησης, αναφέροντας τις ίδιες λογιστικές αρχές που χρησιμοποιούνται στις οικονομικές καταστάσεις. \" διαφορά σχετικά με τις προσαρμογές κεφαλαίου κίνησης είναι μεταξύ των πιο συχνών συγκρούσεων μετά το κλείσιμο, επομένως η σαφήνεια είναι απαραίτητη.

Διαρθρώσεις και ενδεχόμενες πληρωμές

Όταν μέρος της τιμής αγοράς εξαρτάται από τη μελλοντική απόδοση, η SPA πρέπει να περιγράψει πώς υπολογίζεται, επαληθεύεται και πληρώνεται η απόδοση. Η συμφωνία θα πρέπει να ορίσει αν ο αγοραστής ή ένας ανεξάρτητος λογιστής θα υπολογίσει το κέρδος, πώς επιλύονται οι διαφορές, και τι συμβαίνει αν η επιχείρηση πωλείται και πάλι κατά τη διάρκεια της περιόδου κερδοσκοπίας. Οι πωλητές συχνά αναζητούν τα ανώτατα όρια για τα έξοδα που θα μπορούσαν να μειώσουν τα κέρδη, ενώ οι αγοραστές θέλουν τη δυνατότητα να λάβουν συνήθεις επιχειρηματικές αποφάσεις χωρίς να πυροδοτήσουν μια διαφορά κερδοσκοπίας.

Τα κέρδη είναι κοινά στις συναλλαγές όπου υπάρχει κενό μεταξύ του πωλητή & #8217;s προσδοκίες αποτίμησης και του αγοραστή’s προθυμία να πληρώσει με βάση την τρέχουσα απόδοση. Μπορούν να δομηθούν γύρω από τα ορόσημα εσόδων, στόχους EBITDA, ή ακόμη και τα ποσοστά διατήρησης πελατών. Ωστόσο, τα κέρδη-outs είναι διαβόητα ευφάνταστα. Οι πωλητές θα πρέπει να επιμένουν σε διαφανή δικαιώματα αναφοράς, συμπεριλαμβανομένης της πρόσβασης στα οικονομικά αρχεία που χρησιμοποιούνται για τον υπολογισμό της κερδοσκοπίας. Οι αγοραστές θα πρέπει να διαπραγματευτούν το δικαίωμα να διαχειρίζονται την επιχείρηση κατά τη διακριτική τους ευχέρεια, υπό τον όρο ότι δεν λαμβάνουν μέτρα ειδικά σχεδιασμένα για να αποφύγουν την κερδοσκοπία. Πολλές SPA περιλαμβάνουν “ καλή πίστη” ή #8220; εμπορικά λογικές προσπάθειες” πρότυπο για να καθοδηγήσουν τον αγοραστή&8217;

Στοιχεία ενεργητικού και υποχρεώσεις που περιλαμβάνονται στη συναλλαγή

Η διάταξη αυτή πρέπει να περιλαμβάνει εξαντλητικά κάθε ενσώματα και άυλα περιουσιακά στοιχεία που μεταφέρονται. Τα ενσώματα περιουσιακά στοιχεία περιλαμβάνουν ακίνητα, εξοπλισμό, απογραφή, οχήματα και έπιπλα γραφείου. Τα άυλα περιουσιακά στοιχεία καλύπτουν πνευματική ιδιοκτησία (εμπορικά σήματα, διπλώματα ευρεσιτεχνίας, πνευματικά δικαιώματα, εμπορικά μυστικά), καταλόγους πελατών, συμβάσεις, άδειες, ονόματα τομέα, και υπεραξία. Η ΖΕΠ θα πρέπει επίσης να προσδιορίζει οποιεσδήποτε υποχρεώσεις αναλαμβάνει ο αγοραστής, όπως οι πληρωτέοι λογαριασμοί, οι δεδουλευμένοι μισθοί ή το υφιστάμενο χρέος. Αντίθετα, ο πωλητής πρέπει να αναφέρει σαφώς τις υποχρεώσεις που παραμένουν μαζί τους, συμπεριλαμβανομένων των φορολογικών υποχρεώσεων, εκκρεμών απαιτήσεων για τη δικαστική διαδικασία ή εγγύηση.

Ένα από τα πιο κοινά λάθη στις ΖΕΠ που βασίζονται σε περιουσιακά στοιχεία δεν λογαριάζει [[LFT:0]] τις συμβάσεις που απαιτούν τη συγκατάθεση τρίτων [[[LPT:1]] για τη μεταφορά. Πολλές εμπορικές μισθώσεις, συμβάσεις προμηθειών και συμβάσεις πελατών περιέχουν ρήτρες αντι-αποστολής που εμποδίζουν τον πωλητή να τις παραδώσει απλά στον αγοραστή. Η SPA θα πρέπει να υποχρεώνει τον πωλητή να χρησιμοποιήσει λογικές προσπάθειες για να λάβει αυτές τις συναινέσεις και να προσδιορίσει τι συμβαίνει αν δεν έχει ληφθεί συγκατάθεση. Σε ορισμένες περιπτώσεις, ο αγοραστής μπορεί να χρειαστεί να διαμορφώσει τη συναλλαγή ως αγορά μετοχών ή συγχώνευση για να αποφύγει εντελώς ζητήματα συναίνεσης. Το πρόγραμμα περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων θα πρέπει επίσης να αντιμετωπίσει εάν ο αγοραστής αναλαμβάνει οποιαδήποτε σχέδια παροχών εργαζομένων, δεδουλευμένες διακοπές ή αναβαλλόμενες υποχρεώσεις αποζημίωσης.

Κρίσιμη Προσοχή στην Πνευματική Ιδιοκτησία

Η πνευματική ιδιοκτησία είναι συχνά το πιο πολύτιμο αλλά περισσότερο παραβλέψαμε περιουσιακό στοιχείο σε μια πώληση επιχειρήσεων. Η SPA πρέπει να απαιτήσει από τον πωλητή να εκτελέσει ξεχωριστές εκχωρήσεις για κάθε δίπλωμα ευρεσιτεχνίας, εμπορικό σήμα, και πνευματικά δικαιώματα. Οι αγοραστές θα πρέπει να διεξάγουν έναν ενδελεχή έλεγχο IP κατά τη διάρκεια της δέουσας επιμέλειας και να απαιτούν τις αναπαραστάσεις ότι κανένας τρίτος δεν κατέχει ή απαιτεί οποιοδήποτε ενδιαφέρον για τη μεταφερόμενη IP. Η συμφωνία θα πρέπει επίσης να απευθύνει ονόματα τομέα, λογαριασμούς κοινωνικών μέσων, και ιδιόκτητο λογισμικό, συμπεριλαμβανομένων ρυθμίσεων μεσεγγύησης πηγαίου κώδικα, εάν ισχύει.

Για τις εταιρείες τεχνολογίας, η διαδικασία δέουσας επιμέλειας της ΠΕ θα πρέπει να περιλαμβάνει επανεξέταση όλων των λογισμικών ανοικτού κώδικα που χρησιμοποιούνται στην εταιρεία’s προϊόντα. Η SPA θα πρέπει να περιέχει αναπαραστάσεις που ο πωλητής έχει συμμορφωθεί με όλες τις υποχρεώσεις άδειας ανοικτού κώδικα και ότι δεν έχει ενσωματωθεί κανένας κωδικός ανοικτού κώδικα κατά τρόπο που θα απαιτούσε από τον αγοραστή να αποκαλύψει τον δικό του ιδιόκτητο πηγαίο κώδικα. Επιπλέον, η συμφωνία θα πρέπει να απευθύνεται σε υπαλλήλους και εργολάβους εκχωρήσεων— εξασφαλίζοντας ότι όλη η IP που δημιουργήθηκε από το τρέχον και πρώην προσωπικό ανήκει στην εταιρεία. Οι αγοραστές θα πρέπει επίσης να επαληθεύσουν ότι ο πωλητής έχει καταχωρίσει τα βασικά εμπορικά σήματα και τα ονόματα τομέα σε όλες τις σχετικές δικαιοδοσίες.

Προφανής Αίσθηση Υποχρέωσης και Προϋποθέσεις

Οι όροι που προηγήθηκαν είναι τα εμπόδια που πρέπει να εκκαθαριστούν πριν κλείσει η συμφωνία. Οι τυπικοί όροι περιλαμβάνουν ικανοποιητική ολοκλήρωση της δέουσας επιμέλειας, παραλαβή συναινέσεις τρίτων (π.χ., εγκρίσεις ιδιοκτήτη ή δανειστή), απουσία υλικών δυσμενών αλλαγών, και προμήθεια των απαραίτητων ρυθμιστικών εγκρίσεων. Η ΖΕΠ θα πρέπει να ορίσει συγκεκριμένα χρονικά πλαίσια για την εκπλήρωση αυτών των όρων και, κριτικά, να δηλώσει τι συμβαίνει αν δεν πληρούνται. Οι αγοραστές διαπραγματεύονται συχνά a “walk-away” δικαίωμα αν η δέουσα επιμέλεια αποκαλύπτει ένα υλικό ζήτημα, ενώ οι πωλητές προτιμούν συνθήκες που είναι αντικειμενικά επαληθεύσιμες και δεν αφήνονται στον αγοραστή’ υποκειμενική ικανοποίηση. Η ρήτρα δέουσας επιμέλειας θα πρέπει να παρέχει στον αγοραστή πρόσβαση σε όλα τα βιβλία, αρχεία, συμβάσεις, οικονομικές δηλώσεις, και άλλα σχετικά έγγραφα, υπό την επιφύλαξη υποχρεώσεων εμπιστευτικότητας.

Μια καλά δομημένη διαδικασία δέουσας επιμέλειας είναι ο αγοραστής’ η καλύτερη άμυνα ενάντια σε δυσάρεστες εκπλήξεις. Η SPA θα πρέπει να καθορίσει το πεδίο της δέουσας επιμέλειας, το χρονοδιάγραμμα, και το δικαίωμα του αγοραστή’ να ζητήσει πρόσθετες πληροφορίες. Οι αγοραστές θα πρέπει να οργανώσουν τη δέουσα επιμέλεια τους γύρω από βασικούς τομείς κινδύνου: χρηματοοικονομικές, νομικές, φορολογικές, επιχειρησιακές, περιβαλλοντικές, και κανονιστικές. Οι πωλητές θα πρέπει να προετοιμάσουν ένα εικονικό δωμάτιο δεδομένων με οργανωμένα, ευρετηριωμένα έγγραφα για να διευκολύνουν τη διαδικασία. Οι προϋποθέσεις προηγούμενο τμήμα θα πρέπει επίσης να αντιμετωπίσει οποιαδήποτε ρυθμιστικές εγκρίσεις[[LFT:1] που απαιτούνται βάσει αντιμονοπωλιακών ή βιομηχανικών νόμων, όπως Hart-Scott-Rodino print clames στις Ηνωμένες Πολιτείες ή ξένη επενδυτική επανεξέταση σε δικαιοδοσίες όπως CFIUS.

Οι Ενδεχόμενες Ενότητες

Μια σημαντική αρνητική αλλαγή (MAC) ρήτρα επιτρέπει σε έναν αγοραστή να τερματίσει τη συμφωνία, εάν ένα σημαντικό αρνητικό γεγονός συμβεί μεταξύ υπογραφής και κλεισίματος. Η SPA πρέπει να καθορίσει τι συνιστά μια σημαντική αρνητική αλλαγή, όπως μια απότομη μείωση των εσόδων, απώλεια ενός βασικού πελάτη, ή μια μεγάλη αγωγή. Οι πωλητές συνήθως χαράσσουν τις οικονομικές κάμψεις σε ολόκληρο τον κλάδο ή αλλαγές στη νομοθεσία, εξασφαλίζοντας ότι η ρήτρα δεν είναι ένα παραθυράκι για τους αγοραστές να υποχωρήσει από μια συμφωνία που δεν θέλουν πλέον.

Στην πράξη, οι ρήτρες MAC σπάνια χρησιμοποιούνται με επιτυχία, αλλά εξυπηρετούν μια σημαντική λειτουργία κατανομής κινδύνου. Ο ορισμός θα πρέπει να περιλαμβάνει ένα μετρήσιμο όριο, όπως μια μείωση 10% στα έσοδα ή EBITDA, για να παρέχουν αντικειμενικά κριτήρια. Οι πωλητές θα πρέπει να πιέζουν για αποκλεισμούς για γεγονότα που επηρεάζουν τον κλάδο γενικά, όπως αλλαγές στα επιτόκια, τις τιμές των εμπορευμάτων, ή τις κανονιστικές συνθήκες, εκτός αν επηρεάζουν δυσανάλογα την επιχείρηση-στόχο. Οι αγοραστές θα πρέπει να διασφαλίσουν ότι η ρήτρα MAC καλύπτει τόσο οικονομικές όσο και λειτουργικές μετρήσεις και ότι θα επιβιώσει μέχρι τη στιγμή του κλεισίματος. Η SPA θα πρέπει επίσης να αντιμετωπίσει τον αγοραστή’ είναι δικαίωμα να τερματίσει εάν έχει συμβεί MAC και ο πωλητής’ είναι υποχρέωση να ενημερώσει τον αγοραστή για τυχόν ουσιώδεις εξελίξεις μεταξύ υπογραφής και κλεισίματος.

Αντιπροσωπείες και εγγυήσεις

Οι αντιπροσωπείες και εγγυήσεις είναι πραγματικές δηλώσεις του πωλητή σχετικά με την επιχείρηση. Αυτές καλύπτουν οικονομική κατάσταση (ακρίβεια των οικονομικών καταστάσεων), νομική συμμόρφωση, φορολογικά θέματα, ιδιοκτησία περιουσιακών στοιχείων, απουσία μη αποκαλυπτόμενων υποχρεώσεων, και δικαιώματα πνευματικής ιδιοκτησίας. Ο αγοραστής βασίζεται σε αυτές τις διαβεβαιώσεις όταν αποφασίζει να προχωρήσει και, το σημαντικότερο, έχει μια αποκατάσταση αν αποδειχθεί ψευδής. Οι πωλητές θα πρέπει να περιορίσουν τις αναπαραστάσεις στις γνώσεις και τη χρήση τους “προκριματικά γνώσεων” για να αποφευχθεί η αυστηρή ευθύνη.Οι αγοραστές θα πρέπει να πιέσουν για τις παραστάσεις που επιβιώνουν το κλείσιμο για μια συμφωνημένη περίοδο (συνήθως 12 ⁇ 24 μήνες) και να καλύψουν όλα τα έγγραφα που παράγονται κατά τη διάρκεια της δέουσας επιμέλειας επιμέλειας.

Οι κοινές κατηγορίες αντιπροσώπευσης περιλαμβάνουν: οργάνωση και αρχή[ (ο πωλητής είναι έγκυρα υφιστάμενος και έχει την εξουσία να εισέλθει στη συναλλαγή), [ οικονομικές καταστάσεις (παρουσιάζουν δίκαια την οικονομική κατάσταση και τα αποτελέσματα των πράξεων), αποχή από μη αποδεδειγμένες υποχρεώσεις[] (δεν υπάρχουν σημαντικές υποχρεώσεις εκτός από αυτές που ορίζονται στα οικονομικά στοιχεία), συμμόρφωση με τους νόμους (η επιχείρηση έχει λειτουργήσει σύμφωνα με όλους τους ισχύοντες νόμους), ] φορολογικά θέματα[ (όλες οι φορολογικές δηλώσεις έχουν κατατεθεί και οι φόροι έχουν καταβληθεί συχνά), περιβαλλοντικά θέματα] [χωρίς μόλυνση ή μη συμμόρφωση], και [FLT0:00]]] [υποχρεώσεις [FT][F][Ουφ.[Ουπηρεσίες] [Ουσιαστικής: [Οικισμός] [

Περίοδοι επιβίωσης και Καπάκια αποζημίωσης

Οι τυποποιημένες περίοδοι κυμαίνονται από ένα έως τρία χρόνια, με ορισμένα στοιχεία (φορολογία, τίτλος, θεμελιώδεις αναπαραστάσεις) να επιβιώνουν περισσότερο ή επ' αόριστον. Το τμήμα αποζημίωσης εξηγεί τότε πώς ο αγοραστής μπορεί να ανακτήσει τις απώλειες αν μια αναπαράσταση παραβιάζεται. Οι αγοραστές συχνά θέλουν ένα χαμηλό καλάθι (π.χ., 10.000 δολάρια) και ένα υψηλό ανώτατο όριο (π.χ., 100% της τιμής αγοράς). Οι πωλητές συνήθως πιέζουν για ένα υψηλότερο καλάθι και ένα χαμηλότερο ανώτατο όριο, συχνά γύρω στο 10-20% της τιμής αγοράς. Η SPA θα πρέπει επίσης να κατανέμει την ευθύνη για τις αξιώσεις τρίτων και να σκιαγραφούν τις διαδικασίες άμυνας και διακανονισμού.

Μια σημαντική απόχρωση είναι η διάκριση μεταξύ ενός “ deductible” basket[[LPT:1]]] και ενός [[LFT:2]“tipping” basket[[[LFT:3]]]. Με ένα εκπτωτικό καλάθι, ο αγοραστής φέρει τις πρώτες απώλειες μέχρι το ποσό του καλαθιού, και μόνο οι απώλειες που υπερβαίνουν το όριο αυτό είναι ανακτήσιμες. Με ένα καλάθι ανακοπής, μόλις οι απώλειες υπερβαίνουν το κατώφλι, ο αγοραστής μπορεί να ανακτήσει όλες τις ζημίες από το πρώτο δολάριο. Οι αγοραστές προτιμούν γενικά ένα καλάθι ανακοπής, ενώ οι πωλητές προτιμούν μια έκπτωση. Το ανώτατο όριο συνήθως εκφράζεται ως ποσοστό της τιμής αγοράς, αλλά οι πωλητές πρέπει να διασφαλίσουν ότι το ανώτατο όριο ισχύει για όλες τις απαιτήσεις αποζημίωσης εκτός από εκείνες που προκύπτουν από απάτη, πρόθεση παραποίησης, ή παραβίασης θεμελιωδών απεικονίσεων (που συχνά δεν έχουν ανώτατο όριο).

Διαθήκες και υποχρεώσεις μετά την ολοκλήρωση

Οι συμβάσεις προ-διαγραφής μπορούν να περιλαμβάνουν τη λειτουργία της επιχείρησης στο πλαίσιο της συνήθους πορείας, τη διατήρηση της ασφάλισης και τη μη πώληση περιουσιακών στοιχείων. Οι συμβάσεις μετά-κλείσιμο καλύπτουν κρίσιμα μεταβατικά θέματα όπως ο μη ανταγωνισμός, η μη επίλυση, η εμπιστευτικότητα και η μεταβατική βοήθεια. \" συμφωνία μη ανταγωνισμού πρέπει να είναι λογική σε γεωγραφικό πεδίο, διάρκεια και επιχειρηματικές δραστηριότητες που είναι εκτελεστές βάσει του κρατικού δικαίου. Ομοίως, οι ρήτρες μη επίλυσης θα πρέπει να περιορίζουν τον πωλητή από τους λαθροθηριώτες εργαζόμενους ή τους πελάτες. Οι πωλητές μπορούν να ζητήσουν να κάνουν σχαρακτική διαδικασία για παθητικές επενδύσεις ή εργασία με ανταγωνιστή με διαφορετική ιδιότητα.

Η προ-κλείσιμο διαθήκη για να λειτουργήσει στο σύνηθες μάθημα είναι ιδιαίτερα σημαντική. Εμποδίζει τον πωλητή από το να προβεί σε θεμελιώδεις αλλαγές στην επιχείρηση μεταξύ υπογραφής και κλεισίματος, όπως πώληση μεγάλων περιουσιακών στοιχείων, σύναψη ασυνήθων συμβάσεων, ή αλλαγή δομών αποζημίωσης. Η SPA θα πρέπει να απαριθμήσει ρητά τις ενέργειες που απαιτούν τον αγοραστή’ είναι συναίνεση, όπως η ανάληψη χρέους πάνω από ένα ορισμένο όριο, η απόκτηση άλλων επιχειρήσεων, ή ο τερματισμός βασικών εργαζομένων. Οι αγοραστές θα πρέπει επίσης να απαιτούν από τον πωλητή να διατηρήσει την υπάρχουσα ασφαλιστική κάλυψη και να διατηρήσει την επιχείρηση’ είναι σχέσεις με τους πελάτες, τους προμηθευτές, και τους εργαζόμενους.

Μεταβατικές υπηρεσίες και κατάρτιση

Για πολλούς αγοραστές, η συνέχεια των εργασιών βασίζεται στον πωλητή & #8217; είναι βοήθεια μετά το κλείσιμο. Η SPA θα πρέπει να περιλαμβάνει μια εθελοντική μεταβατική συμφωνία υπηρεσιών (ΤΣΑ) που περιγράφει τις υπηρεσίες που ο πωλητής θα παρέχει (π.χ., υποστήριξη ΤΠ, λογιστική, εισαγωγές στους προμηθευτές) και για πόσο χρονικό διάστημα. Η TSA θα πρέπει να καθορίσει την αποζημίωση, εάν υπάρχει, και το πεδίο των υπηρεσιών. Οι αγοραστές επωφελούνται από ένα σαφές χρονοδιάγραμμα για παράδοση, ενώ οι πωλητές θέλουν να αποφύγουν αόριστες υποχρεώσεις. Και τα δύο μέρη θα πρέπει να συμφωνήσουν σε μια καθορισμένη περίοδο (συνήθως 30 ⁇ 90 ημέρες) με τη δυνατότητα να επεκτείνουν με αμοιβαία συναίνεση.

Οι μεταβατικές υπηρεσίες μπορούν να καλύπτουν ένα ευρύ φάσμα επιχειρησιακών αναγκών, συμπεριλαμβανομένων των [[LFT:0]] συστημάτων και υποδομών IT[[LFT:1]], [[[LFT:2]] λογιστικές και μισθοδοτικές επεξεργασίες[[[LFT:3]]], [[[LFT:4]]η υποστήριξη πελατών και η εκπλήρωση παραγγελιών[[[LFT:5]]] και [[[LFT:6]] εισαγωγές σε βασικούς προμηθευτές και διανομείς[[[[LFT:7]]]. Η TSA θα πρέπει να περιλαμβάνει τις προσδοκίες σε επίπεδο υπηρεσιών και μια διαδικασία αντιμετώπισης ζητημάτων επιδόσεων. Οι πωλητές θα πρέπει να διασφαλίζουν ότι η TSA δεν παρεμβαίνει στην ικανότητά τους να αποπληρώσουν τις δραστηριότητές τους ή να επιδιώξουν νέες επιχειρήσεις μετά τη μεταβατική περίοδο.

Λύση και αποκατάσταση

Η ρήτρα τερματισμού ορίζει τις συνθήκες υπό τις οποίες ένα μέρος μπορεί να απομακρυνθεί χωρίς ποινή. Κοινοί λόγοι περιλαμβάνουν μη εκπλήρωση των προϋποθέσεων προηγούμενο, ουσιαστική παραβίαση από το άλλο μέρος ή λήξη μιας μακράς προθεσμίας. Η ΖΕΠ θα πρέπει να αναφέρει αν η λύση είναι η μόνη λύση (περιορισμός των απαιτήσεων επιστροφής καταθέσεων) ή αν ο τερματιστής μπορεί επίσης να επιδιώξει αποζημίωση. Ένα τέλος διάλυσης ή αντιστροφή τέλος διάλυσης μπορεί να είναι κατάλληλο σε μεγαλύτερες συναλλαγές για την αποζημίωση της άλλης πλευράς για το χρόνο και τα έξοδα. Το τμήμα αποκατάστασης θα πρέπει επίσης να αντιμετωπίσει συγκεκριμένες επιδόσεις, επιτρέποντας σε ένα μέρος να αναγκάσει το κλείσιμο, εάν το άλλο αρνείται χωρίς αιτία.

Τα τέλη διάλυσης είναι κοινά στις διαδικασίες πλειστηριασμού και τις μεγαλύτερες συμφωνίες M&A. Αποζημιώνουν τον αγοραστή εάν ο πωλητής πίσω για να αποδεχθεί μια υψηλότερη προσφορά, και αποζημιώνουν τον πωλητή αν ο αγοραστής δεν κλείσει παρά τη χρηματοδότηση. Το ποσό της αμοιβής διάλυσης είναι συνήθως 2,4% της αξίας της επιχείρησης για τα τέλη πώλησης-παράπλευρα και μέχρι 6 ⁇ 8% για τα αντίστροφα τέλη από την πλευρά αγοράς.

Επίλυση διαφορών: Διαιτησία κατά της προσφυγής

Πολλές ΖΕΠ περιλαμβάνουν ρήτρα επίλυσης διαφορών που επιλέγει διαιτησία επί δικαστικών διαφορών. Η ρήτρα θα πρέπει να ορίζει τους κανόνες διαιτησίας (π.χ. AAA, JAMS), τοποθεσία, αριθμό διαιτητών, και αν ο διαιτητής μπορεί να αναθέσει δικηγόρους ’ τέλη. Διαιτησία μπορεί να είναι ταχύτερη και πιο εμπιστευτική, αλλά τα μέρη χάνουν το δικαίωμα προσφυγής. Για μικρότερες διαφορές, ορισμένες συμφωνίες εισάγουν μια απαίτηση διαμεσολάβησης πριν από τη διαιτησία. Οι αγοραστές και πωλητές θα πρέπει να εξετάσει την ανοχή κινδύνου και την πολυπλοκότητα των πιθανών αξιώσεων κατά την επιλογή ενός φόρουμ.

Στις διεθνείς συναλλαγές, η επιλογή του φορέα διαιτησίας και της έδρας είναι ιδιαίτερα σημαντική. Το [[LOT:0]] Διεθνές Εμπορικό Επιμελητήριο (ICC)[] και το [[London Court of International Diptition (LCIA)[[LFT:3]]] είναι κοινές επιλογές για διασυνοριακές συμφωνίες. Η ρήτρα του νόμου για το καθεστώς θα πρέπει να συνάδει με τον μηχανισμό επίλυσης διαφορών, και τα μέρη θα πρέπει να εξετάσουν αν θέλουν να κρίνουν τους ειδικούς για τεχνικά ζητήματα όπως προσαρμογές κεφαλαίου εργασίας ή υπολογισμούς κερδών. Πολλές ΖΕΠ περιλαμβάνουν επίσης την παραίτηση από τη δίκη των ενόρκων, η οποία μπορεί να εξορθολογίσει τη διαφορά εάν τα μέρη επιλέξουν δικαστική απόφαση.

Διατάξεις αποζημιώσεων

Σε μια επιχείρηση SPA, ο πωλητής συνήθως αποζημιώνει τον αγοραστή για παραβιάσεις της εκπροσώπησης και ορισμένες υποχρεώσεις πριν από την εκκαθάριση. Η διάταξη θα πρέπει να προσδιορίζει τους τύπους των ζημιών που καλύπτονται (άμεσες αποζημιώσεις, αξιώσεις τρίτων, και μερικές φορές επακόλουθες ζημίες), η προθεσμία για την υποβολή αξιώσεων, και η διαδικασία για την ειδοποίηση και διακανονισμό. Οι πωλητές συχνά επιμένουν σε μια “μονάδα αποκατάστασης” ρήτρα που δηλώνει ότι αποζημίωση είναι ο αγοραστής’ είναι μόνο προσφυγή για παραβιάσεις, φραγμός αξιώσεων βάσει νόμων ή απάτης τίτλων. Οι αγοραστές θα πρέπει να αντισταθούν σε τέτοιους περιορισμούς για απάτη ή εκ προθέσεως κακοπαρουσίαση.

Το τμήμα αποζημίωσης θα πρέπει επίσης να αντιμετωπίσει την άμυνα των αξιώσεων τρίτων []. Τυπικά, ο αποζημιωτής (ο πωλητής) έχει το δικαίωμα να αναλάβει την υπεράσπιση οποιασδήποτε αξίωσης τρίτου μέρους, χρησιμοποιώντας τη συμβουλή της επιλογής τους, υπό τον όρο ότι αναγνωρίζει την υποχρέωση αποζημίωσης. Ο αποζημιωμένος (ο αγοραστής) έχει το δικαίωμα να συμμετέχει στην υπεράσπιση με δικά του έξοδα. Η SPA θα πρέπει να διευκρινίζει ότι ο αποζημιωτής δεν μπορεί να διευθετήσει απαίτηση χωρίς το αποζημιωμένο μέρος’· συναινεί εάν ο διακανονισμός συνεπάγεται ανάληψη ευθύνης ή προσωρινή απαλλαγή. Επιπλέον, η διάταξη αποζημίωσης θα πρέπει να καλύπτει Περιβαλλοντικές υποχρεώσεις, [FL:4]

Πρόσθετες βασικές διατάξεις

Πέρα από τις βασικές ρήτρες παραπάνω, πολλές άλλες διατάξεις αξίζουν προσεκτική προσοχή σε κάθε επιχείρηση SPA. Αυτοί οι πρόσθετοι όροι μπορούν να επηρεάσουν σημαντικά τα μέρη’ δικαιώματα και υποχρεώσεις μετά την ολοκλήρωση.

Προστασία δεδομένων και κυβερνοασφάλεια

Σε μια εποχή αυξανόμενου ρυθμιστικού ελέγχου, η SPA θα πρέπει να περιλαμβάνει τις αναπαραστάσεις σχετικά με τον πωλητή & #8217· η συμμόρφωση με τους νόμους περί απορρήτου δεδομένων, όπως ο GDPR, η CCPA και άλλοι ισχύοντες κανονισμοί. Ο πωλητής θα πρέπει να αντιπροσωπεύει ότι έχει εφαρμόσει εύλογα μέτρα ασφαλείας, δεν έχει υποστεί παραβίαση δεδομένων και έχει λάβει όλες τις απαραίτητες συναινέσεις για τη συλλογή και χρήση προσωπικών δεδομένων.Οι αγοραστές θα πρέπει επίσης να απαιτούν από τον πωλητή να αποκαλύψει τυχόν εκκρεμείς αξιώσεις ή έρευνες που σχετίζονται με την ιδιωτική ζωή. Η SPA μπορεί επίσης να περιλαμβάνει μια συμφωνία που απαιτεί από τον πωλητή να συνεργαστεί με τον αγοραστή’· τις προσπάθειες συμμόρφωσης με την ιδιωτική ζωή μετά το κλείσιμο.

Παροχές απασχόλησης και εργαζομένων

Οι διατάξεις που αφορούν τους εργαζομένους είναι κρίσιμες, ιδίως στις επιχειρήσεις παροχής υπηρεσιών όπου το ταλέντο είναι πρωταρχικό περιουσιακό στοιχείο. Η SPA θα πρέπει να αντιμετωπίσει τη μεταχείριση των παροχών των εργαζομένων, συμπεριλαμβανομένου του κατά πόσον ο αγοραστής θα αναλάβει τον πωλητή ’ τα σχέδια παροχών ή να δημιουργήσει νέα. Οι αντιπροσωπείες θα πρέπει να καλύπτουν τη συμμόρφωση με την ERISA, COBRA, και άλλους νόμους απασχόλησης. Η συμφωνία θα πρέπει επίσης να εξετάζει συμφωνίες μη ανταγωνισμού και μη επίλυσης με βασικούς υπαλλήλους, και ο αγοραστής μπορεί να απαιτήσει από τον πωλητή να εξασφαλίσει τις συμφωνίες απασχόλησης με κρίσιμο προσωπικό ως προϋπόθεση για το κλείσιμο.

Φορολογικές διατάξεις

Οι φορολογικές διατάξεις σε μια ΖΕΠ είναι συχνά οι πιο σύνθετες και σε μεγάλο βαθμό διαπραγματεύονται. \" συμφωνία θα πρέπει να κατανέμει την ευθύνη για προ-κλείσιμο των φορολογικών υποχρεώσεων, συμπεριλαμβανομένων των φόρων εισοδήματος, των φόρων πωλήσεων, των φόρων μισθοδοσίας και των φόρων περιουσίας. Ο πωλητής συνήθως αποζημιώνει τον αγοραστή για τυχόν φόρους που προκύπτουν από περιόδους πριν από το κλείσιμο. \" ΖΕΠ θα πρέπει επίσης να αντιμετωπίζει την αντιμετώπιση των φορολογικών χαρακτηριστικών, όπως καθαρές ζημίες λειτουργίας, φορολογικές πιστώσεις και την αναβάθμιση της βάσης. Στις πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων, τα μέρη θα πρέπει να συμφωνήσουν για τον τρόπο κατανομής της τιμής αγοράς μεταξύ των κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων για φορολογικούς σκοπούς. \" ΣΠΣ απαιτεί το Έντυπο 8594 να κατατεθεί για απόκτηση περιουσιακών στοιχείων, και η ΣΠΣ θα πρέπει να περιλαμβάνει μια συμφωνία που αμφότερα τα μέρη θα καταθέσουν με συνέπεια τη συμφωνηθείσα κατανομή.

Εμπιστευτικότητα και Δημόσιες Ανακοινώσεις

Και τα δύο μέρη θα πρέπει να συμφωνήσουν να διατηρήσουν τους όρους της συναλλαγής εμπιστευτικούς, εκτός από την απαίτηση του νόμου ή με την συγκατάθεση του άλλου’. Η SPA θα πρέπει να ορίσει ποιος έχει την άδεια να κάνει δημόσιες ανακοινώσεις και το χρονοδιάγραμμα των εν λόγω ανακοινώσεων. Αυτό εμποδίζει την πρόωρη αποκάλυψη που θα μπορούσε να βλάψει τις επιχειρηματικές σχέσεις ή τις τιμές των μετοχών. Στις δημόσιες συναλλαγές των εταιρειών, τα μέρη πρέπει επίσης να συμμορφώνονται με τις απαιτήσεις γνωστοποίησης της SEC και τον κανονισμό FD. Η ρήτρα εμπιστευτικότητας θα πρέπει να επιβιώσει από το κλείσιμο και να επεκταθεί σε τυχόν ιδιοκτησιακές πληροφορίες που ανταλλάσσονται κατά τη διάρκεια της διαδικασίας δέουσας επιμέλειας.

Κίνδυνος απώλειας και ασφάλισης

Ο πωλητής πρέπει να κατανέμει τον κίνδυνο απώλειας ή ζημίας των περιουσιακών στοιχείων της επιχείρησης μεταξύ υπογραφής και κλεισίματος. Τυπικά, ο πωλητής φέρει τον κίνδυνο μέχρι το κλείσιμο και πρέπει να διατηρήσει την ασφαλιστική κάλυψη. Ο αγοραστής θα πρέπει να απαιτεί αποδεικτικά στοιχεία επαρκούς ασφάλισης και το δικαίωμα να ονομαστεί ως επιπλέον ασφαλισμένος, εάν χρειάζεται. Η συμφωνία θα πρέπει επίσης να αντιμετωπίσει τι συμβαίνει αν ένα σημαντικό περιουσιακό στοιχείο καταστραφεί ή καταστραφεί πριν κλείσει, συμπεριλαμβανομένου του αγοραστή’ είναι δικαίωμα να τερματίσει ή να μειώσει την τιμή αγοράς. Σε ορισμένες περιπτώσεις, ο αγοραστής μπορεί να θέλει να διατηρήσει “gap ασφάλιση” να καλύψει την περίοδο μεταξύ υπογραφής και κλεισίματος.

Δαπάνες και φορολογικές ακαθάριστες

Σε ορισμένες συναλλαγές, ο πωλητής συμφωνεί να επιστρέψει τον αγοραστή για συγκεκριμένα έξοδα δέουσας επιμέλειας σε περίπτωση αποτυχίας της συμφωνίας. Οι ρήτρες ακαθάριστης φορολογίας μπορεί να είναι απαραίτητες εάν ο πωλητής’ οι υποχρεώσεις αποζημίωσης υπόκεινται σε φόρο, εξασφαλίζοντας στον αγοραστή το πλήρες όφελος της αποζημίωσης. Σε διασυνοριακές συναλλαγές, τα μέρη θα πρέπει επίσης να εξετάσουν τυχόν παρακράτηση φορολογικών υποχρεώσεων και εάν απαιτείται ακαθάριστη αποζημίωση για τα οφέλη της συνθήκης.

Δύναμη Majere

Μια ρήτρα ανωτέρας βίας δικαιολογεί την απόδοση όταν έκτακτα γεγονότα εκτός των μερών’ έλεγχος (π.χ., φυσικές καταστροφές, πανδημίες, κυβερνητικές ενέργειες) συμβαίνουν. Δεδομένης της πρόσφατης παγκόσμιας διαταραχής, αυτή η ρήτρα θα πρέπει να είναι προσεκτικά προσαρμοσμένη. Αγοραστές και πωλητές μπορεί να θέλουν να χαράξουν συγκεκριμένα γεγονότα ή να περιορίσουν τη δικαιολογία για καθυστερήσεις που πραγματικά εμποδίζουν το κλείσιμο. Η ρήτρα θα πρέπει επίσης να αντιμετωπίσει την υποχρέωση να ενημερώσει το άλλο μέρος και να χρησιμοποιήσει λογικές προσπάθειες για τον μετριασμό του αντίκτυπου.

Συμπέρασμα

A thorough Business Sale and Purchase Agreement is the cornerstone of a successful transaction. By including detailed provisions on purchase price, asset allocation, due diligence, representations, covenants, termination, and indemnification, both parties can minimize uncertainty and protect their interests. The specific terms should always be reviewed by experienced legal counsel familiar with the relevant jurisdiction and industry. For further reading, consider the American Bar Association’s Business Law Section for model SPA forms, the Weil Private Equity SPA Trends report for market negotiation insights, and the SEC’s guidance on M&A disclosure for public company transactions. Whether you are buying your first business or selling an established enterprise, a carefully crafted SPA provides the clarity and legal safety net needed for a smooth change of ownership. Investing the time to negotiate these provisions thoroughly will pay dividends in reduced risk, fewer disputes, and a stronger foundation for the business’s future under new ownership.