Die Landschaft der vertraglichen Verpflichtungen verstehen

Der Erwerb eines Unternehmens ist selten eine einfache Übertragung von Vermögenswerten oder Aktien. Der wahre Wert des Ziels liegt bei vielen Transaktionen in seinem Geflecht bestehender Beziehungen: Kundenvereinbarungen, Lieferantenverträge, Softwarelizenzen, gewerbliche Leasingverträge und Beschäftigungspakte. Diese vertraglichen Webs generieren Einnahmen, sichern Lieferketten und bieten operative Stabilität. Sie tragen jedoch auch versteckte Risiken. Ein Erwerber, der ungünstige Bedingungen, nicht genannte Verbindlichkeiten oder nicht übertragbare Vereinbarungen erbt, kann schnell sehen, dass die erwarteten Synergien des Geschäfts verfliegen. Die richtige Navigation in den rechtlichen Aspekten bestehender Verträge ist daher keine periphere Due-Diligence-Aufgabe - es ist ein Kernbestandteil jeder erfolgreichen Akquisition.

Der Rechtsrahmen für die Übertragbarkeit von Verträgen variiert je nach Gerichtsbarkeit und der jeweiligen Sprache innerhalb jeder Vereinbarung. Einige Verträge enthalten explizite Abtretungsklauseln, die eine Übertragung ohne schriftliche Zustimmung der Gegenpartei verbieten. Andere enthalten Kontrolländerungsbestimmungen, die Neuverhandlungen oder Kündigungen auslösen, wenn das Unternehmen erworben wird. Wieder andere schweigen über die Übertragbarkeit, wobei die Frage den gesetzlichen Standardregeln nach Common Law oder Zivilgesetzbuch überlassen wird. Dieser Artikel untersucht jedes dieser Szenarien und bietet einen Fahrplan für Erwerber, um ihre Investition zu schützen und gleichzeitig den Wert des vertraglichen Portfolios des Ziels zu erhalten.

Arten von Verträgen, die bei Unternehmenskäufen häufig angetroffen werden

Nicht alle Verträge haben das gleiche Gewicht oder stellen die gleichen rechtlichen Herausforderungen dar. Der Erwerber muss zuerst jede wesentliche Vereinbarung, die das Ziel eingegangen ist, identifizieren und dann nach Art und Bedeutung klassifizieren.

Kunden- und Kundenvereinbarungen

Umsatzgenerierende Verträge – langfristige Serviceverträge, Software-Abonnementlizenzen, Bestellungen und Retainer-Vereinbarungen – sind oft der Hauptgrund für einen Erwerb. Diese Verträge enthalten in der Regel Bestimmungen über Zahlungsbedingungen, Leistungsverpflichtungen, Vertraulichkeit, Rechte an geistigem Eigentum und Kündigung. Wenn eine Kundenvereinbarung eine Nicht-Zuweisungsklausel enthält und der Erwerber ohne Zustimmung übernimmt, kann der Kunde das Recht haben, den Vertrag zu kündigen, was dem Erwerber eine Lücke in den erwarteten Einnahmen lässt. Viele Kundenverträge enthalten auch Meistbegünstigte Klauseln oder Volumenrabattregelungen, die bei neuem Eigentum unerwartet kostspielig werden könnten.

Lieferanten- und Lieferantenverträge

Die Lieferkette des Ziels hängt von Vereinbarungen mit Rohstofflieferanten, Komponentenherstellern, Logistikpartnern und professionellen Dienstleistungsunternehmen ab. Lieferantenverträge können Exklusivität gewähren, Mindestkaufverpflichtungen festlegen oder den Käufer verpflichten, bestimmte Bonitätsbeurteilungen beizubehalten. Wenn das Unternehmen den Besitzer wechselt, kann der Lieferant eine Neuverhandlung der Preise oder Zahlungsbedingungen verlangen. In einigen Fällen kann die Zustimmung des Lieferanten den Erwerber auffordern, finanzielle Garantien zu erbringen oder seine eigene Kreditwürdigkeit nachzuweisen.

Gewerbe- und Immobilienpacht

Wenn das Unternehmen außerhalb von Mieträumen tätig ist, muss der Mietvertrag sorgfältig überprüft werden. Die meisten kommerziellen Mietverträge enthalten eine Klausel, die die Zustimmung des Vermieters erfordert, bevor der Mieter den Mietvertrag abtreten oder den Raum untervermieten kann. Vermieter können das Verfahren zur Erteilung einer Zustimmung verwenden, um höhere Mieten, zusätzliche Sicherheitsleistungen oder persönliche Garantien von den neuen Eigentümern zu verlangen. In Rechtsordnungen mit starken Mieterschutzgesetzen kann die Zustimmung des Vermieters nicht unangemessen zurückgehalten werden, aber der Prozess kann die Transaktion immer noch verzögern oder erschweren.

Beschäftigung und unabhängige Auftragnehmervereinbarungen

Schlüsselbeschäftigte haben häufig individuelle Arbeitsverträge, die Wettbewerbsverbote, Beschränkungen für Nicht-Auftragserteilungen, Abfindungen und eigenkapitalbasierte Vergütungen enthalten. Beim Erwerb von Vermögenswerten hat der Erwerber in der Regel die Freiheit zu entscheiden, welche Mitarbeiter er einstellen möchte, aber die Verpflichtungen des Verkäufers aus bestehenden Arbeitsverträgen verbleiben beim verkaufenden Unternehmen. Beim Kauf von Aktien erbt der Erwerber alle Arbeitsverträge automatisch. Unabhängige Auftragnehmervereinbarungen können auch eine erneute Ausführung oder Abtretung erfordern, insbesondere wenn der Auftragnehmer ein persönliches Dienstleistungsverhältnis zu einem bestimmten Eigentümer hat.

Lizenzen für geistiges Eigentum und Technologievereinbarungen

Softwarelizenzen, Patent-Querlizenzen, Markenlizenzen und Content-Use-Vereinbarungen sind oft persönlich für den Lizenznehmer abgefasst. Sie können die Abtretung oder Unterlizenzierung ausdrücklich verbieten. Ein Technologieunternehmen, das unter einer nicht zuordenbaren Lizenz geschäftskritische Software lizenziert hat, könnte nach einem Erwerb das Nutzungsrecht an dieser Software verlieren, es sei denn, der Lizenzgeber erteilt eine Einwilligung. Das Rechtsteam des Acquirers muss überprüfen, ob alle IP-Lizenzen entweder nach ihren Bedingungen zuordenbar sind oder eine Einwilligung erhalten werden können.

Wichtige Rechtsklauseln, die sich auf die Übertragbarkeit auswirken

Bestimmte Klauseln werden immer wieder aufgegriffen und können die Durchführbarkeit der Übertragung des Vertrags auf den Erwerber erheblich beeinträchtigen.

Zuweisungsklauseln

Eine Abtretungsklausel regelt, ob eine Partei ihre Rechte und Pflichten aus dem Vertrag auf einen Dritten übertragen kann. Die freizügigste Sprache ist "dieser Vertrag kann ohne Zustimmung zugewiesen werden." Die restriktivste ist "dieser Vertrag darf nicht ohne vorherige schriftliche Zustimmung der anderen Partei zugewiesen werden, und jede versuchte Abtretung ohne Zustimmung ist ungültig." In der Praxis verwenden viele Verträge einen Mittelweg: Sie verbieten die Abtretung, es sei denn die andere Partei stimmt zu, und diese Zustimmung darf nicht unangemessen zurückgehalten werden. Der Acquirer muss jede Abtretungsklausel analysieren, um festzustellen, ob eine Zustimmung erforderlich ist und welcher Standard die Ablehnung regelt.

Kontrolländerungsbestimmungen

In manchen Verträgen ist die Abtretung nicht erwähnt, aber eine Klausel enthalten, die bei einem Kontrollwechsel des Vertragspartners besondere Rechte auslöst. So kann es beispielsweise ein Lieferantenvertrag dem Lieferanten ermöglichen, den Vertrag zu kündigen, wenn der Käufer einen Kontrollwechsel erfährt. Diese Art von Bestimmung kann bei einem Aktienkauf besonders problematisch sein, da der Auftraggeber selbst derselbe bleibt, aber sein Eigentum wechselt. Der Erwerber muss prüfen, ob die Kontrollwechselklausel nur für das Zielunternehmen oder auch für den Erwerber nach dem Geschäft gilt.

Einwilligungsanforderungen und Timing

Selbst wenn eine Zustimmung erforderlich ist, kann der Prozess für ihre Erlangung variieren. Einige Verträge legen eine Frist fest, bis zu der die andere Partei antworten muss; besteht keine Frist, kann die anfragende Partei auf unbestimmte Zeit warten gelassen werden. Der Acquirer sollte planen, den Zustimmungsprozess frühzeitig zu beginnen – oft vor der Unterzeichnung der endgültigen Vereinbarung. Wenn Gegenparteien die Zustimmung unangemessen zurückhalten, kann der Acquirer Rechtsmittel einlegen, aber ein Rechtsstreit ist selten eine praktische Option während eines Transaktionszeitraums von Wochen oder Monaten.

Wettbewerbsverbots- und Nicht-Aufforderungs-Pakte

Verträge, die das Ziel daran hindern, nach Beendigung des Vertrags mit Mitarbeitern oder Kunden zu konkurrieren oder sie zu gewinnen, können den Erwerber ebenfalls binden. Eine Wettbewerbsverbotsklausel in einer Lieferantenvereinbarung, die es dem Ziel verbietet, die Produkte eines Wettbewerbers zu verwenden, könnte die Fähigkeit des Erwerbers zur Integration von Unternehmen einschränken. Ebenso könnte eine Nicht-Aufforderungsklausel in einer Kundenvereinbarung den Erwerber daran hindern, sich nach Abschluss des Vertrags an die Mitarbeiter dieses Kunden zu wenden.

Haftungs- und Entschädigungsrückstellungen

Bei der Abtretung von Verträgen tritt der Acquirer in die Schuhe des Verkäufers und übernimmt alle zukünftigen Verpflichtungen. Der Verkäufer kann jedoch für Vorab-Verstöße haftbar bleiben. Entschädigungsklauseln im ursprünglichen Vertrag können den Verkäufer dazu verpflichten, den Acquirer gegen Ansprüche aus dem Vor-Abschluss-Verhalten des Verkäufers zu verteidigen. Der Kaufvertrag sollte die Verantwortung für etwaige Vor-Abschluss-Verstöße, die bei der Due Diligence entdeckt wurden, klar zuweisen.

Der Due Diligence Prozess für Verträge

Eine gründliche Due Diligence ist der Eckpfeiler des Managements des Vertragsrisikos. Das Rechtsteam des Erwerbers sollte eine umfassende Liste aller Verträge erstellen, an denen das Ziel beteiligt ist, und dann die Überprüfung auf der Grundlage des Umsatzbeitrags, der strategischen Bedeutung und des Störungspotenzials priorisieren.

Erstellen eines Vertragsinventars

Das Management des Ziels sollte einen Zeitplan für alle wesentlichen Verträge enthalten, der den Titel des Vertrags, den Namen des Vertragspartners, das Ausführungsdatum, die Laufzeit, die Verlängerungsoptionen und alle Kündigungsfristen enthalten sollte. Die Acquirer sollten sich nicht nur auf die Erklärungen des Verkäufers verlassen, sondern auch Originaldokumente, einschließlich aller Änderungen und Seitenbuchstaben, probieren. Jede fehlende oder nicht unterzeichnete Version eines Vertrags ist eine rote Fahne.

Überprüfung von Zuweisungs- und Zustimmungsbestimmungen

Für jeden wesentlichen Vertrag muss die Rechtsabteilung ermitteln, ob der Vertrag zuordenbar ist, ob eine Einwilligung erforderlich ist und mit welcher Wahrscheinlichkeit diese Einwilligung eingeholt werden kann. Wenn eine Einwilligung erforderlich ist, sollte die Rechtsabteilung den entsprechenden Ansprechpartner bei der Gegenpartei und etwaige Informationsanforderungen (z. B. Jahresabschlüsse, Geschäftspläne oder persönliche Garantien) notieren. Diese Analyse fließt direkt in den Transaktionszeitplan und die Risikoverteilung im Kaufvertrag ein.

Bewertung der finanziellen und operativen Auswirkungen

Über die rechtliche Übertragbarkeit hinaus sollte der Erwerber die finanziellen Folgen eines Verlusts eines Schlüsselvertrags modellieren. Wenn ein Kunde, der 20 % des Umsatzes ausmacht, weggeht, weil der Vertrag nicht zuordenbar ist, sollte der Kaufpreis nach unten angepasst werden. Ebenso sollte, wenn ein kritischer Lieferant der Abtretung nicht zustimmt, der Erwerber möglicherweise vor dem Abschluss eine alternative Bezugsquelle anstellen muss. Diese Risikobewertung sollte dokumentiert und mit dem Deal-Team und den Kreditgebern geteilt werden.

Überprüfung bereits eingeholter Drittzustimmungen

In einigen Fällen hat der Verkäufer möglicherweise bereits Zustimmungen von einigen Gegenparteien eingeholt. Der Erwerber sollte dies überprüfen, indem er schriftliche Zustimmungen überprüft und bestätigt, dass sie noch gültig sind. Eine vor sechs Monaten eingeholte Zustimmung kann abgelaufen sein oder auf geänderte Tatsachen gestützt worden sein. Der Erwerber sollte verlangen, dass der Verkäufer schriftlich bestätigt, dass alle Zustimmungen in Kraft bleiben.

Strategien für die Zuweisung oder Novierung von Verträgen

Sobald die Due Diligence abgeschlossen ist, muss der Acquirer entscheiden, wie er jeden Vertrag abwickelt.

Zuweisung

Eine Abtretung überträgt die Rechte und Pflichten des Abtreters aus dem Vertrag auf den Abtreter. Der Abtreter haftet sekundär für die Erfüllung, es sei denn, der Vertragspartner gibt sie frei. Für den Erwerber ist die Abtretung oft der einfachste Ansatz, da sie keine vollständige Neuverhandlung des Vertrags erfordert. Wenn der Vertrag die Abtretung ohne Zustimmung verbietet, muss der Erwerber diese Zustimmung vor oder bei Abschluss einholen. Wird keine Zustimmung eingeholt, ist jede versuchte Abtretung ungültig und der Erwerber hat möglicherweise keine vertraglichen Rechte gegenüber dem Vertragspartner.

Novellierung

Novation löscht den ursprünglichen Vertrag und ersetzt ihn durch einen neuen Vertrag mit dem Erwerber. Der ursprüngliche Verkäufer ist vollständig von der Haftung befreit. Novation erfordert die Zustimmung aller drei Parteien: Verkäufer, Acquirer und Gegenpartei. Novation bietet zwar das sauberste Ergebnis, ist aber oft am schwierigsten zu erreichen, weil der Geschäftspartner einem neuen Vertragsverhältnis zustimmen muss. Kreditgeber und Großkunden können finanzielle Garantien oder andere Konzessionen verlangen, wenn sie einer Novation zustimmen.

Praktische Überlegungen bei der Wahl zwischen Zuweisung und Novation

Die Entscheidung hängt von der Bereitschaft des Geschäftspartners, der Komplexität des Vertrags und der Verteilung der vorab abgeschlossenen Verbindlichkeiten ab. Verbleibt der Verkäufer als Garant, kann eine Abtretung für den Geschäftspartner akzeptabel sein. Verbleibt der Verkäufer nach der Transaktion liquidiert oder verschwindet, kann eine Novation erforderlich sein. Der Kaufvertrag sollte angeben, welche Verträge übertragen und welche verlängert werden, und es sollten Verfahren für die Einholung von Zustimmungen festgelegt werden.

Verhandlungen mit Geschäftspartnern für die Zustimmung

Die Einholung von Einwilligungen ist oft die zeitkritischste rechtliche Aufgabe bei einem Unternehmenserwerb, wobei der Erwerber jede Gegenpartei mit einer klaren Strategie und einer professionellen Präsentation ansprechen sollte.

Vorbereitung der Einwilligungsanfrage

Der Antrag sollte einen Überblick über die Transaktion, den Ruf und die Finanzkraft des Erwerbers sowie über alle Vorteile enthalten, die der Geschäftspartner aus dem neuen Eigentum ziehen kann. Der Erwerber sollte bereit sein, etwaige Bedenken des Geschäftspartners, wie etwa Änderungen des Kreditrisikos, des Managements oder der operativen Strategie, auszuräumen. In einigen Fällen muss der Erwerber möglicherweise einen Anreiz bieten, wie z. B. einen Unterzeichnungsbonus, eine längere Vertragslaufzeit oder eine Preisanpassung, um die Zustimmung zu erhalten.

Zeitplan und Dokumentation

Zustimmungsanträge sollten rechtzeitig vor dem geplanten Abschlusstermin gesendet werden. Viele Gegenparteien werden nicht schnell reagieren, insbesondere wenn der Vertrag für sie von geringer Priorität ist. Der Acquirer sollte alle Anfragen verfolgen und regelmäßig nachverfolgen. Wenn ein Geschäftspartner die Zustimmung verweigert, muss der Acquirer entscheiden, ob er vom Deal abgeht, den Kaufpreis neu aushandelt oder ohne den Vertrag vorgeht und die Konsequenzen akzeptiert.

Rechtsmittel für unangemessene Ablehnung

Enthält der Vertrag eine Klausel, wonach die Zustimmung nicht unverhältnismäßig zurückgehalten werden darf, kann der Erwerber einen Anspruch auf Vertragsverletzung haben, wenn die Gegenpartei dies ohne einen legitimen wirtschaftlichen Grund ablehnt. Die Einholung eines Gerichtsbeschlusses für eine bestimmte Erfüllung während eines Geschäfts ist jedoch selten praktikabel. In den meisten Fällen muss der Erwerber eine kommerzielle Lösung aushandeln oder das Geschäft strukturieren, um den nicht übertragbaren Vertrag auszuschließen.

Post-Acquisition Integration und Compliance

Nach dem Abschluss muss der Erwerber sicherstellen, dass alle Verträge ordnungsgemäß in seine eigenen Systeme integriert sind und dass die an die Zustimmungen geknüpften Bedingungen erfüllt sind, wobei diese Phase oft übersehen wird, aber bei falscher Handhabung erhebliche Probleme verursachen kann.

Aktualisieren von Registrierungen und Aufzeichnungen

Alle Verträge sollten aktualisiert werden, um den Namen des neuen Eigentümers und die Kontaktinformationen widerzuspiegeln. Dazu gehören die Aktualisierung von Rechnungen, Bestellungen, Bankkontodaten und Benachrichtigungsadressen. Wenn der Vertrag eine formelle Änderung oder ein Zustimmungsdokument erfordert, sollte die ausgeführte Version im Vertragsmanagementsystem des Erwerbers eingereicht werden. Der Erwerber sollte auch alle Regulierungsbehörden oder Regierungsbehörden, die über den Eigentümerwechsel informiert werden müssen, wie Lizenzen, Genehmigungen oder Steuerregistrierungen, benachrichtigen.

Verwaltung übernommener Verbindlichkeiten

Bei der Übertragung von Verträgen ist der Erwerber ab dem Abschlussdatum für die Erfüllung verantwortlich. Der Erwerber muss sicherstellen, dass seine operativen Teams über alle Fristen, Leistungsziele oder Berichtspflichten im Rahmen jedes Vertrags Bescheid wissen.

Überwachung von Change-of-Control-Triggern

Nach Abschluss sollte der Erwerber Verträge weiterhin auf künftige Auslöser für einen Kontrollwechsel überwachen, beispielsweise wenn der Erwerber später selbst an eine andere Gesellschaft verkauft, könnte diese Transaktion Kündigungsrechte in Verträgen auslösen, die ursprünglich vom erworbenen Unternehmen unterzeichnet wurden. Der Erwerber sollte dieses Szenario planen, indem er geeignete Bestimmungen in die von ihm geerbten Verträge aufnimmt oder sie im Laufe der Zeit neu aushandelt.

Angesichts der Komplexität und des hohen Einsatzes ist die Einbeziehung eines erfahrenen Rechtsberaters nicht optional. Ein auf Fusionen und Übernahmen spezialisierter Anwalt kann dazu beitragen, die Transaktion so zu strukturieren, dass vertragliche Störungen minimiert, die Bestimmungen des Kaufvertrags in Bezug auf Zustimmungen und Verbindlichkeiten ausgehandelt und mit den Gegenparteien abgestimmt werden.

Bei der Ausarbeitung des Abtretungs- und Übernahmevertrags, der die Verträge vom Verkäufer an den Erwerber formell überträgt, sollte auch ein Rechtsbeistand mit einbezogen werden, der jeden abgetretenen Vertrag auflistet, die erhaltenen Zustimmungen bestätigt und die Verteilung der Verbindlichkeiten klärt. Eine gut ausgearbeitete Abtretungs- und Übernahmevereinbarung kann kostspielige Streitigkeiten auf dem Weg verhindern.

Für zusätzliche Hinweise zur Übertragbarkeit von Verträgen und zum Recht zum Erwerb von Unternehmen sind die folgenden Ressourcen maßgeblich:

Schlussfolgerung

Der Erwerb eines Unternehmens mit bestehenden Verträgen ist keine Aufgabe, die ohne sorgfältige rechtliche Planung erledigt werden muss. Jeder Vertrag hat seine eigenen Rechte, Pflichten und Einschränkungen, die verstanden und verwaltet werden müssen. Der Erwerber, der Zeit in eine gründliche Due Diligence-Prüfung investiert, die Zustimmung strategisch aushandelt und die Transaktion so strukturiert, dass nicht übertragbare Vereinbarungen behandelt werden, ist viel besser positioniert, um den vollen Wert der Akquisition zu realisieren. Umgekehrt kann das Ignorieren dieser rechtlichen Aspekte zu Umsatzverlusten, Lieferkettenstörungen und teuren Rechtsstreitigkeiten führen. Durch methodische und mit dem richtigen Beraterteam kann der Erwerber das vertragliche Portfolio des Ziels in eine Quelle der Stärke verwandeln und nicht eine versteckte Haftung.