Table of Contents

فهم الإطار القانوني لشراكات المستثمرين

وقبل أن تجلسوا للتفاوض بشأن شروط، من الضروري فهم البيئة القانونية التي تحكم الشراكات بين المستثمرين، ويشمل هذا الإطار قوانين الشراكة الاتحادية والولايات، وأنظمة الأوراق المالية، والالتزامات التعاقدية التي تختلف اختلافا كبيرا حسب الولاية القضائية، وفي الولايات المتحدة، يضع قانون الشراكة الموحدة قواعد غير مباشرة للشراكات العامة، في حين أن الشراكات المحدودة وشركات المسؤولية المحدودة تندرج في إطار نظامين أساسيين منفصلين، ومعظم الشراكات بين المستثمرين منظمة بوصفها شركات تجارية حرة، أو شركات تجارية، أو شركات، أو شركات، تُعنى بتحديد المسؤولية الشخصية.

اختيار الهيكل القانوني الصحيح

الكيان الذي تختاره يؤثر تأثيرا مباشرا على كيفية تصنيف المستثمرين، وكيفية توزيع العائدات، ودرجة السيطرة التي يسيطرون عليها، وتشمل الهياكل المشتركة ما يلي:

  • Limited Liability Company] - Offers pass- through taxation and flexible profit sharing. Investors typically become members or receive preferred units.
  • Limited Partnership] - General partners manage the business while limited partners contribute capital without management control. This structure is common in real estate, private equity, and film finance. Limited partners enjoy liability protection as long as they don’t participate in management.
  • C-Corporation] - Preferred by venture capital because it allows multiple classes of stock (common, preferred) and simple equity issuance. C-Corps face double taxation unless you elect S-Corp status, but they offer advantages like Qualified Small Business Stock exclusion under Section 1202 and straightforward option grants for employees.

ويحمل كل هيكل التزامات قانونية متميزة بموجب نظام الإبلاغ عن الأضرار ولجان الشركات الحكومية، ويجب أن يكون اتفاق شراكتكم متوافقاً مع اتفاق الكيان المختار الذي يحكم الوثائق - التشغيل لاتفاق شراكة بشأن شركة LLC أو اتفاق شراكة من أجل شركة من شركات النفط المحلية أو قوانين الشركات، ويمكن أن يؤدي سوء التوافق بين اتفاق الشراكة ووثائق الكيان إلى نشوء نزاعات باهظة الثمن لحلها.

صياغة اتفاق شراكة شامل

واتفاق الشراكة هو أهم وثيقة في أي علاقة بين المستثمرين، ويجب أن يحدد بوضوح حقوق جميع الأطراف والتزاماتها وتوقعاتها، وأن يستند إلى نموذج عام أو صفقة مصافحة تدعو إلى التقاضي، وأن يكون ذلك هو العناصر الأساسية التي تحتاج إلى معالجتها بعمق.

الأدوار والمسؤوليات

يحدد كل شريك واجباته اليومية وسلطته الإدارية والمساهمات المالية، وكثيرا ما يكون المستثمرون من مقدمي رؤوس الأموال السالبين، ولكن بعضهم قد يتخذون مقاعد أو أدوارا استشارية أو مناصب تنفيذية نشطة، ويوضح بوضوح القرارات التي تتطلب الموافقة بالإجماع مقابل الأغلبية البسيطة، ويحول هذا دون نشوء منازعات على الرقابة التشغيلية فيما بعد، وعلى سبيل المثال، فإن تعيين الرئيس التنفيذي، أو أخذ الديون التي تتجاوز عتبة، أو بيع أصول كبيرة ينبغي أن يكون عادة خاضعا للموافقة الجماعية.

الملكية وتقاسم الأرباح

Define the percentage of ownership each partner holds and how profits and losses are allocated. Include provisions for: ]Vesting schedules to align long-term incentives-common vesting for founders is four years with a one-year cliff. Investors often get immediate vesting.[FLT specify]

عمليات صنع القرار

)أ( حقوق التصويت الأساسية للقرارات الرئيسية: تعيين الموظفين التنفيذيين، أو أخذ الديون، أو بيع الأعمال التجارية، أو الدخول في عمليات الاندماج، وبعض المستثمرين يحتاجون إلى حق النقض على إجراءات محددة مثل تغيير الغرض التجاري للشركة، أو إصدار أسهم جديدة، أو إبرام عقود على مبلغ معين من الدولار، وتحديد ما إذا كان اتخاذ القرارات يتخذ بأغلبية بسيطة، أو الأغلبية العظمى )مثلاً، ٧٥ في المائة(، أو الموافقة الجماعية، كما يتناول تكوين مجلس الإدارة الذي يعينهم.

قبول الشركاء وطردهم

ويمكن أن ينظم اتفاق البيع، الذي يشترط أن يكون شريكاً، بيع مصلحة شريكاً، بما في ذلك خيارات مثل الشراء المتبادل (يشترى شركاء آخرون المصلحة) أو الاسترداد (يشترى الكيان الفائدة) (وهذا أمر حاسم عندما يرغب شريك في الخروج من هذا التقييم).

تسوية المنازعات

ولا يتوقع أحد أن تثور شراكة، ولكن التخطيط للنزاع أمر أساسي، وينبغي أن يحدد الاتفاق ما إذا كانت المنازعات تدور في الوساطة أو التحكيم أو المحكمة، ويشترط كثير من المستثمرين المؤسسيين التحكيم الملزم مع محكّم معترف به مثل شركة JAMS أو AAA لتجنب محاكمات هيئة المحلفين غير القابلة للتنبؤ، ويشمل حكماً يتعلق بالرسوم القانونية في حالة التقاضي لثني الدعاوى المرفوعة، ويفضل بعض المؤسسين الإبقاء على المنازعات في محكمة الدولة للحفاظ على حقوق الاستئناف، ولكن التحكيم يعتبرون أكثر سرعة.

استراتيجيات الخروج وإجراءات حلها

Define how the partnership can be dissolved and what happening to assets and liability. Include drag-along rights] that allow majority holders to join a sale of the company, and ]tag-along rights that allow minority holders to sell alongside majority holders on equal terms.

الالتزام القانوني

المستثمرون سيبذلون العناية القانونية الواجبة قبل أن يُرتكبوا رأس المال، ويجب أن تستعدوا، كمؤسس، باستعراض وتنظيم سجلاتكم القانونية الخاصة، ويمكن لهذه العملية أن تكشف عن المسائل التي تحتاج إلى حل قبل انتهاء الصفقة، لذا تبدأوا في وقت مبكر.

استعراض السجلات المالية

ويريد المستثمرون أن يروا البيانات المالية المراجعة أو المراجعة، والعائدات الضريبية، والتفصيل التفصيلي للتدفق النقدي، وأن يكفلوا دقة دفاتركم، وأن جميع الإقرارات بالإيرادات تتبع نظام المحاسبة العام أو المعايير الدولية للإبلاغ المالي، وأي تناقضات مماثلة للخصوم غير المبلغ عنها أو عدم اتساق عمليات تصنيف النفقات، أو قد تؤدي إلى إجراء تقييمات معادلة، وأن يقوم فرعكم بإعداد مجموعة من إجراءات العناية الواجبة، بما في ذلك بيانات الأرباح والخسائر، وسجلات الميزانية، وحسابات محدودة، وحسابات قيد التحصيل.

مراجعة الملكية الفكرية

(ب) مراجعة شاملة لحسابات شركاء التنفيذ إلزامية، تأكيد أن جميع البراءات والعلامات التجارية وحقوق التأليف والنشر والأسرار التجارية مسجلة وممتلكة على النحو الصحيح من قبل الشركة، والتأكد من أن المؤسسين والموظفين قد وقعوا [(FLT:0]]IP اتفاقات تكليف التي تُسند صراحة جميع منتجات العمل إلى الشركة، وأن الإحالات المفقودة هي علم أحمر مشترك يمكن أن يقتل رخصة إبرام اتفاق، خاصة إذا كان ينبغي أن تُعدّد التكنولوجيا الأساسية.

استعراض الالتزامات التعاقدية

(ب) دراسة جميع العقود القائمة: اتفاقات العملاء، وعقود البائعين، والإيجارات، واتفاقات التوظيف - تحديد أي شروط غير تنافسية أو شروط استبعادية أو أحكام تغييرية في الضوابط قد تتعارض مع الشراكة، مثلاً، يمكن إنهاء عقد عمل رئيسي إذا ما تغيرت ملكية الشركة، ويطلب المستثمرون نسخاً من جميع العقود المادية وقد يتطلبون موافقة أطراف ثالثة، كما يستعرضون اتفاقات التوظيف المتعلقة بالالتزامات الواقعة على أساس الاستحقاق، والمستخدمون التقييديون.

مراقبة الامتثال التنظيمي

ضمان امتثال أعمالكم لجميع الأنظمة المنطبقة، بما في ذلك قوانين التوظيف (المرتبة والساعة، وتصنيف العمال)، وخصوصية البيانات (GDPR، وCCPA)، والرخص الخاصة بالصناعة (رخص الرعاية الصحية، والتصديقات على الصحة)، والمعايير البيئية، ويمكن أن يؤدي عدم الامتثال إلى فرض عقوبات، وغرامات، بل وحتى المسؤولية الجنائية على المستثمرين في صناعات معينة خاضعة للتنظيم، ووضع قائمة مرجعية للامتثال، وإشراك مستشارين تنظيميين إذا كان عملكم يعمل في قطاع محكم التنظيم، مثل صناعة الرعاية الصحية، والقنب،

مسائل الامتثال والتنظيم

أحد أكثر المجالات تعقيداً في شراكات المستثمرين هو الامتثال لقانون الأوراق المالية، عندما تقبل المال مقابل الملكية، تقوم بإصدار ضمان، وتطبق قوانين الأوراق المالية الاتحادية وقوانين الولايات، ويمكن أن يكون هذا الخطأ كارثياً.

قانون الامتثال

وبموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933، يجب تسجيل أي عرض أو بيع أوراق مالية لدى اللجنة التنفيذية ما لم ينطبق هذا الإعفاء، وتعتمد معظم الشراكات على الإعفاءات بموجب [الطلب من المدعي العام] (القاعدة 506(ب) أو 506(ج))) وتسمح البيع لعدد غير محدود من المستثمرين المعتمدين، بالإضافة إلى 35 مستثمراً غير معتمدين().

وللاطلاع على مزيد من التفاصيل، انظر ] لائحة اللجنة التنفيذية المعنية بالتكنولوجيات ].

أنظمة مكافحة الاحتكار والصناعة - السمعة

وإذا كانت شراكتكم تشمل منافسين أو حصة سوقية كبيرة، فإن استعراض مكافحة الاحتكار بموجب قانون هارت - سكوت - رودينو قد يكون ضروريا إذا تجاوزت قيمة المعاملات العتبات (تعدل سنويا) وبالمثل، فإن الصناعات المنظمة مثل الرعاية الصحية، والمصرف، والتأمين، والطاقة لها متطلبات إضافية - مثل الموافقة من إدارات التأمين الحكومية أو الاحتياطي الاتحادي، وتشاور مع مستشار قانوني في وقت مبكر لتجنب التأخير الذي قد يصيب المستثمرين.

التزامات الإبلاغ الجارية

وقد تحتاجون، حسب هيكل وعدد المستثمرين، إلى تقديم تقارير سنوية إلى اللجنة الاقتصادية أو الوكالات الحكومية، كما أن الإبلاغ العام (مثل الاستمارة S-1) يتم عادة تجنبه إن أمكن، ولكن بعض صفقات المشاريع تتطلب تحديثا ربع سنوي للمستثمرين بما في ذلك البيانات المالية وتقارير عملية كيمبرلي ودقائق الاجتماعات، بما في ذلك التزامات الإبلاغ في اتفاق الشراكة - تحديد شكل التقارير وتوقيتها وسريتها، ويشترط العديد من المستثمرين أن تقدم الشركة إشعاراً سلبياً بأيام التغيير.

حقوق الملكية الفكرية

فالملكية الفكرية تشكل في كثير من الأحيان القيمة الأساسية للأعمال التجارية، فالإمتناع عن ملكية شركاء التنفيذ يمكن أن يقتل استثمارا أو يؤدي إلى تقاضي بعد سنوات، ويجب أن تتبع نهجا استباقيا.

تحديد ملكية شركاء التنفيذ في اتفاق الشراكة

وتملك الشركة صراحة جميع شركات شركة آي بي التي أنشأتها الشركة، بما في ذلك المؤسسون والموظفون، وستريد شركات الاستثمار ضمانات بعدم انتهاك أي طرف ثالث من شركاء التنفيذ، وأن الشركة لها حق ملكية واضح لجميع أصول الشركة، والنظر في إضافة جدول يتضمن جميع البراءات والعلامات التجارية وأسماء النطاقات وتسجيلات حقوق التأليف والنشر، وفيما يتعلق بشركات البرمجيات، ستتضمن قائمة بالمكتبات الرئيسية المفتوحة المصدر المستخدمة وتكفل الامتثال لمرخصها (مثل هذه الأسباب).

حماية المعلومات السرية

إدراج أحكام صارمة بشأن السرية في اتفاق الشراكة، ووجوب توقيع المستثمرين على اتفاقات منفصلة غير معلنة قبل تلقي أي معلومات غير عامة - مثل الأسرار التجارية والتوقعات المالية وقوائم العملاء، وينبغي أن تكون الشروط غير التنافسية وغير المتعلقة بالسياسة معقولة وقابلة للتنفيذ بموجب قانون دولتكم، وتقييد دول كثيرة عدم المنافسة، وبالتالي النظر في استخدام شروط أضيق نطاقاً غير متعلقة بالسياسة تمنع المستثمرين من توظيف موظفين رئيسيين أو التماس عملاء.

اتفاقات انتداب شركاء التنفيذ

ضمان أن يكون كل مؤسس وموظف قد أعدَّم اتفاقاً بشأن تكليف شركة آي بي، وإذا استخدم مؤسس الموارد الشخصية (الحواسيب الشخصية، والخادم المنزلي) لوضع رموز أو تصميمات، فإن وثيقة توضح الملكية أمر أساسي، وأن يقوم المستثمرون بمراجعة هذه الاتفاقات أثناء العناية الواجبة، وأن يكفلوا وجود اتفاقات أو مهام عمل للمتعاقدين، وأن ينظروا أيضاً في أن يقوم المؤسسون بتنفيذ رسالة منفصلة بشأن " التوقيع على برنامج إقرار السلام وإعادة تأكيده " عند إغلاقها.

الآثار الضريبية

هيكل شراكتكم له عواقب ضريبية كبيرة بالنسبة لك ولمستثمريك على حد سواء التخطيط السليم يمكن أن ينقذ المال ويتجنب المفاجآت لجميع الأطراف

اختيار الكيان والآثار الضريبية

فشركة LLC أو S-Corp تقدم ضريبة على الدخول، ومعنى الأرباح والخسائر التي تتدفق إلى فرادى العائدات الضريبية، وتواجه ضريبة الدخل المزدوجة - الشركات، بالإضافة إلى ضريبة الأرباح، وتتيح إعادة الاستثمار بأسعار أقل للشركات، وتتيح إمكانية الحصول على استثناءات مؤهلة من الأسهم التجارية الصغيرة بموجب المادة 1202، التي يمكن أن تعفى ما يصل إلى 10 ملايين دولار من المكاسب الرأسمالية المتأتية من ضريبة الدخل الاتحادية.

شروط الإبلاغ الضريبي

ويجب على الكيانات التي تمر عبر نظام " س - 1 " أن تصدر كل سنة بيانات عن نصيبها من الدخل، والاقتطاعات، والائتمانات، وقد يحتاج المستثمرون أيضاً إلى " W-9s " ، وسيحتاجون إلى الإبلاغ عن إيرادات الشراكة من عائداتهم الشخصية، وبالنسبة للمستثمرين الأجانب، الذين قد ينطبق عليهم هذا القيد، مع ضمان أن يكون فريق المحاسبة مستعداً للحصول على ضرائب متعددة الدول ودول أخرى

Consult the IRS Partnership Tax Guidelines] for up-to-date requirements.

هيكل تعويض المستثمر

ويمكن أن تأتي عائدات المستثمر في أشكال كثيرة: الأرباح، والفوائد على الملاحظات القابلة للتحويل، والعائدات المفضلة على وحدات الشركة المحلية المحدودة الملكية، أو مكاسب رأس المال عند الخروج منها، وكل منها له معاملة ضريبية مختلفة، وتكون هذه الأرباح قابلة للضريبة كدخل عادي أو أرباح مؤهلة؛ وتفرض عادة الضرائب على المكاسب الرأسمالية بأسعار أقل، ويمكن أن تؤدي الملاحظات القابلة للتحويل إلى خصم أصلي يجب أن تُستهلك، ويفضل العمل مع شركات مختصة في مجال الضرائب أن يُفضّلَلَ من المستثمرين الضرائب.

اعتبارات خطيرة أخرى

فبعد الأقسام الرئيسية أعلاه، يمكن أن تؤدي عدة مسائل مدروسة إلى إقامة شراكة أو كسرها، وكثيرا ما تغفل هذه المسائل في مفاوضات مبكرة.

حماية المسؤولية الشخصية

ويحد الهيكل القانوني الصحيح من مسؤولية كل شريك من الشركاء عن استثماره، ويكفل تشكيل كيانك والاحتفاظ به على النحو السليم، ويحتفظ بحسابات مصرفية منفصلة، ورسميات وثائقية مثل محاضر اجتماعات المجلس، ويتجنب خلط الأموال الشخصية والتجارية، ويُعتبر التلاعب بالشركات خطراً حقيقياً إذا ما خلطت الأموال أو لم تحافظ على الشكليات المؤسسية، وفي لجنة القانون التجاري الدولي، تواجه اللجان المحلية المستقلة المسؤولية الإضافية عن المحاكم.

الواجبات المالية

ويدين الشركاء بعضهم ببعض واجبات الرعاية والولاء، ويجب على الشركاء والمديرين العامين أن يعملوا على تحقيق المصلحة العليا للشراكة وأن يتجنبوا التصريف الذاتي، ويجوز للمستثمرين أن يتنازلوا عن بعض الواجبات الائتمانية في الاتفاق، ولكن هذه الإعفاءات يجب أن تكون صريحة ومعقولة بموجب قانون الدولة، فعلى سبيل المثال، لا يزال مستثمر رأسمالي المشاريع الذي يعمل في المجلس مديناً بالواجبات الائتمانية للشركة، ولكن اتفاق الشراكة يمكن أن يسمح للمستثمر بالتنافس في بعض الظروف.

أحكام مكافحة التصحر

وكثيرا ما يتفاوض المستثمرون المتطورون على حماية التلوث بالانتاين ]الجبهة[ ]الجبهة[: ١[[، التي تعدل نسبة ملكيتهم إذا كانت الشركة تصدر حصصا جديدة بسعر أدنى في جولة مخفضة، فمعاداة التلوث الكامل هو أكثر العداء في تعديل سعر المستثمر الواحد إلى السعر الأدنى الجديد، الذي يُحد من مؤسسي الازدهار.

حقوق المعلومات وتمثيل المجلس

ويطالب المستثمرون الأكبر حجماً عادة بتقديم تقارير مالية فصلية، وميزانيات سنوية، والحق في فحص الكتب، كما يجوز لهم طلب مقعد أو حقوق مراقبين، وتحديد نطاق هذه الحقوق بعناية، مثلاً، وتحديد حقوق المراقبين في مجلس الإدارة لشخص واحد، ويتطلب اتفاقاً بشأن السرية، وحماية المعلومات الحساسة مثل الأسرار التجارية أو قوائم العملاء عن طريق وضع جدول مستقل لحقوق المعلومات يورد قائمة بالتفاصيل التي يجب تقديمها، وعندما لا يتلقى المستثمرون الأصغر سوى تقرير سنوي موجز.

خاتمة

إن الدخول في شراكة مع المستثمرين يتيح فرصا هائلة للنمو، ولكن فقط إذا كان الأساس القانوني متينا، ويجب التفاوض على كل فترة في اتفاق الشراكة مع توخي الحيطة، من الملكية والسيطرة إلى الامتثال والخروج، والعمل مع مستشار قانوني ذي خبرة يفهم صناعتك ومتطلبات الشراكات الخاصة بالمستثمرين، وبتناول هذه الاعتبارات القانونية على نحو استباقي، يمكن أن تقيم علاقة تدعم النجاح الطويل الأجل وتخفف من حدة النزاع.

For further reading, check out the SBA’s guide to forming partnerships and a ]Nolo article on partnership agreements. For intellectual property concerns, USPTO basics provide a good starting point.